1.原文连结:
https://udn.com/news/story/7239/3813281
2.原文内容：
2019-05-15 00:56经济日报 记者赵于萱╱即时报导
国泰金破底导火线？ 这家外资砍目标价到39元
台股14日收复百点“失土”，寿险金控却爆量跌，尤其双王国泰金（2882）、富邦金，股
价双创今年低；法人普遍解读卖压反映资产下跌，不过外资圈近期恰有花旗环球出报告，
分析国内寿险若适用IFRS 17，显示国泰金因保户最多，增资影响最大，花旗据此调降其
目标价至39元，同时喊卖富邦金；该报告出炉后，正是寿险股破底时。
花旗该报告，主要因应IFRS 17关注度高，特别发布评论向客户说明IFRS 17运作原理和寿
险影响。
内容表示，IFRS 17标志寿险计算负债的转捩点，由于新公式采公允价格计算保单负债，
对国内寿险过去高利时代推出大量高利保单的影响甚钜，即使台湾延到2025年上路，但金
管会今年就敦促不少金控积极准备，让相关压力备受关注。
花旗进一步分析，目前主要寿险约有二成到四成的保单负债来自保证利率（guaranteed
yield）大于4%的合约，由此可推算国寿、富寿、台湾人寿传统保单的潜在金额和利差损
，再以剩余年限平均为10年来折算每年损失，则国寿资金缺口可能有1,670亿元，富寿880
亿元，台湾人寿为230亿元。
而若上述全以普通股增资，估算对国泰金、富邦金和中信金的每股纯益（EPS）稀释度，
将分别达12%、11%和4%。
花旗强调，若上述假设的任一数值调整，资金缺口也会有所不同，但多数情境，因国寿保
户最多，保单总额庞大，受准则的影响也最大。
考量寿险潜在压力，花旗调降国泰金的评等到“卖出”，目标价从43元降至39元，创外资
圈最低；富邦金原本就被降到“卖出”，目前目标价保持40.2元；而中信金评级虽为“中
立”，但花旗也重降今年财测，最新目标价则基于明年获利略为调升，由20.5元提高到
21.6元。
3.心得/评论：
金融股要说最惨的 我看中寿 国泰金 富邦金
真的可谓金融三惨.....
看看上海商银 台企银 玉山金 兆丰金......