大立光重挫直逼跌停 外资悲观再砍价
2020-10-12 10:29 经济日报 / 记者赵于萱／台北即时报导
股王大立光（3008）展望不佳，继花旗、麦格理等外资率先砍价，摩根大通等八外资最新
报告进一步下修，包括摩根大通同步降评大立光至“中立”，麦格理再下修，最低目标价
则下探2,815元；利空冲击大立光今（12）日早盘大跌，直逼跌停价3,045元。
八外资最新调整包括摩根大通降评、对大立光目标价4,500元砍掉千元到3,500元，瑞士信
贷“优于大盘”、目标价4,800元降至4,600元，大和资本“买进”、目标价4,350元降至
4,200元，汇丰“买进”、目标价4,500元降至3,675元，麦格理“中立”、目标价3,750元
降至3,640元，野村“中立”、目标价4,500元大砍到3,430元，美银“劣于大盘”、3,600
元砍至3,000元，高盛“卖出”、2,900元砍到2,815元。
摩根大通砍评大立光，主要认为OPPO、VIVO、小米虽然可能填补华为缺口，但镜头单价（
ASP）及毛利都比华为低，压抑大立光获利空间。此外，摩根大通也提到，明年下半年
iPhone镜头升级可能不如预期，而此时玉晶光（3406）已取得两成的iPhone订单，与大立
光技术差距缩小，更看好玉晶光。
麦格理进一步下修财测，主因高阶手机需求持续不振，悲观大立光未来两季毛利率续弱，
即使大立光现在估值已经掉到近年的低档，依旧不看好。
野村则认为大立光评价下修（de-rating）还会持续，除了华为的缺口不易填满，大立光
镜头较高，获得OPPO、VIVO、小米采用率可能也不如预期。股价翻多要等到一、iPhone销
售大增并做镜头升级，二、华为分拆荣耀手机品牌，意味华为重新开始出货、有机会使用
较多高阶镜头，三、约一年后5G成本下降且疫情对需求影响消除，其他手机品牌开始升级
镜头；才可能让大立光重振雄风。
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