※ 引述《MinoltaSTF (Smooth Trans Focus)》之铭言:
这是最后一次写这个主题。
在2015年秋天我预测AMD会在两年内涨20倍,但实际的结果是三年内涨了10倍。
虽然个人用了AMD的微处理机超过25年,
对于新架构的CPU上市到反映到营收与股价的过程节奏,远比我想像跟预测的慢。
: 1. 标的: Advanced Micro Devices (AMD) 美股 超微半导体
: 2. 进场理由
: a.基本面:个人电脑CPU提供厂商, 一但倒闭Intel将面临反托拉斯法制裁
: 因此基本上不会倒, 目前股价够低, 且过去20年企业营运基本良好
目前产业内竞争态势仍未有太大变化,个人电脑CPU仍是双头寡占市场。
可以这么说,AMD与Intel的产品具有完全替代性,
那么寡占下市占的百分比,就完全由双方CPU的单核同频效能与售价决定。
虽然寄予厚望,也在核心数与售价的下了功夫来对抗竞争对手,
但AMD新的Ryzen CPU的单核效能仍落后了Intel最新一代主力产品3~8%左右。
这个差距虽然小但仍是存在的。
若要重现2006双方市占接近交叉,股价达到USD40以上,
存在舰队战略无法做到这点,
恐怕只能正面进行舰队决战,以较优的单核同频效能击败Intel。
AMD有没有办法做到这一点呢? 我认为是可以的。
从两点来判断
1.Ryzen的制程落后Intel(14nm,其实应该是20nm左右),但单核效能却没有差距太大
显示这个架构是较优于Intel使用多年的Core架构。
2.如果只是制程上的落后,那么AMD新的代工厂TSMC的7nm已经大批次生产中了。
可以预期AMD在半年后可以取得制程及架构上的双重优势。
而这优势可能可以持续五年以上。
: b.技术面:明年即将有新型处理器上市,取代过去几年失败的推土机架构
: 个人预测股价将从目前USD1.8成长到USD40左右
目前Intel的市值223B,AMD则是20.6B,考量Intel的流通股数约为AMD 4.6倍,
在两方产品效能AMD略优于Intel,再扣除Intel品牌能力与系统厂支援的情况下,
算成50/50对分,
AMD的股价在目前的大盘态势下应有五倍左右的成长空间。
当然以目前本益比来说,AMD股价已经偏高太多,不过AMD已连续六季获利且稳定成长,
显见企业转型已经获得成功。
两个重点: 要几年可以五倍? 牛市大盘还会继续吗?
AMD已经委托台积电进行代工,但到产能开出来到上市再到反映到营收跟股价上,
大概还需要一年左右的时间。尤其先上市的是Data center跟Server用的产品,
反应时间会更长。也就是这段时间股价会在目前的$20上下震荡。
至于大盘,较为悲观。
美国联准会正在连续稳定的调升利率,这会将资金从股市抽出,转往债市。
而美中贸易战也会对AMD成长造成影响。
AMD过去的成长很大一部分是来自新兴市场,也就是中国市场,
衰退的话就只能跟Intel进行零和赛局,也就是成长的部分全是从Intel身上割下来。
若是大盘向下修正,AMD股价的成长空间大概会砍半。
: c.筹码面:无
: d.消息面:无
: 3. 其他理由:
: 4. 停损价格: USD 0.5 基本上不太可能就是.... 两年后再来看这篇文
1.$15~20应可以进场
2.若Ryzen2上市后单核同频效能仍未超越Intel,建议立刻全数出脱,不过这不太可能。
3.不要期待GPU的部分有太亮眼表现可以影响股价。
在CPU部门有稳定获利足以支持显示部门研发前,对Nvidia的市占最高只会维持目前这个比例上下几趴。
4.承第三点,因此本益比其实应该较接近Intel而不是Nvidia。
而目前不管怎么说都是太高了。
5.三年约2.5~5倍,视大盘跟新CPU效能。