1.原文连结：
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2.原文内容：
2018年初时，德意志银行美股专家柯西克（Aleksandar Kocic）曾经预测，标普500指数
全年的底部在2,300-2,400点之间，理由是联准会（Fed）将落实货币政策正常化；当时被
市场普遍认为是笑话一则，孰料12月24日标普指数便收在2,351点，刚好位于2,300-2,400
点区间的正中间，也是全年的最低点，直到年底封关时才反弹到2,500点。
柯西克的预测与当时华尔街的主流看法大相迳庭。在2017年底时，华尔街专家普遍预测20
18年底标普指数将为2,855点。当时有股市“甘道夫”之称的摩根大通专家克拉洛维奇（M
arko Kolanovic），也只预测2018年美股动荡幅度会稍稍扩大。
柯西克为何能够一槌定音？其实他所凭的只是一套简单理论，用来评估Fed升息对股市的
冲击，以及投资人对Fed以往的“护盘动作”将重新评估，因而降低风险承受意愿。
柯西克12月27日再度指出，“尽管面对各种政治纷扰，我们的看法是市场会错误解读各种
过时且靠不住的信号，对经济做出不正确的结论，并利用这些资讯来低估风险”。
他表示，经过多年的量化宽松（QE）政策后，已经看到Fed开始将系统性的风险抽离市场
，不再鼓励投资人抢购金融资产。随着Fed升息及缩减资产负债表，利率与股价间的beta
值（联动关系）开始正常化。依据他的计算，2018年时beta值为30，并预测到2018年底时
将降到10左右，这意味标普指数将跌到2,300-2,400点。
Fed如果既要落实正常化，又不愿引发市场过度震荡，应该可以参考柯西克的理论。2008
金融海啸之后，各国央行一直扮演市场“救火队”，为股市提供下档支撑力道。柯西克强
调，Fed目前正在摆脱“最终救世主”的角色。
但他也表示，Fed在持续紧缩，为金融体系注入风险因素之际，作法仍须审慎；当一些投
资人对升息有所批评时，Fed应该与市场“持续沟通”。经济学者伊尔艾朗也表示，Fed必
须“证明对市场及外界发生的状况更为敏感”。
3.心得/评论：
这位专家是否应该先提供建议给一下银行的高层，拯救一下自己银行的业绩和股价，预测
这么多，公司都赔到脱裤子了。
像我的预测就跟我的名字一样简洁有力。