最近板上又出现了一些有关TRF 的文章，决定再来野人献曝下
虽然小弟不知道商周这次收了自救会多少钱 (?)
在已经是几乎把各银行TMU都打到趴掉了的状况下 又开始吵这个议题的居心何在
以下是几个板上出现的疑问
1.选择权卖方，
: 而且不能中途退出，
: 风险获利不成比例的契约
这个在小弟的上一篇文已经解释过了，请自行搜寻解答
中途可以UNWIND 可以买选择权锁损失 可以做远汇 锁损失
重点是客户要拿钱出来 跟拿刀割他的肉一样
银行业务人员觉得就算客户赔钱也是赔客户的
客户缴不出钱也是赔银行的
人们总是比较喜欢 锦上添花 而不是雪中送炭
客户跟银行理所当然 就继续拖 拖拖拖到一个大爆炸
简单的来说 就是不停损
2.: 几千家受害企业难道都没有人发现，
: 提出预警吗？
https://www.facebook.com/impolite.tw/photos/p.1179631932093217/117963193209321
7/?type=3&theater
(缩了ptt说我是广告...)
CNH 从12年中 一路狂升到 14年初 ，看上面这张图也知道
连商周这种财经界的壹周刊都说人民币会升值了
市场上所有预测机构 各大IB 都不断押注人民币会持续升下去
中小企业企业主 哪会比 每天坐在交易室盯着汇率的交易员更能感受市场的脉动
再加上 从12年中 开始押注人民币升值的产品 每个月 就获利出场
每个月就获利出场 再Roll 新的契约 再度爽爽赚again
轻易的让中小企业 觉得这种商品稳赚不赔
今天A老板赚到钱了 他可能会去跟B 说
B就跑去找银行说 这么好赚 你们怎么不报这种商品给我
然后A 跟B 就一起大爆炸
3.风险控制部门在干么？
风险控管
控制每天客户的MTM 不能超过一定限额，通常是银行给予额度的 几个%
以及银行对上手银行的曝显额
但是很现实的是
你今天这个业务 如果风管 要很严格控管风险
那把所有银行TMU废掉好了 因为你连最基本抛个SPOT
都会有两天后德意志倒掉的信用风险在(举个例子呀....)
当你这个银行看到 别的银行 已经靠TMU 在爽赚的时候
我不相信有任何银行的高层会要求风管严格控管风险
可能后进的银行还会要求风管别管太多 先赚再说
开会一定是帮银行赚钱的部门最大声
然后就一起大爆炸
现在这个氛围当然就是给风管说了算
4.出事前，难道都没有讨论的文章？
保证没有，就算你是TMO 我猜应该还是很多人不知道TRF 要怎么拆解
不过要讲PAYOFF 还是讲的出来这样
毕竟是卖东西的人嘛 能卖的出去就好囉
这种复杂的金融商品 光是要说的出名词 就已经是有在关心财金脉动的人了
像我跟我老爹解释TRF的组成拆解 他也是听完觉得很不可思议 怎么会有人要买
要完全懂 不是相关从业人员是不可能的
就像最近板上一大堆不懂装懂的人 请不要在误导大众了
5.一直以来有个TRF疑问请教各位先进，
为何TRF客户全都做看多人民币？没人看空吗？
照理说可以做看多人民币TRF，也会有人做放空的TRF啊！
就像股票有人买多也有人放空，
为何都没有“做放空人民币TRF赚钱”的新闻？
因为USDCNH 的SWAP POINT 是PREMIUM 也就是说
我们以客户的角度来说
当你 想要作一个放空CNH 也就是看多USD 的TRF 的时候
你用来 BUY USD C CNH P 的钱会非常贵
这部分是你 SELL USD P CNH C 的钱没办法补上的
也就是说 可能现在 USDCNH SPOT 在 6.30
你做一个Buy USDCNH TRF (0成本)
可能你的K 还要做在 6.33
换言之 你一开始的位置 就是输钱的状态
这种产品 请问 你们会想要做吗?
想要把Buy K 降低一点? 可以阿 拿钱出来就可以
请问 中小企业愿意拿钱吗?
除非你真的很确信USDCNH 会往上 不然是不会有人愿意承做这种产品的
6. 做空的是投行 商品就是拿来做多的?
主要都被国外投行赚走了?
产品做空做多都可以 不过还是要看市场条件 (如上题)
投行跟 国内银行的赚的大约是有一个比例
这部分主要是看 各家PM的议价能力跟 市场状况而定
但是绝对不是都被投行赚走
原因是 对SELL SIDE而言 他只是服务的提供者
市场一面倒的看升人民币 他一直收国内银行抛给他的 USD C CNH P
投行的交易员 一定也不会无限制收 他们也会去市场上面抛补
对他们来说 这是赚FLOW 不是赚 Capital gain
真正赚走这波CNH贬值 的人 反而是 市场上面押注CNH 会贬值的投机客 (HEDGE FUND ?)
换言之 国内银行 不行了 投行一定叫苦连天
但是投行的好处是 他们的产品线很广 可以获利的来源比较多
不像国内银行 一个东西不行了 获利就大幅缩减这样
7.总结来说，TRF风暴 会产生主要就是 台湾金融业的畸形 跟 贪心
当银行看到各家都在发展这块业务的时候 你很难不下去淌这个浑水
客户爽爽赚的时候 怎么不出来抱怨一下 银行赔给我们这么多钱会不会倒
还有拜托不懂的人不要在误导大众了 这样跟哗众取宠的商周 有什么两样
我真的是不懂现在都已经把TMU打趴成这样 还出来吵这个议题有什么意义
(梦好长阿)
※ 引述《whkuo (跟他认真你就输了)》之铭言：
: 这种当选择权卖方，
: 而且不能中途退出，
: 风险获利不成比例的契约。
: 几千家受害企业难道都没有人发现，
: 提出预警吗？
: 风险控制部门在干么？
: 在出事前，难道都没有讨论的文章？