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宏达电Q3营收惨，Q4恐续亏
宏达电第3季营收470亿元，单季每股亏损3.58元，低于外资圈预期，巴克莱资本与
港商联昌证券昨（4）日分别将目标价调降至112与99元，并预期第4季营业端仍将
持续亏损，且今年每股亏损恐达0.72元，并直言明年零组件采购能力恐陷入大挑战
。
宏达电昨天公布第3季自结财报，包括9月营收182亿元、第3季合并营收470亿元、
营益率-7.4％、每股亏损3.58元等，全都低于外资圈预期，尤其是第3季营收连财
测低标500亿元都达不到，最令人失望。
瑞信证券科技产业分析师陈柏龄指出，宏达电第3季财报不如预期的原因有4项：一
、新HTC One产品周期比预期短；二、Butterfly S销售不如预期；三、One mini延
后出货；四、中阶机款竞争转趋激烈且库存调整。
因应潜在连续亏损风险，外资已将宏达电财务评价方式由本益比法转为P/B值法，
因此这回再大幅调降目标价的机率应不高，昨天仅巴克莱资本与联昌证券分别将目
标价小幅调降至112与99元。
巴克莱资本证券科技产业分析师盖欣山指出，受到零组件供货影响，预计在10月推
出的One Max，时间点已落后全球与中国竞争对手约1至2个月，且预估拉货量100万
支，也无法弥补其他高阶机款下滑。
根据盖欣山预估，宏达电明年出货仅较今年的2,200万支略微成长至2,500万支，在
全球与中国市占率大概仅有2％，但较大的问题是，明年起零组 件采购将面临更大
挑战，从金属机壳（因为三星可能会推出金属机壳手机）、高通28/20奈米Snapdra
gon CPU、高阶面板等都如此，出货规模小将是关键。
至于第4季，尽管出脱Beats持股可望带来25亿元现金挹注，但盖欣山认为仍无助营
业端恐亏损的现况，由于缺乏出货规模，营益率预估仅有-3％。
摩根士丹利证券台湾区研究部主管吕智颖表示，由于宏达电与Beats的合作至今未能
在ASP、市占率、打入年轻族群上得到成效，出脱持股可以预期，但选在这个时间点
，也凸显宏达电亟需现金部位。
尽管宏达电昨天股价小涨2元，但吕智颖认为，基于下列3项因素考量，仍维持“减
码”投资评等：一、第4季成长动能趋缓，由于缺乏创新产品，很难让第4季营业端
由亏转盈；二、管理阶层汰换速度快已增加明年产品蓝图的不确定性；三、在苹果
与三星强大行销压境下，现金部位燃烧压力非常大。 (新闻来源：工商时报─记者
张志荣／台北报导)
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用来打年底商战的旗舰One max只拉100万台，htc真的想要卖手机吗XDD