1.原文连结(必须检附)：
https://chaoglobal.wordpress.com/2014/11/06/oilworld/
2.原文内容：
double77square / 2014-11-06
国际油价的底线水平是由边际生产成本和产油国财政预算价格水平决定的。中东陆上石油
的开采成本低廉，基本为27美元/桶左右。
国际原油价格下跌引起各方关注。自今年6月开始，4个月内国际原油市场价格整体跌幅超
20%。北海布伦特价格从最高时的112美元/桶附近，一路下滑至82.6美元/桶，创下四年以
来的最低纪录。
近期油价大幅回落最重要的原因就是供需基本面宽松形势进一步恶化，就是供给保持充裕
，需求增速放缓。寒冬将至，国际油价在2014年四季度和2015年会延续怎样的走势？
国际油价的底线水平是由边际生产成本和产油国财政预算价格水平决定的。中东陆上石油
的开采成本低廉，基本为27美元/桶左右；海上大陆架石油的开采成本约41美元/桶；重油
的开采成本约47美元/桶；俄罗斯陆上石油的开采成本约50美元/桶；世界其他地区陆上石
油的开采成本约51美元/桶；深水石油的开采成本约52美元/桶；超深水石油的开采成本约
56美元/桶；北美页岩油的开采成本约65美元/桶；油砂的开采成本约70美元/桶；北极地
区的开采成本约75美元/桶。
对美国页岩油盈亏平衡成本，不同机构的看法并不一致。但总体而言，当国际油价低于80
美元/桶时，美国相当一部分的页岩油生产已经受到了影响，如果油价进一步下跌并在低
位维持一段时间，那么不但新项目的投资将受到影响，美国页岩油产量也面临衰退的风险
。
尽管一些主要产油国和欧佩克国家的石油开采成本很低，但这些国家的财政通常高度依赖
石油出口，因此财政收支平衡油价很高。在近期的油价大跌中，伊朗、委内瑞拉、利比亚
和俄罗斯等国受到的冲击均较大。伊朗的财政收支平衡油价介于130~140美元/桶之间，委
内瑞拉的收支平衡价格也在120美元/桶左右。俄罗斯的收支平衡价格约为104美元/桶，但
鉴于俄罗斯拥有4000亿美元的外汇储备，其抵御油价下跌的能力相对较强。科威特的承受
能力较强，收支平衡价格为70美元/桶左右。值得一提的是，由于要应对庞大的政府开支
，沙特的财政收支平衡价格超过了90美元/桶，但由于沙特具有价值7500亿美元的外汇储
备，以及较低公共债务为其所提供的良好融资环境，因此沙特对低油价的承受力相对较高
。
综上所述，近期利空因素相对较强。展望2015年，以下几个影响国际油价的因素值得关注
：
一是西方对伊朗原油出口的制裁可能放松，伊朗原油出口量增加，打压油价。尽管六国与
伊朗并未按期完成谈判，但市场普遍预期2015年西方对伊朗原油出口的制裁将放松，伊朗
原油出口量将增加。
二是美国逐步放开原油出口，进一步加剧世界石油市场供需宽松态势。目前美国原油出口
政策已有所松动，如6月批准两家石油公司出口经过最低炼化的凝析油，市场预计美国可
能在2015~2016年启动解禁过程。
三是美联储开始加息，货币政策进一步收紧，提振美元，利空油价。目前分析认为美联储
加息时间在明年一季度和明年年中之间的可能性比较大。
四是欧美可能通过一系列打压油气价格的手段抑制俄罗斯。美国可能加大国内非常规油气
生产、释放战略石油储备、加快LNG出口步伐、适时放松对原油出口的限制、联合沙特等
国家增产压价，甚至放松对伊朗石油出口禁运等。
五是投机监管加强，投机行为受到抑制。
以上因素都将继续为国际油价下一步的走势增加变量。预计后期国际油价将在低位徘徊一
段时间。后期国际油价在80美元/桶将有较强支撑，虽然不排除短期跌破80美元/桶的可能
性，但国际油价不可能长期低于80美元/桶。
以上预估的主要依据是：一是如果油价长期维持在80美元/桶以下，部分高成本项目的经
济运行将无法维持；二是如果油价长期维持在80美元/桶以下，将严重影响到主要产油国
的财政收入；三是美国通过压低国际油价打压俄罗斯经济的行动近期不会结束，国际油价
近期反弹无望。
当然，也不排除国际油价继续暴跌的可能性。大国之间的政治博弈已成为市场的新关注点
，欧佩克的产量政策将在国际油价的后期走势中起到至关重要的指向作用。
根据中国石油经济技术研究院的预测，总体判断，2015年国际油价总体小幅回落，WTI年
均价80～95美元/桶，布伦特年均价85～100美元/桶。
9月末以来，数家大型投行进一步下调油价预估，因人们愈发感到国际油市发生了结构性
变化。美国页岩油产量不断增加，利比亚和伊拉克产量反弹，需求增速放缓愈发燃起油市
供应过剩的忧虑，而未来几年原油需求预计仅小幅增长。
3.心得/评论(必需填写)：
本篇是小弟在网络上找到一篇不错的文章，张贴若有侵权，请告知，我会马上删除！
看来石油输出国家，除了开采石油的成本都会有所不同(中东陆上石油的开采成本最便
宜，27美元/桶)，而且还要再加上各国财政收支平衡(伊朗最高，平均在130~140美元/桶)
，所以谁会先挂，或是谁又会开启另一个市场战争，谁都不知道，不过确定的是，油价
近期大跌，已造成市场投资风险增高，所以昨日欧、美股都跌蛮多的，下星期呆股真的
要很很很很很很很很很很小心了！！