郭明錤：今年新iPhone天线软板材质大改 臻鼎台郡受惠、嘉联益为主要输家
中国天风证券分析师郭明錤周五 (3 日) 清晨发表研报指出，新款 2019 年下半年推出的
新款 iPhone 天线软板材质将大改，预期新进入者鹏鼎控股 / 臻鼎 (4958-TW)、东山精
密与台郡 (6269-TW) 为主要受惠者、失去 iPhone 订单的嘉联益 (6153-TW) 为主要输家
，中性看待日厂 Murata。
郭明錤表示，LCP (Liquid crystal polymer) 虽理论上有高频无线传输优势，但因生产
问题，故 LCP 天线软板在某些情况下反而限制了 iPhone XS Max/XS/XR 的无线效能。
郭明錤分析，因 MPI (Modified PI) 在 4G/LTE 频段的无线效能表现并不输 LCP，且有
生产与成本优势，故预期 2019 年下半年推出的新款 iPhone 大部分天线软板将舍弃
LCP 材料改采用 MPI。
郭明錤认为，新款 iPhone 天线软板之改变，主要赢家即为鹏鼎控股 / 臻鼎、东山精密
与台郡，失去 iPhone 订单的嘉联益为主要输家，Murata 虽受害于材质改变但仍是 LCP
独家供货商，且 Murata 良率提升有助获利，故中性看待。
郭明錤指出，假设新款 2019 年下半年推出的 iPhone 出货量年增率持平，但受益于功能
升级，估计新款 iPhone 天线软板总价值年增率仍将成长 10% 至 20%，其中上天线 (UAT
：Upper antenna) 平均销售单价 (ASP) 将高于下天线 (LAT：Low antenna)。
郭明錤表示，虽然 MPI 成本低于 LCP，但因 2019 年下半年新款 iPhone 的 UAT 与
LAT 分别整合 UWB (Ultra-wideband) 与底座 (Docking) 功能，故有利单价提升，故推
估 2019 下半年推出的 iPhone 天线软板总价值年增率估成长约 10% 至 20%，且因 UAT
的 MPI 天线软板设计较复杂，且包含 ASP 较高的 LCP，故 UAT ASP 高于 LAT。
郭明錤预期，在生产问题改善之后，未来 5G 天线软板材料仍以 LCP 为主，鹏鼎控股 /
臻鼎、东山精密、台郡可望成为 2020 年下半年推出的 iPhone LCP 天线软板供货商，且
郭明錤相信在生产改善与更多供货商，苹果于 2020 年下半年推出的新款 iPhone，为支
持 5G 将会采用更多 LCP 天线软板，而鹏鼎控股 / 臻鼎、东山精密、台郡可望成为供货
商并成为高单价 LCP 天线软板受惠者。
郭明錤进一步分析，台郡高单价 MPI UAT 供应比重高于市场预期，首度供应高单价
iPhone 天线软板，有利苹果产品 ASP，预估台郡的 MPI UAT 订单比重为 50%，高于市
场预估的 20% 至 30%，此订单可望在 2019 年下半年对产能利用率与获利有显著贡献。
郭明錤同时认为，台郡也受益于：
(1) 2019 年 Q4 底开始出货 iPad 用的 LCP 软板、
(2) 2020 年新款 iPhone 搭载 LCP 天线软板、
(3) 次世代显示器相关产品。
郭明錤并预期，嘉联益将不是 2019 年下半年新款 iPhone 的供货商，估嘉联益 2019 年
下半年营运动能可能衰退，同时郭明錤认为，嘉联益 2019 年成长动能面临到的不利挑战
包括：
(1) 2018 年下半年的基期过高、
(2) 流失 2019 年下半年将推出的新款 iPhone 软板订单、
(3) 流失 2019 年 iPad 与 Apple Watch 订单给东山精密
https://news.cnyes.com/news/id/4312543
搞不懂啊
上礼拜喊燿华，开盘直接跌停
这礼拜喊嘉联益，毫无反应
因为融券没异常增加吗??