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2019-02-06 04:34经济日报 编译任中原／综合外电
美国公债市场的表现显示，联准会（Fed）的货币政策立场不仅仅由“偏鹰”转向“偏鸽
”而已，投资人已经认为Fed已经开始转向新一波的宽松周期。
目前2年期及5年期美国公债殖利率均在2.5%左右，与联邦资金政策利率目标区间
2.25%-2.50%的上限相当；由于公债殖利率一向都高于政策利率，因此显示投资人预期Fed
下一次动作将不是升息，而是降息。
美公债殖利率下降，使美国与新兴市场间的殖利率差距扩大，促使投资人转向新兴资产，
带动美元贬值。优质债券殖利率与市场通膨预期下降，显示Fed之前可能误判景气循环的
动向，而且现行的货币政策已经过于紧缩，未来将转趋宽松。
经济学家认为，不仅中国、欧元区及日本经济疲软，美国经济也正处于景气扩张周期的末
升段，尤其是住宅市场，且今年上半年美国企业预估获利成长率也下降到5%以下。
全球经济减缓的速度超出预期，以及负债如滚雪球般扩大，尤其是新兴市场及企业界负债
更重。经济学家强调，在这种背景下，Fed在短短六周内从主张将进一步升息转为观望，
根本不足为奇。
今年美股虽展现32年来最强的“元月行情”，但公司债与公债的殖利率差距却仍接近2016
年来最高水准，凸显金融情势仍相对紧俏。
专家表示，Fed决策官员的确担心金融市场动荡会打击实体经济，也担心美─中贸易战、
中国信用紧绌、全球企业负债沈重，及美国企业获利减弱。Fed不仅强调“耐心”，并表
示在必要时愿意考虑调整既定的缩减资产负债表计画。
分析师指出，Fed改变如此之快，才是投资人应该真正担心之处，投资人观察的重点应该
放在美国及主要国家公债市场的动向上。
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所以今年有可能降息 甚至停止缩表？！
美金贬值 黄金升值
经济衰退或许在2020发生
但我川要选举 一定大放财政和基础建设利多 拉台股市
延长多头寿命至少到隔年
但3/1 中美谈成协议的机率应该不高
※ 编辑: ast2 (223.138.173.231), 02/06/2019 10:20:48