1.原文连结(必须检附)：
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2.原文内容：
Dr.AlexanderElder是华尔街知名的独立金融交易员，他写的《操作生涯不是梦》（
Trading for aliving）被视为现代金融交易经典之作。面对高档震荡的市场，他的看法
如何？
在金融人才专业培训机构—台湾金融研训院力邀下，华尔街知名的独立金融交易员、美籍
犹太裔的亚历山大‧ 艾尔德（Dr.AlexanderElder）预定今年8月9日来台举办讲座，传授
独门的金融交易心法，行前他接受本刊独家专访，分享其对全球金融情势的精辟见解。
艾尔德表示，由于美国劳动市场已大幅改善、薪资水准逐渐上扬，2008年以来接近零的超
低利率难以再延续，美国联准会（Fed）最快下半年就会开始升息，而在Fed第一次升息前
，涨势已延续6年多的美股，势必会有卖压涌现，因此在未来半年至1年，美股从近期历史
高档下跌10~20%的可能性相当高，建议投资人做多要严守纪律、降低持股。
至于去年以来指数大涨超过1倍的中国上证A股， 艾尔德更直指为“crazy crazy
crazybubble”，他认为中国已形成超级疯狂大泡沫，未来将会有很多投资人受害。
不过他也同意，在大泡沫破灭之前，涨势或许还会延续好一段时间，而且很难预测大泡沫
何时破灭，建议持续追踪观察大盘月线走势，一旦某个月的月线收盘跌破前1个月的月线
最低点，很可能就是泡沫将破的警讯。
对于想寻求“避风港”的投资人，艾尔德建议提高现金部位，搭配黄金避险。他说，由于
整体债市、股市的投资风险都已升高，目前他持有价格被压抑的黄金矿业股、黄金期货多
头部位， 以因应未来金融市场的不确定性，以及可预见的
波动风险。以下为专访内容：
买进美股 长期投资风险升高
Q：美股持续在历史高档区盘整，近期走势趋于震荡，投资人是否该卖出持股，
等待股市大幅回档修正之后再进场？
A：每个投资人的情况不同，有些人做长线，有些人做短线，个股的基期也不一致，很难
用一句话来概括。但整体来说，现阶段买进美股长期投资的风险已高，应以短期交易赚价
差为主，并降低持股，加强风险控管。
Q：Fed未来渐进缓步升息，对市场会造成多大冲击？市场是否低估Fed升息的
“威力”？
A：Fed何时升息，一直是市场关注的焦点。不论Fed升息时点是落在今年9月、12月或明年
上半年，在正式升息之前，这个因素会持续在资本市场发酵。目前美国的超低利率、欧洲
的负利率，都是不正常状况，利率终将回升到较正常水准。在升息的预期下，美国10年期
公债殖利率不断攀升（代表债券价格下跌），目前已来到2.4%上下，创近8个月以来新高
。
在多年维持超低利率环境下，资金涌入股市寻求较高的报酬率，推升股市本益比，助涨股
市泡沫，但随着利率即将回升到正常水准，资金会逐渐流出股市，伺机转进殖利率走高的
债市，如此，股市卖压就会加重。
道琼“运输指数”领跌 不利多头
Q：在未来6至12个月内，美股大盘是否会从近期的历史高点回跌10~20%
A： 此一可能性相当大。今年以来，美股道琼“运输指数”下跌了9%，甫创下今年新低，
它是大盘走势的领先指标，颇具参考价值，故预期在未来几个月，道 琼指数很可能跟进
回档修正。
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Dow Jones Transportation Average(INDEXDJX:DJT)
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