老实说,本鲁觉得上礼拜市场过度乐观,不知道在乐观什么
现在似乎又有点过度悲观了
就我的理解,目前
(1) 希腊6/30东拼西凑凑出钱准时付款给IMF-unlikely
就过去纪录,希腊在6-7月是税收高峰(可能跟观光有关)
如果把一些其他的钱(之前就干过这种事了)拼拼凑凑,准时还款不是不可能
但还了不代表有什么问题被解决了, ELA短时间不会再提高和资本管制短时
间内不会取消应该不会改变,唯一的差别只有若之后公投通过樽节,会在谈判
中比较有利
(2) 希腊6/30无法付款,it's not end of the world-basic scenario
就算对IMF无法付款,也不是世界末日,这算不算是正式的default
及到底会有多大的影响,主要还是决定于ECB的态度,毕竟希腊退不退欧主要还
是要看ECB(之前有说若是IMF这笔欠款无法偿付,有可能造成ECB不再增加
ELA的上限,进而导致希腊资本管制,不过反正这些已经发生了),希腊对ECB
在七月和八月各有30几亿的欠款,那个时间更像是希腊的生死线
不管(1)和(2)哪个发生,反正终究还是要等希腊公投结果出来
(3)若公投通过樽节,那就继续歹戏拖棚
其实本鲁认为通过的机率还是蛮高的,希腊大部分的人还是想留在欧元区
若公投通过,那希腊就必须在7/20ECB债务到期前完成新的协定
个人认为,若要走这条路,最好的就是希腊能以真正的削减开支(主要是退休金)
及出售公有资产(国营企业,港口)换取国际债权人的债务减计(yes, again)
这部分IMF应该是没问题,ECB这里主要还是要看德国的态度
若能在ECB债务到期前完成协定,希腊状况才可能比较步入正轨
这应该也是国际上最期望出现的结果,老实说债务不减计,这问题只是再拖后
一阵子而已,希腊还不起钱终究还是要面临一样的问题(但不代表减计完他就
一定会还或还得起,只是有机会)
(4)公投反对樽结,退欧准备
若公投直接反对樽节,那债权人和希腊就不再具备任何谈判基础了,这时候
ECB可能要立即采取行动,无上限提供流动性,务必不能让欧元区的资本市场
流动性枯竭,可能必须顺势扩大QE规模取抵消负面影响,否则好不容易稍有
起色的欧洲经济,可能又被拉下来
一旦走到这一步,很难有人可以准确的知道到底会发生什么事
ECB或许已经做好心理准备,最近财长密集聚会应该也多少有商讨对策
但重点就是面临了太多的不确定性,难以真正的把风险及后果去做准确的预测
而希腊未来可能面临3个月甚至数年的痛苦,国家经济停摆,资本市场功能消失
大家还是不回希望走到这一步
本鲁认为最终达成协议的机会还是蛮大的,媒体本来就是这样倒来倒去
不用太在意也不用整天陷在阴谋论里
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