听说最近法人庄家 有点辛苦，有感而发。
做庄 在下算是 安全下庄，除了金融海啸初期稍稍碰，后面多次大事件都因改作程式交易
幸运地没有参与爆炸。
OP作庄在自营算 平常 多数时间是个好差事，且对数理、资工来说很好发挥的地方
与趋势交易员、短线交易员可以形成互补，对部门来说可以平衡整体获利的策略。
公司老总曾经说这些交易员简直像是印钞机。
但扛数千甚至上万口部位，当行情来时，整个市场与你的部位反向，
会感到五脏六腑翻滚，手指发抖、头脑发胀，快要死在交易台上的感觉，
绝对不想再来一次，所以OP交易员有自律神经失调的症状一点都不奇怪
，还有腕隧道症候群。
以下是昨日自营商与外资的OP部位:
日期 2/26
身份别 自营商
买卖权别 Long OI Short OI Net OI 权利金 (万元)
CALL 57,235 88,929 (31,694) (42,664)
PUT 104,224 198,199 (93,975) (57,034)
小计 (125,669) (99,697)
日期 2/26
身份别
买卖权别 Long OI Short OI Net OI 权金利 (万元)
CALL 40,052 23,797 16,255 40,750
PUT 115,422 40,340 75,082 49,518
小计 91,337 90,268
其实很明显看得出来自营商与外资互为对手方，权利金皆为9亿多。
因为主管机关的严格要求，散户在OP庄上几乎快成为稀有动物，所以现在几乎外资的卖家
都是自营商，自营商以前还可以吃吃散户豆腐，但现在擂台上只剩下两个职业选手对打。
波动度是OP庄的获利来源
市场实际波动低但OP隐波高，庄家就很轻松，号称印钞机，
反之就变成坏掉的吐钞机。
估计波动度除了隐含波动度外，另外还有模型法(ARCH 2003 诺贝尔奖)。 做OP的大多
知道前者，后者可能也知道，但不一定拿来参考。
BS模式得过奖，后面那个也得过，其实一样重要，且前面那个还曾经沾到LTCM
(见 天才的殒落一书)。
以下是美国 VIX 与GARCH 走势比较 2012/1/3~2020/2/26
https://imgur.com/lwoVRzx
*GARCH 模式很多种，因为程式编写简单原因 采用TGARCH，标的为SP500 期货。
另外是台湾比较
https://imgur.com/yC83nvc
*本VIX为利用Call Put 近一、二 从 ATM 至价外 各五档隐波成交量加权所得。
与交易所VIX有一点点出入。
红色的线是VIX，蓝色的是GARCH。
美国的VIX长期平均高于GARCH 2.17%，而台湾为-0.93%
所以美国的庄聪明，台湾的庄好像是不得不。差距3%的波动度，对台湾的庄来说风险
高很多。
近期台OP市场的怪现象
DATE 台期 GARCH VIX
1/20 12111 12.5% 12.2%
1/30 11370 34.5% 18.9% **
1/31 11468 33.4% 17.2%
2/7 11592 29.9% 18.0%
2/14 11812 25.3% 15.0%
2/21 11664 22.4% 15.9%
2/26 11421 22.1% 19.4%
从过往 OP市场的报价 "理论上" 会按著理论值来报，否则会出现前述问题。
1/30 市场重挫 6.4%，按说 OP要报到30%以上才会合理，但自营商是傻了才报那么低的
价位?
其实答案很简单，因为自营商满手卖方，OP的风险除了vega外，还有delta跟gamma
外资虽然没有赚到该赚的vega，但delta已经赚太多，此时自营商又不敢按理论值报价
否则就自己引爆炸弹，只能压着苦撑，希望政府来救。
外资看便宜的OP就 更不客气了。
但随后波动竟掉到15%以下，说明OP庄家不但没有降低风险，还加码欲把前面亏损弥补过来。
此篇分享近期市场风险状况。只看到狼吃肉 没看到狼挨揍，我们都知道外资船坚炮利
能闪则闪，不要成为外资俎上肉。安全下庄 才是好庄家。
末祝
诸位赚大钱
成为上帝眷顾的男人与女人。