试着回答这个问题
: 问题与讨论
: 2014/12/27 89273北基三卖回日
: 2014/12/28 89274北基四卖回日
: 8927北基
: 流动比率30.65 是否足以偿债?
: 转换价13.53 是否将要把股价支撑在转换价之上，使可转债持有人转换而不卖回?
: 为何目前8927北基股价虽然小于转换价，可转债买价却大于卖回价?
北基三发行总额：2亿
北基四发行总额：2亿
9/15有个新闻：北基决议发行国内第五次有担保转换债，上限六亿元
如果它办法筹到净4亿元+要付的利息，即便所有既有流通在外可转债同时卖回
它是足以偿债的
有趣的地方是什么情况下这家公司的可转债持有人会在卖回日同时卖回？
当公司没有办法access to credit、hybrid或equity capital的时候。
不过最近市况不错，这个可能性应该不高，而且两支都还在par以上
当然这也可能是个Wile E Coyote moment，大家还在等新债的结果出来
(昨天看报纸学的单字，如果使用错误麻烦提醒一下)
如果市场不担心筹不到钱，卖回的问题目前就不是那么重要
如果真的有疑虑筹不到钱，偿债能力出了问题，那债券持有者可能会考量
1)股价能否被支撑在转换价以上，有谁愿意站在买方，成为可能被wiped out的一员？
2)如果股价被支撑在转换价以上，为什么我要转换成为可能被wiped out的一员？
我的看法是：如果筹不到钱的可能性很大，股价是无法达到转换价，大家卖回
理论上可转债就是债加选择权，即便股价小于转换价，选择权一样有价值
(可能还很值钱)
看到买价大于卖回价代表对那个报出买价的人来说
zero coupon bond + option > par + interest (都是现值)