1. 标的：华亚科 美光 之关系
2. 进场理由
a.基本面：研究中
b.技术面：烂
c.筹码面：烂
d.消息面：烂
3. 其他理由：
华亚科股权
美光持有33%
台塑持有32%
华亚科生产晶圆 (前端制程) 全数售予美光
美光处理后段制程 + 销售
2016以前
美光平均销售价格(具波动性质)*晶圆该赚的%数 + 折让 = 华亚科赚的
若因售价低 利润变低 折让会上升
若因售价高 利润越高 折让会下降
所以再怎么样 华亚科毛利都会维持在一定水准
DRAM价格不好的情况下 华亚科毛利比美光高是常态
2016以后
损益均分
美光营业费用越高
华亚科拿到的折让就越少
最终目标是使两者毛利趋近一致
生产成本就不考虑了
简单来说就是
美光损要帮美光扛 (若真的做一个赔一个还是要做 不过机率低)
益也不会因为平均售价高而油水就变多很多 (如2016以前)
唯一能期待的只剩下
美光未来产品的价值真的颇高
可以把两间都养得头好壮壮
若真的头好壮壮之后
美光钱多多
才有多余的钱可以再多吃一点华亚科股权
美光先让利给华亚科
让他吸趴吸饱一点 (毛利: 华亚科>美光)
转进新制程 华亚科风险浮现
开均分 折让消失 (强制毛利: 华亚科=美光)
看起来大家赚得一样多 也赔得一样多
好像没什么差
实际上过去美光毛利30%附近 华亚科50%附近
市况一不好
美光毛利掉到25%
华亚科就得跟着往25%趋近
差别就出来了
而且若华亚科投资失利 制程转换过慢 营业成本爆表
美光持份赔也不会太惨(才占33%)
台塑和广大投资人可以帮忙挡箭啊
完美风险分摊概念
当然市况若好需求高 竞争对手又没事在厂房里烤肉把20nm机台烧掉
以上风险就可以完全不用考虑
所以2016以后要投资华亚科
不如投资美光
4. 停损价格：
有错请不吝指教
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