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《热门族群》陆工纸涨势蠢动，造纸股指飙近17月新高
2020/02/26 12:42 时报资讯
【时报记者林资杰台北报导】新冠肺炎疫情造成中国大陆废纸原料稀缺，导致工纸报价涨
势趋势明确，在后续递延需求带动库存回补潮可期，以及亚系外资看好正隆 （1904） 、
荣成 （1909） 笑拥产业5大利多题材带动下，带动造纸类股指数今（26）日逆势飙升7.5
％至222.64点，创近17月新高。
　荣成放量攻上涨停价18.05元，创近10月高点，负责工纸销售的子公司宝隆 （1906）
亦齐攻涨停。正隆飙升9.51％至24.75元，创近17月新高。华纸 （1905） 劲扬7.78％至
9.7元，亦创5月高点，永丰余 （1907） 同步劲扬7.72％至14.65元，创近2年高点。
　台纸 （1902） 持平开出后同步放量走扬，最高上涨3.82％至21.75元。至于转型生产
湿纸巾及面膜的士纸 （1903） 开低走跌2.34％，随后一度翻红但力有未逮，盘中小跌约
0.5％，表现独弱。
　新冠肺炎打乱中国大陆供应链，虽然由于各地仍处于陆续复工阶段，市场需求未见明显
爆量，但疫情同步打乱废纸原料供给，供需失衡带动产业链涨价动能，中国大陆多家纸厂
已陆续发布涨价通知，工纸及及包装纸箱报价后市看涨。
　荣成公告旗下江苏荣成环科已于25日正式复工，纸器厂可望陆续开工。但位于湖北、无
锡、平湖的3座造纸厂目前均尚未复工，预计2月底起陆续复工，其中疫情最重的湖北地区
预计3月11日开工。公司将于3月24日与宝隆召开联合法说。
　至于正隆目前在中国大陆已无造纸厂，仅剩下9家纸器厂，目前虽已取得复工许可，但
因不少员工仍在自主管理隔离期，实际开工率仅约6成，预计至3月初才会全面开工。公司
预期，届时市场供需状况将愈趋明朗，并评估涨价可能。
　亚系外资出具造纸产业报告，认为台湾造纸业者拥有5大产业利多，包括毛利率及营益
率连年改善，获利能力转佳，由于价格优势及稳定供货至中国大陆，带动台厂纸类出口创
下11年新高，其中正隆及荣成的台湾厂获利持续创高。
　而中国大陆废纸持续短缺，使中国大陆造纸厂成本攀升，亚系外资认为原料涨价可转嫁
下游报价、拉升获利。加上中国大陆废纸短缺问题短期难解，台湾厂出口工纸多能取得订
单、并同时涨价，在台湾厂原料成本较低下，涨价可望直接挹注获利增加。
　亚系外资认为，在中国大陆废纸价格高涨下，看好正隆可望受惠提升市占率，且纸价还
有调涨空间。在台湾厂获利增加、越南厂稼动率提升、中国大陆厂体质改善下，毛利率持
续看升，每股盈余预期有调升空间，市场评价可望提升。
　至于去年营运受中国大陆“禁废令”影响而骤降的荣成，亚系外资认为，荣成台湾厂获
利仍持续创高，若禁废令如预期推动，中国大陆明年将不能再进口美国废纸，届时荣成将
享有与同业更公平的竞争，获利表现可望更好。
3.心得/评论：
看起来今天荣成(1909)又想拼涨停亮灯
大盘越跌造纸越涨
原物料真的资金避风港了