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富邦金控今天举行“2020富邦财经趋势论坛”，富邦金控首席经济学家罗玮指出，贸易战
是影响明年全球经济的关键因素，如果全球贸易摩擦进一步扩大，美国联准会(Fed)可能
降息3次以上，以因应经济急速恶化。
罗玮指出，2020年全球经济基调为“贸易冲突将持续、全球经济增长放缓、各国央行将同
步推动宽松货币政策。同时，也要留意影响全球金融市场3大主要不确定因素，包括全球
贸易冲突后续发展、美国总统大选选情变化，以及大陆经济外溢效应。其中，因大陆已是
全世界第2大经济体， 若经济放缓，将会影响周边国家经济发展，须持续观察大陆推动的
各项财政、货币政策效果。
他预期2020年经济走势可能出现3种情境。第1种情境，若贸易战不确定性及大陆、欧洲经
济放缓对美国造成负面影响，Fed可能降息1次来支持经济。第2种情境，若全球贸易战爆
发，美国经济急速恶化，或金融市场出现剧烈震荡，Fed可能会加大宽松力道降息3次以上
，这时Fed降息不再是预防性降息，投资人务必提高警觉。第3种情境，如果贸易战对峙情
势缓和，各国经济回温，Fed将维持现行利率水准不变。
罗玮认为，陆美贸易战第一阶段协议尚未具体落实，预期未来2周会有初步结果，若双方
仍未达成协议，美国可能在12月15日对剩下的1100亿大陆产品加征15%关税，此时情境1发
生的机率最高，达45%；情境2、3分别有20%、35%的机率。若最后公布第一阶段协议较为
明朗化，情境1、3发生的机率为40%，情境2则是20%。
主计总处上周五调高经济成长预测，第3季经济成长率上修至2.99%，预测第4季经济成长
率达3.04%，今年经济成长率则由2.46%再上修至2.64%，上修0.18个百分点；主计总处并
上修明年经济成长至2.72%。
罗玮指出，台湾经济闷了很久，随着5G、AI新世代来临，台厂扩大布局加上转单效应，是
台厂发展的契机，希望台厂能掌握机会，国内经济可望摆脱长期以来迟缓的局面。
不过，罗玮表示，转单效应及返台投资的效应仍待观察，他预估台湾今年经济成长率介于
2.4%至2.5%，明年则比今年缓和一点，但一定可以维持在2%以上。
3.心得/评论：
这个年代，买卖债券已经不是为了固定收益，而是为了预测联准会的动作，进而赚取资本
利得。
债券已经成为名副其实的风险资产了（因为还要预测升降息）
而股票反而已经接近0风险，因为只要下跌，就是降息，扩增资产负债表，基本上不太需
要预测任何事件。
你说贸易战？ 打了几年了，越打MSCI世界指数，越创历史新高，个人认为现在是一个股
票比债券还安全的年代。
至于很流行的狗与主人的理论，现在看起来就像是搞笑的。