1.原文连结：
https://news.cnyes.com/news/id/4164305
2.原文内容：
2018 年股票库藏股是美股牛市的一大助推因素。联准会宽松的货币环境降低企业融资成
本，川普减税政策改善企业现金流都是推高美国企业股票库藏股规模的因素。
今年美股库藏股屡创新高。摩根大通年初大胆预测，2018 年库藏股规模将达 8420 亿美
元，为历年之最。但据股票研究机构 TrimTabs 统计，美国上市公司第二季宣布了共计 4
366 亿美元的股票库藏股，几乎是第一季 2421 亿美元的两倍，刷新记录。两季度相加得
出的上半年库藏股规模就已达到 6800 亿美元。
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数据还显示，标普 500 大量股票库藏股的公司股价今年表现仍然疲弱，一部分股价不升
反降。美股库藏股对市场的影响力消失了吗？
高额库藏股的担忧
首先，高额库藏股难免使投资者担心企业开支会因库藏股而挤占。瑞信的数据显示，第一
季标普 500 企业资本开支增速强劲，年增率 24%。据英国金融时报，第一季标普企业资
本开支的增加超过了库藏股的资金和股息的增加，令分析师们感到意外，但这些企业同期
的总支出仍低于企业用于库藏股的资金。
另外，高额库藏股数据令分析师们担心：这些企业都是在股票高估值，并且是在经济周期
的高点库藏股，此时美股牛市也已经持续了 9 年，可见一旦这些企业将股票再大额抛售
出去，市场的风险并不低。
库藏股失灵，是时机不对？
即使今年美国企业疯狂库藏股，但他们的股价似乎鲜有提振。股票研究机构 FactSet 发
现，标普 500 指数中的 350 家库藏股的公司中，有 57% 的公司股价涨幅仅仅和标普 50
0 指数涨幅（3.2% 年初至今）保持一致。跟踪了其中前 100 大股票库藏股公司股价表现
的标普 500 库藏股指数年初至今只涨了 1.3%，跑输标普指数。FactSet 和华尔街日报一
篇分析文同时指出，这是 2008 年金融危机以来，股票库藏股公司股价表现最大规模地跑
输基准指数。
贝莱德首席股票策略分析师及管理总监表示，照一年半以来股票库藏股公司的市场表现来
看，投资者难免要质疑，这些公司的大举库藏股是否选择了合适的时机。
TrimTabs 列出了甲骨文和麦当劳等公司的例子：
甲骨文近年是股票库藏股额最高的公司之一，去年库藏股 118 亿美元公司股票，同期股
票涨幅 23%。但今年库藏股策略并没那么好使了，因为目前库藏股规模普遍增大，甲骨文
的股价今年下跌了 6%。
麦当劳、美国银行、摩根大通今年同样花了数十亿美元库藏股，但它们的股价都没有回升
的迹象。麦当劳第一季库藏股 16 亿美元股票，但今年股价下跌 7.4%。美国银行和摩根
大通今年库藏股数额都超过 45 亿美元，但今年股价还是分别下跌了 5% 和 2.7%。
金融咨询机构 Fortuna Advisors 指出，从纯财务投资角度，预计库藏股的标普 500 企
业今年将从库藏股中获得 6.4% 的收益，但此殖利率低于过去 5 年水平。
对于 CEO、CFO 等高管们来说，库藏股的目的明确。另外，正如 Fortuna Advisor 的 CE
O Gregory Milano 所说，这些公司通过库藏股将大部分资金返还到股东手中，这笔资金
最终不会用于公司业务的开展。这些也许是库藏股未能向以前一样改变市场的原因。
3.心得/评论：
虽然年年都疯狂库藏股，但今年过了一半了还是买不上去，投资人都爽爽出啊。
但其实库藏股也就是类似股利，但股利税赋太高，所以都改用库藏股了。
台湾人虽然持有美股会有30%的股利税，但由于美股是个低殖利率国家，也算对我们这种
投资人很和善，用低成本可以持有苹果谷哥这种猛男。