1.原文连结：
https://goo.gl/ZFkmsw
外资观点：美系外资连降旺宏(2337)评等两级至“减码”，目标价对砍至31元
2.原文内容：
美系外资在新出炉的报告中表示，旺宏(2337)定价权力削减，预估旺宏毛利率在第二季达
高峰，加上供需在第四季更趋平衡，下修旺宏毛利率预估，并决定将评等连降两级，由原
先的“加码”一口气降至“减码”，目标价由63元对砍至31元。同时调降明后年每股盈余
预估，降幅16%及20%。
美系外资指出，先前对于旺宏偏正面看法是基于产品组合优化利润率上升以及中/高
密度NOR和SLC NAND的价格上涨。不过这两种产品的定价能力可能会开始减速。主要是中
国消费市场需求疲软有所缓解SLC NAND供应短缺局面，用于汽车工业的中高密度NOR仍受
限于供应，但对于消费者细分市场，第四季度的供需平衡更加平衡。预估旺宏的毛利率可
能已在第二季度达到顶峰，决定减少2018-2020年的通用汽车假设。预估2019年的获利将
下滑。同时将2019-2020年每股盈余预估下修16%和20%，同时将评等连降两级，由原先的
“加码”一口气降至“减码”，目标价由63元对砍至31元。
3.心得/评论：
惨户取暖文，外资总是先知道，砍到见骨才来发利空
这档基本面应该还是不错，NAND and NOR flash 虽然有降价疑虑
但法说会表示将会把产能转往高阶制程，应该没说的这么差
只是吴董说的话能相信几成，这要打个问号。
是说这发报告的美系外资听说是大摩，大摩这两天是买超2337，
压低吃货真是吃相难看，明天往上还往下?
有乡民能确定发报告的是大摩吗~!?