财报季刚忙完，手痒回一篇
看台聚不能只看他的聚乙烯(PE)产品，要连旗下公司亚聚&华夏&台达化一起看
截他2Q财报一张图跟你解说一下：
可以看到1H18 vs. 1H17 四家主要公司获利 ()内为其主要产品
台聚(HDPE/EVA) 5.3E vs. 5.2E 年持平
华夏(PVC) 约10E vs. 6.8E 年增47%
亚聚(LDPE/EVA) 1.6E vs. 3.2E 年减50%
台达化(PS/ABS) 3.8E vs. 0.3E 年增13.6倍
虽然油价变动会影响所有塑化产品报价，
但还是要回到产品本身的供需，以及上游原料、下游需求的状况，
像华夏的PVC、台达化的ABS，在这两三年有供需上发生重要的转折，
全球利用率持续紧俏，获利会好不是没有原因的...
至于台亚聚的HDPE/LDPE/EVA这种最大宗的产品，都是严重供过于求的，更何况前一篇
的大大也有提到，美国好多页岩气进料的低价乙烯搭配下游聚乙烯产能要开出来了，
我好怕怕阿~~
对关注原物料股的研究员来说，"利差(毛利)"远比"报价(营收)"重要得多。
油价涨一直都不一定是好事情，有兴趣的朋友可以看看2011-2014年油价三位数的时候，
这些塑化股的获利如何，报价很高，但成本涨更多，
下游需求又不好，所以获利反而更烂，一直到4Q14 OPEC放手让油价下跌，
一季之内油从100镁/桶变60，那时所有人都觉得塑化股要爆炸了...
结果大家大概只认了一两季的严重库存损失，
然后...然后就开始赚钱了...因为原料突然变得好便宜阿 XDD
再加上景气复苏、油价走升、中国又来个供给侧改革环保督查关了一堆有的没的...
塑化这几年就这么过著爽爽的日子(请看四宝近年可怕的获利)
顺带一提，台聚集团跟台塑集团最大的不同就是台塑有自己的上游6505可以供应
乙烯、丙烯等等，台聚这几家还是要看中油的脸色，至于前文提到的古雷投资计画...
5年前就在讲了，不过最近中国炼化一体好像真的有要搞的意思，再观察个几年看看吧~
※ 引述《ptt2330 (josh)》之铭言：
: : 当初看好油价上涨会带动塑胶产业,
: : 台聚今年月营收持续成长,股价却一直没有起色
: : 除息之后股价也不断下探
: : 目前持有5张,均价15.6,请问股版前辈们是否该续抱?
: : 短时间(半年内)暂无资金需求
: : 谢谢
: 月营收成长，是因为油价上涨带动原料乙烯价格上涨，
: 为了反应成本，就会跟着调涨产品聚乙烯的价格，就会反应在月营收上，
: 但利差不见得有效大幅扩大，
: 了不起就是gain一些低价原料库存，
: 所以看台聚毛利率都是随着油价小幅增加而已。
: 获利要大幅上升，要配合产品供需而定，
: 供需比较健康产品，配合例行性岁修、拉货，就会有机会，
: 各家产品不尽相同，建议买之前看一下公司产品别，
: 不是油价上涨，就觉得塑化股都会动，
: 除非是油价大飙涨，资金一头热，还有点可能..
: 基本上聚乙烯类产品目前看不到前景，
: 最大威胁是来自美国，美国之后就会大开聚乙烯产能了!
: 美国页岩油大量开采，低廉的成本，
: 裂解出来的乙烯自然比用石油脑为进料裂解出来的乙烯便宜，
: 乙烯不好运送，外销到亚洲的效益，
: 搞不好没直接拿自产的乙烯去做成聚乙烯来的大，
: 聚乙烯是颗粒状，好运送，方便，这竞争力是屌打其它厂商了，
: 现在台、亚聚每年EPS就在1元上下，
: 产业前景又有乌云，基本上未来EPS应该是会下修才对，
: 连当定存股都不适合...
: 要等到有厂商撑不住，产业秩序重整一轮后，才有机会再见光面...
: 大方向大概是这样，以上...