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2.原文内容：
美国投资大师华伦巴菲特(Warren Buffett)向来爱买被低估的价值股。然而，2019年美股
狂飙，许多前景看好的企业如今都已贵得让股神买不下手。珠宝商Tiffany & Co.就是其
中一例。
英国金融时报12月31日引述未具名消息人士报导，Tiffany在接获法国奢侈品牌LVMH的收
购提议后，曾询问巴菲特等四名潜在并购者是否有接手意愿，但却遭到婉拒。巴菲特稍晚
证实了这项消息。这让LVMH顺利在2019年11月以166亿美元的代价吃下Tiffany 。
为巴菲特提供顾问的银行家透露，巴菲特长期将Tiffany视为潜在并购标的，他曾于2008
年全球爆发金融海啸、Tiffany陷入困境之际，买进2.5亿美元的Tiffany公司债。巴菲特
掌管的波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)，曾于30年前收购阿拉斯加珠宝商Borsheims
，Tiffany本可跟Borsheims互相辉映。
然而，许多具有成长性的企业，价格都已太过昂贵，巴菲特如今变得非常保守。CNBC报导
，巴菲特曾于2019年11月下旬以每股140美元、总价相当于50多亿美元的价码，打算并购
炙手可热的IT产品和服务通路商Tech Data。然而，私募股权基金阿波罗管(Apollo
Global Management)只稍稍加码至每股145美元(总价相当于51.4亿美元)就成功横刀夺爱
。
巴菲特在2015年支付320亿美元并购美国航太暨工业精密金属零件制造商Precision
Castparts Corp.之后，至今未曾进行过任何大型并购案，而波克夏的现金部位也一路累
积至1,282亿美元。
波克夏虽在2019年4月砸下100亿美元投资美国石油和天然气勘探商Occidental
Petroleum Corp.，但主要是看上8%的特别股股息。(相关文章见此)
华尔街日报、barron`s.com、CNBC报导，巴菲特2019年2月23日曾在给股东的信函上透露
，许多股票的市价、已远超过波克夏能整个买下的价格。巴菲特表示，未来几年，波克夏
希望把手上过多的流动性，投入该公司将永久持有的企业。不过，近期内，能这么做的机
会并不多：长期前景良好的企业，价格已突破天际。
巴菲特在最新一期股东年度信函上也说，“拥有良好长期前景的企业，都已来到天价。”
他之前就一再抱怨，自己喜爱的公司已超出合理价太多，这有部分是因为私募股权基金争
著抢购的关系。
部分波克夏股东认同巴菲特作法。金融时报报导，Smead Capital Management创办人
Bill Smead指出，波克夏坐拥庞大现金，巴菲特的确有谨慎行事的余裕。等到巴菲特开始
运用这笔现金之后，股东将有望从中获取庞大利益。
＊编者按：本文仅供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式
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3.心得/评论：
现在真的是现金多余投资标的的情况
在低利率环境，我们看到连退休基金这种超级保守的机构
都已经开始持有垃圾级的公司债券
就代表钱多于投资机会，也就表示还有一堆钱还没进场
所以离高点还遥遥无期