※ 引述《test520 (投对胎才是王道)》之铭言：
: 这篇文章也许内容稍难，可能要对股票内行的才比较容易看懂，请见谅!
: 2331精英在3/20晚上公布股息3元而且现金减资24.5%
: 到底股价应该多少算合理呢?
: 因为分析内容较长，我先讲结论!
: 结论->最近有服贸争议，如果明天没有涨停，或是涨停打开下杀的话
: 在21元附近或以下酌量承接我认为风险不大
: 以下开始分析
: 通常估算一家公司的合理股价，可以用
: 1.现金殖利率法
: 2.本业获利法
: 先来讲1.现金殖利率法
: 经过我观察发现，"有本业获利的电子股"现金殖利率很少高于10%
: 目前全上市柜公司已公布股利的电子股，现金殖利率第一名是精英的14.53%
: 第二名是3260威刚的9.13%，更不要说第三名以后了，几乎通通在9%以下
: 我们不要贪心，就取一个整数->现金殖利率10%就好(10%仍然是全上市柜电子股第一名!)
: 精英配息3元，10%的话股价差不多应该值30元
: 这是第一种评估方法，得证30元
: 再来讲2.本业获利法
: 精英过往的本业一直不怎样，但去年出现重大转机
: 去年前三季本业获利10.73亿，第四季还未知，但初估大约3亿元
: 参考资料 http://ppt.cc/B~y4
: 去年本业总获利约13.73亿，比前年的本业获利成长100%以上了!
: 精英去年营收明明就比前年衰退5%，本业获利却大增，怎么回事?
: (内行人应该猜到毛利率了吧)
: 精英全年毛利率从前年6%多成长到去年8%多
: 但精英不是一般人认知的传统PC产业吗?为何会出现这种变化?
: 其实如果把技嘉、微星拉进来一起看
: (精英技嘉微星产业特性相似，股本与股价也相似，可拿来比较)
: 技嘉、微星去年的本业获利也是出现明显的成长!
: 大家看不起的黄昏产业怎么会成长呢?
: 再看看宏达电、F-TPK吧，不是最热门的智慧机产业吗?为何获利衰退那么严重?
: 答案其实很简单
: 智慧机太热门->竞争太激烈->蓝海变红海
: 传统PC太冷门->没有人竞争->红海变蓝海
: (想想儒鸿的例子吧，以前也是大家看不起的黄昏产业，现在本益比几倍了?)
: 精英今年本业有什么题材或成长动能?
: 1.微软将在4/8中止XP更新服务，商用电脑机种将陆陆续续换新，有利于精英技嘉微星
: (微软股价近期创13年来新高，是否隐含真有换机潮?)
: 2.精英跟英特尔合作的教育平板将在下半年开始大量出货，下半年业绩会比上半年成长
: 由此可知第一季有机会是全年谷底，第二季开始业绩将值得期待
: 精英去年比前年本业大幅成长100%以上，今年我先保守估计成长10%就好
: (估成长10%不过份吧= =)
: 去年本业获利13.73亿x1.1=今年本业获利约15亿
: 再来是估算精英的合理股价，我们使用"逆推法"
: 今年精英将在配完息后现金减资，现金减资完的股本将会是55.39亿
: 将15亿/55.39亿，减资完的全年EPS将会是2.7元
: 跟精英类似的技嘉、微星目前的本益比都大约12倍
: 股价=EPSx本益比=2.7x12=32.4元(减资后合理股价)
: 接下来逆推回减资前的合理股价
: 精英现金减资24.5%，1000股减资完变755股+2450现金
: 现金减资股价公式->减资后股价32.4x755股+2450=减资前股价(?)x1000股
: 得到减资前合理股价大约是27元
: 最后一步是逆推含息价了
: 27元再加上配息3元就可以得到未除息前(就是现今)的合理股价=30元!
: 用两种方法同时得证合理股价30元，这么巧?
: 可见得精英的股利跟现金减资政策搞不好是经过精算的!
: 或是换个角度想，maybe公司高层心中的合理股价就是30元(只是碍于法令不能明说而已)
: 分析完了，不能免俗的最后还要加上警语
: 以上所有资讯都是我个人有凭有据合理推算
: 我只是提供我的分析方法，不敢说我一定是对的
: 为了避免有人说我喊盘，你不买反而要放空我也会虚心接受与尊重(也许您才是对的)
: 但投资股票有赚有赔，买卖前请谨慎思考!我无法负责各位的盈亏!
: (补充)
: 可能有人会想问我，到底要看现金殖利率，还是股息(现金+股票)殖利率?
: 以我观察市场的反应判断，投资大众是承认股息殖利率的
: 如果依这个标准，还有一档电子股的股息殖利率超过10%
: 就是6116彩晶(现金+股票1.3，股息殖利率11.4%)
: 但如果问我看不看好彩晶涨到13元，达成股息殖利率10%，这我反而不敢讲
: 因为面板产业起伏真的很大，一个不小心可能出现单一年度大幅亏损
: 精英所隶属的产业已经趋于稳定，出现单一年度大幅亏损的机率相对较低
: 所以我比较看好精英能挑战10%股息殖利率
我对于版上任何人分享标的还有提供心得是赞成的
现在的问题是在于分享的"时间点"的问题
这个时间点分享似乎会有点引人注意
尤其是挑在明天股市可能会有大利空的情况下
这种似乎对主力的操作影响很大
比如说我前篇文章有提到的5508
在喊完标的之后
出现连续三天主力大卖超
而且是"三.四年来最大卖超量"
这个时间点出现似乎太巧合
还有2008这档撇开12/31爆量大黑k.后面狂量缩套了很多人之外
这档拿精英来类比也不太恰当
精英是董事会已经公布股利要配多少了
之后"才跳空涨停那一根"
但2008完全还没有
这档完全还没公布之前就先"默认立场"似乎不妥
假如真的没有任何意图操弄的话
应该要提一下自己的进场价位点
像版上的大卫也都是分享标的
可是他完全有把自己的进场点位写出来供大家参考
我觉得是非常值得学习的
事实上2008这档在发财网的留言板
就有人在14.5那时后狂喊
他说一天买50张
欢迎大家可以去参考
最后我觉得精英这档
扣掉卖大楼赚的钱
实际的本业EPS应该也要考量
他不可能每年都有大楼能卖
况且股利配了之后.股价也是会等价下跌.还会被课税
而且就像Ianli提到的这个是"一次性获利"
究竟公司之后本业的发展是如何?
有待仔细的研究和追踪
至于明天我是不知道会怎么发展
但是我知道股市赢家一定是少数
天下也没有白吃的午餐
自己的对帐单就自己负责
以上