1. 标的：晶焱 (6411) IC设计厂
2. 分类：多
3. 分析/正文：
a.公司面：台湾唯一一家ESD静电防护装置厂商，成立于2006年，2013年上柜
也为亚太区唯一生产静电防护芯片公司，静电防护IC占营收90%以上
ESD防护技术领先，且拥有多项专利，成本控制强，所以产品价格具竞争力
b.营运亮点：
(1)已成功抢进先进驾驶辅助系统(ADAS)及机器人工控等保护元件市场
(2)穿戴式电子装置的蓬勃发展，如智慧手表、穿戴式医疗产品、运动产品
由于频繁地与人体接触，很容易受到静电放电的冲击而造成元件损伤
因此需要额外的静电防护元件，来提升产品的可靠性
(3)指纹辨识及目前正夯的3D传感器等功能，都会增加对突波噪声的敏感度
来自人体的ESD突波事件，需要靠静电防护元件来保护
(4)半导体制程持续微缩到28奈米等级以下，芯片运算效能大幅提升
但芯片尺寸却是愈来愈小，此一趋势将造成芯片内部的闸极氧化层变薄
PN接面的宽度缩小，并导致芯片本身的静电保护能力随之大幅下降
芯片对静电放电的易感性大幅增加，就容易造成系统故障或潜在损害
因此现在的电子产品对于ESD静电防护芯片需求大幅提升且逐年提升
(5)今年全数NB、手机均得导入Type-C，由于Type-C接口需要整合USB-PD芯片
同时高速资料传输及充电功能，进行热插拔的同时接触系统会放静电效应
系统端需要大量内建ESD元件，防止静电及电磁干扰
ESD芯片用量将增加‘3~5倍’
(6)目前涨翻天的快速充电题材，大陆官方最近公告手机快充五大协定
快充技术需提升电压和电流量来满足高功率的需求
因此衍生了电源线上更多的过电压力(EOS)和浪涌(Surge)突波问题
这些都需要靠更多的ESD保护元件来保护
(7)无线充电更是市场新宠儿，但手机背面大面积电感线圈也容易因为感应
到周边的暂态突波，而造成系统运作不良或烧毁，ESD元件量使用多‘3倍’
(8)电竞PC的崛起也会带动ESD保护元件的需求，因为处理速度与存取加大
普通PC只需搭载10~15颗ESD元件，而电竞PC ESD元件搭载提高到40~50颗
成长幅度高达‘3~4倍’
(9)车用电子大量崛起，目前一台车使用ESD元件就多达一百颗以上
(10)过去主导ESD元件市场的IDM厂，近几年都没有扩增产能
2018年ESD元件需求大爆发，市场迟早供给吃紧，会不会是下一个涨价对象?
总结：2018是快速充电、无线充电、TYPE C、车用电子大爆发的一年
ESD静电保护元件需求量暴增，对于拥有技术跟专利跟价格竞争力的晶焱
无疑是大成长的一年，2016晶焱董事长就说过ESD未来营收会成长10倍
其实以目前的奈米技术微缩跟物件排列紧密度来说，ESD元件不可或缺
所以我认为目前来看ESD静电保护元件是正向每年都会成长的产业
缺点；
(1)据法人圈朋友表示，晶焱董事长不爱让法人拜访，口风很紧，不好问
很多法人都问不太到状况，只能等一年一次法说或是财报才能得知
所以这档法人其实买不多
(2)这档的融资使用率过高，快要接近50%，通常代表浮额，不是很稳定
(3)股性蛮古怪不好捉摸，很常洗盘，持有者需要有一点耐心
c.基本面：
月营收方面，从2014上柜以来，每个月的年增率都是正成长(2016'12除外)
所以看的出来这个产业是大多头的成长趋势没错
毛利率从2013年的27~30%，到去年的稳定37~41%，都是大幅成长
eps获利部分，2017年会创历史新高，因为前三季赚4.15元
我推测2017年第四季会赚赢2016年的第四季，当然2018年获利会再新高
体质部分，偿债能力的流动比跟速动比约200上下，利息保障倍数500
都算是好学生的等级
过去四年的自由现金流都为三正一负，体质强健，现金流量稳
d.技术面：
https://i.imgur.com/dnUEo45.png
突破下降压力线之后，往上遇到套牢卖压，目前压回季线
e.筹码面：
投信持股很低，未来若有进场，会是拉抬的力道
国内分点留意长线买家台新跟玉山是否有出脱动作
4. 进退场机制：
看了晶焱产品的相关应用题材，我认为是走多头成长的格局
拉开技术k线各位专家也看得出来他这几年是走上升趋势线的轨迹
从营收跟获利面实际去检视，营收每个月正成长，这就是成长的证据
2017获利应该是历史新高，2018年获利应该会更上一层楼
所以我认为这一档在回档拉回时会是个好切入点
想做波段的人可以拉回到上升趋势线时买，涨上去卖
想做长线的人，我是真心觉得这档产品的应用跟题材蛮稳健
以上是个人的研究与分析，投资前请谨慎思考，勿盲目跟单追价