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http://mag.chinatimes.com/mag-cnt.aspx?artid=28709&page=1
2.原文内容：
2014-12-18 第747期
人行降息资金窜 投资陆股ETF夯
文．林佳弘
中国人行11月中旬无预警降息，拉抬这一波陆股大涨行情，台湾许多投资人因而转向投资
陆股，其中以在台股直接购买的四档陆股连动指数ETF最夯。
陆股上海A股指数，上周无预警演出暴跌暴涨戏码，先是在周二(十二月九日)下午收盘前
一个半小时重跌二五七点，由上午近3100点一路下挫到终场2856点，跌幅达5.4％，不但
创下陆股五年来单日最大跌幅，成交值更爆历史天量达1.26兆人民币(约合6.3兆台币)。
但大跌隔日(十二月十日)随即出现下杀承接买盘，尤其是两倍做多与放空都超过二万一千
张，显示市场资金仍看好后市，终场大涨2.93％，累计截至上周五(十二月十二日)止，上
证仍站上所有技术均线之上，显示多头格局持续。
回顾这波急涨急跌的陆股，台新证券经理黄文清指出，这波大涨起因人民币上个月的降息
效应，主涨类股为证券商、保险与房地产；相较以往人行多以降存准率、释出资金以刺激
市场的政策而言，此次人行直接降息来拉抬趋缓的经济成长，可视作人行在为将来实施利
率自由化做准备。
元大宝来上证50基金经理人李孟霞则认为，这一波为期近两周的轧空式陆股大涨，主要集
中在金融股；涨势太急再加上类股集中，本来就潜藏着回档压力，于是当陆股传出债信在
AAA以下的债券，不能做债融通交易的政策时，就引发日前带量一兆二千亿的大跌。而类
似这样急涨急跌的走势，对未来仍由政策面带动的大陆股市来说，势必会成为家常便饭。
陆股行情 长期看好
虽然未来陆股暴跌暴涨的格局势不可免，但站在投资获利的角度来看，陆股自今年第三季
以来的投报率，相较台股而言仍要高出许多─从八月中旬到十二月初，陆股已从2200点站
上三千点大关；而同时期台股，却一直在九千点上下震荡，就投报率来看，当然吸引投资
人青睐，进而琵琶别抱。
此外，标准普尔也预估今年年底前，中国上证综合指数有可能站上3900点，所营造出的乐
观氛围，让投资人对陆股获利可期。投资陆股的主要管道分别为购买Ａ股基金、Ａ股ＥＴ
Ｆ、复委托与香港开户，以及大陆开户投资等，其中以投资陆股ＥＴＦ方式最为简便。
陆股投资 两路并进
永丰沪深300红利指数基金经理人林永祥指出，近期陆股相关标的交投热络，不仅ＥＴＦ
成交量火爆，还有同样是追踪指数的指数型基金，也是投资人购买陆股行情的标的。只是
ＥＴＦ和指数型基金的交易管道不同，前者如同股票是在证券集中市场交易，后者则是像
买卖基金一般，可于投信、券商或银行直接申购及赎回。
元大宝来经理李孟霞表示，基本上购买陆股ＥＴＦ的管道有二，一是在台股可以直接购买
追踪陆股ＥＴＦ的股票，如一般我们大家熟悉的宝沪深、富邦180与上证50等；另外则是
日前金管会开放可用复委托方式，在香港直接买进大陆Ａ股连结的ＥＴＦ。
台新证券经理黄文清指出，相对于在台购买陆股ＥＴＦ来说，复委托的交易成本并不便宜
。以台股证券交易税0.3％、交易手续费0.1425％，对比香港复委托的税率以0.5％起跳，
光从税率来看，复委托交易费用就相对较高。此外，复委托还有换汇问题，且投资人还要
另开外币户头才能买卖。而台股购买陆股ＥＴＦ，其游戏规则与买股票一样，相对简单方
便。
李孟霞表示目前国内挂牌直接投资陆股的四档热门ＥＴＦ，分别为三档运用QFII额度直接
投资Ａ股ＥＴＦ的FB上証、元上证及FH沪深，以及一档连结Ａ股的连结式ＥＴＦ宝沪深。
其中宝沪深的资金规模最大、流动率最好，也是大多投资人的购买标的。
李孟霞分析指出，宝沪深是以沪深300指数为基准，也就是投资标的包括上海与深圳的前
三百大企业；富邦180与元上证50则是以上海Ａ股前180与50大的企业为主；而明年大陆若
开放深港通的话，那沪深300就会有较好的指数表现。以这波人行降息刺激陆股来看，占
有金融股达65％与50％的元上证50与富邦上证180的获利表现，就较宝沪深与FH沪深这两
档要来得好很多。
虽然ＥＴＦ号称懒人投资法，但仍建议投资人要以陆股未来的发展，作为选择要点，如这
波急涨的陆股是以金融股为主，若选择的是以金融为主的ＥＴＦ，那就获利可期。观察现
阶段走势，首推金融股为主的ＥＴＦ标的，其次则是能源类的ＥＴＦ。
投资方向 观察官方政策
投资陆股ＥＴＦ应注意哪些重点？黄文清指出，首先要注意的是折溢价，其次是轮动上涨
的类股投资组合，也就是要跟着上涨类股，改变投资标的，那又如何知道转换投资标的最
佳时机？黄文清建议，首先可以观察总体经济环境的趋势，其次是留意每家投资机构的获
利报告，最后同时也是最重要的就是掌握大陆的经济政策走向。由于大陆的经济发展并非
与全球经济同步，而是由大陆官方政策决定一切，所以一定要抓准官方的政策方向，例如
放宽保险业可以投资二级市场、融资购买股票等政策，才能在陆股ＥＴＦ中获利。
所谓折溢价是指在陆股正常走势下，折价空间并不大；但当陆股大涨时，很可能溢价空间
会因为投资人追购而拉大，此时投资人就要特别注意不要买到溢价过高的产品。如宝沪深
就曾溢价一二％，也就是一百元的东西，卖到一一二元，这是买宝沪深容易引起追涨溢价
的状况。
李孟霞指出其他三档运用QFII额度直接投资Ａ股ＥＴＦ的FB上証、元上证及FH沪深，因为
今年下半年QFII额度还有空间，所以相对价格比较稳定，目前也没有出现溢价状况。
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大妈 大怒神 崩5%是常态