1. 标的：8446 华研
2. 分类：多
3. 分析/正文：
去年三月把华研出清在130以后 股价涨到了160以上
不过本来就不可能买在最低 卖在最高 又不是投顾老师哈哈
像那种不属于自己的钱就算了 抓到波段比较重要
不过去年SHE出走的新闻出来的时候
个人又在90元以下陆续进场接刀
当时板友发文讨论挺踊跃的 自己站在多方也没什么不同的见解就没参与发文了
主要论点其实还是不变啦 现在事后诸葛来看证明的确没错
SHE出走影响主要是经纪约 以及未来田馥甄所发的新曲
经纪约又属于低毛利 整体影响EPS不到一元
所以其实当时市场的确过于恐慌了
90以下接了一波刀 100和115又分别进了两波
参与了除息 又在填息之后130上下进了一些
提出几个对未来股价的想法给各位参考 也欢迎大家一起讨论
这次就不像上次一样写那样的格式了
主要投资论点
网易云音乐版权认列
这点和我当初第一次投资华研的论点还是不变的
华研是采取阶梯式认列 所以本来在报表上就会自己呈现YoY的成长
而网易在不久之前也公布了财报 网易云音乐用户已经达到8亿
先不说这到底水分有多少 我知道大家都很怀疑
不过根据我个人在中国生活的经验
身边的年轻朋友（20几岁）真的80%的人主要在用网易云
另外20%主要才是用腾讯系音乐 （QQ 酷狗 酷我等等）
这些版权未来到期以后重新续约也是肯定又会涨价一波
所以做股东还挺放心的
2. 林宥嘉演唱会
林宥嘉演唱会在中国大致上已经告一个段落了
接下来10月在高雄也会有两场
建议各位无聊的话可以去看看中国的票价
林宥嘉的票价实在是贵到不行QQ 但是还是几乎场场卖完
我估计这块对今年整体的盈利也是大进补
3. 估值偏低
今年上半年 EPS 5.31 全年度破10应该不成问题
以10元多来看的话现在本益比12倍左右 一样靠近历史本益比 10x ~ 16x 的下缘
老实说去年股利只发6元有点让我失望
但根据过去分红大方的经验来看 来年的分红应该也是可期的
下半年也会有 LINE Music 的新授权收入入帐
七月份的时候外资 Morgan Stanley 跟 Credit Suisse 买了快三百张
美林 JP Morgan Citi 也都买了一百张上下
最近都是本土投信在倒 虽然也不知道为什么倒
不过个人还是看好股价未来成长也不会受贸易战影响
提供给大家做参考
4. 进退场机制：
保守设在150 元（10*15）