苹果日报
2013年10月28日09:01
【陈俐妏╱台北报导】宏达电(2498)法说下周登场，外资持续聚焦营运后市。
摩根士丹利证券表示，宏达电今年第4季至明年销售量能无法提振，价格压力
仍持续，加上人才流失影响产品规划蓝图和现金水位疑虑，即使有管理团队洗
牌或合并题材，仍未看到曙光，下修第4季出货预估至350万支，明年出货将年
减31%，重申减码，并将目标价从99元下修至72元。
摩根士丹利证券指出，由于新兴市场销售量能无法增温，下修今年宏达电第4
季出量，预期将季减34%至仅有350万支，今年整体出货量约为2150万支。明年
整体出货量可能大幅衰退约31%，预估仅有1450万支，新兴市场是产业明年成
长趋动的亮点，但宏达电可能从中受益有限，在缺乏经济规模下，将导致高成
本结构。
摩根士丹利证券说明，中移动入股和合并讯息仍待商榷，短期内是无法看到宏
达电营运反转的迹象，更令市场担忧的讯息是，内部人才流失恐影响产品蓝图
规画和延续性，至于财务方面，虽然第4季有处分Beats获利，但仅能缓冲短期
现金状况，不过宏达电烧现金速度可能快于预期。预警今明年每股将亏损1.93
元、6.07元。