※ 引述《bota (llll)》之铭言：
: 今天非凡一直说量缩是好的
: 可是哥不是很理解
: （一）俗语说, 低量会有新低价
: （二）投资理财的书都讲， 在下跌的过程中， 酸民要耐心等待，
:
: 等他出现一个爆量，这个才有可能是ㄧ个止跌点
: 今天杀下来，都没低接买盘， 代表可能还没止跌
: ｓｏ， 为什么非凡会说，今天量缩是好的呢？
一、影响股票价格变动的其实就是"资讯"
只不过资讯似乎就像空气，闻的到却摸不著，因此更让人对于资讯影响市场有着
朦胧的感觉。
而资讯有分为好资讯、坏资讯。我们很清楚知道，好资讯就会让股市偏向上涨，
坏资讯则会偏向下跌。
但就像前述，如果资讯已经发生并影响市场，对研究者而言除了想衡量投资人在股市的
交易活动外，成交量变化背后是否隐含可用的交易资讯，也是研究者关心的。
二、价量关系就是资讯与股价的关系
想当初罗斯柴尔德家族利用遍及欧洲的快速通讯网络，比大多数人提早一日得知
拿破仑战败的消息，在债券市场狂接那些傻傻杀出的债券部位海捞一票。
因此资讯与价值几乎可以画上等号。
我们现在很多与股市的理论如效率市场、CAPM等等都是二次大战后开始提出的，而
价量关系也是。
比较早的有1973年学者Clark提出混合分配假说(MDH)，与1976年Copeland提出的资讯
连续到达假说(sequential information arrival hypothesis, SIAH)。以SIAH为例:
1.与MDH一样都将交易量作为资讯代理变量。
2.新资讯是在交易者间逐渐传递的，只有当个别交易者观察到新资讯时才会做出
反应。
3.如此情况下市场价格并不会立刻达到完全均衡，会一直调整到市场中所有交易
者皆观察到相同资讯时最终的均衡价格才会产生。
4.股价变动之绝对值及波动度与交易量之间为正相关。
因此所谓的价量关系应该改称为价格变动与成交量关系或是市场交易活动关系。扩增
到交易活动从较多的面向去分析所造成的未来波动，例如未平仓量、融资融券、
选择权履约价成交量与未平仓量等等。
其他例如xxx筹码分析、xxx法人分析等等，其实都是希望撷取"资讯"并猜测未来的
价格变化。
三、分析与计算
资料:Bloomberg
期间:2002/1/2~2015/6/26 日资料
变量:
R:加权指数对数报酬率
DTO:成交量对数值(成交量变化率)
根据先前学者的研究，成交量(或委托单量)可以视为资讯到达市场的代理变量，
而资讯又可以区分为突然(非预期)资讯，以及可预期资讯，在成交量部分就会区分
两个部分(可预期)、(非预期)。
成交量=可预期+非预期。
EDTO + UDTO
区分方法是利用ARMA做区分，后略。
分析模式 TGARCH，利用EDTO与UDTO作为变异数方程式外生变量，藉以分析两变量
对波动率的影响
均数方程式
Variable Coefficient z-Statistic Prob.
C 0.0005 1.7436 0.0812
R(-1) -0.6812 -6.4233 0.0000
MA(1) 0.7387 7.6641 0.0000
Variance Equation
C 0.0000 5.995971672 0.0000
RESID(-1)^2 0.0014 0.285596651 0.7752
RESID(-1)^2*
(RESID(-1)<0) 0.0681 9.008872513 0.0000
GARCH(-1) 0.9552 229.1249455 0.0000
EDTO(-1) -5.70E-05 -4.75653681 0.0000***
UDTO(-1) -2.80E-05 -2.82557274 0.0047***
EDTO:预期成交量
也许很多人不了解这样的用词，假设成交量以每天+50亿稳定增加，则EDTO很容易
计算出稳定的增量(下跌亦同)，此时UDTO(非预期成交量)又可称意外成交量变化为0。
因此ETDO也可以说是量有否稳定增加或是稳定减少。
UDTO:非预期成交量
由于资讯的好坏与强度会造成成交量变化，因此UDTO是衡量"突然"的讯息变化。
除了突然增加，也有可能突然减少。
分析:
根据分析EDTO与UDTO都呈现非常显著的负向关系，其中EDTO的系数绝对值是UDTO的两
倍。
因此当EDTO与UDTO呈现增加时，后市的波动率会有下降的效果。
例如:成交量稳定增加，市场波动率就会稳定的下降。
反之当EDTO与UDTO都减少时，后市的波动率由升高的现象。
关于量缩(今年为例):
今年四月底时，指数出现上涨，成交量也不断增加，直至4/24出现1686亿大量，
http://imgur.com/LZ2FsSV
4/28、29续创新高，但成交量则萎缩1100多亿。
很多看盘的人那两天应该会犯嘀咕，成交量应该维持或是继续放大更好。
但不如预期的量缩总是会令人担心。
果然往后杀了快1000点。
结语
记住资讯影响股市，而不是技术分析影响股市
资讯强度与好坏会造成成交量不等的变化与对波动率增加与降低的效果。
一般而言波动率升高，后市较不看好，但波动升高不断上涨也不是没有，大陆就是一个
不断挑战极限的例子。
但总的来说，波动大的市场对"一般"投资人较为不利。
台现货市场过往有放空等等限制，因此下跌过程成交量不放大除了是投资人不舍得砍
外，政策影响也是其中一个因素。
上述分析若放在期货市场则就不同了，因为期货完全没有放空限制，因此利用期货成
交量来衡量资讯在市场传递的现象比现货好非常多(不受制度面影响)。
量缩是个讯号，经过上述分析，算是不好与危险的讯号。
价格要脱离底部区就是要价稳、量稳。
量缩会让市场有不安全的感觉，同样的现象与近期的房市有点类似。
以上
祝各位赚大钱