借个标题来po一下
先说明一点 我不是商学专业的
但是很高兴有人终于有人用正统的价值算法来预估股票的价值
而不是考虑线型跟筹码
原po的算法是利用自由现金流FCF(free cash flow)
来算未来数年流入公司的现金
首先要知道价值最重要的一点
现在的一百块比未来的一百块更值钱
所以考虑无风险(?)的银行存款年利率0.3%
现在的一百块应该是未来n年的 100(1+0.003)^n
英文叫capital (累积), 1.003 这边就是复利率(interest)
同样的未来三年的一百块
放到现在应该就是 100/(1+0.003)^n
英文叫discount (折现), 1.003 这里就是折现率 (distcounted rate)
比较困难的点在于累积率跟折现率要怎么给比较好
因为值如果给错，会严重影响最后的运算结果
先讲折现率好了
用的方法是 WACC
大家都知道 公司资本可以分为 股东权益 (shareholder's equity)
跟负债(liabilities)
股东投资公司希望获得的获利叫做 cost of equity (中文不会翻)
银行债主希望获得的获利是 cost of debt (中文不会翻)
cost of equity 通常比较高，我想股东都希望可以年赚个 20%
cost of debt 就是银行利息 7~8%
假设一个公司的负债比是 30%，表示 70% 是股东权益，30%是负债
那个折现率应该是 0.3 * (1+0.08) + 0.7 (1+0.2) = 1.164
接下来讲复利率好了，用个20%当然是可以，但是要考虑风险
这时候就要用 CAPM (captial asset pricing model) 去估价值的复利
r = r_riskless + beta * (r_expected - r_riskless)
所以真正可以得到的复利其实是 0.003 (银行无风险复利) 加上
beta值跟多余的回报率乘积
beta值就是跟大盘的连动性
其实要估公司价值(firm value)真的很难
还要估公司的 growth rate，marginal tax rate
到最后最准的还是 eps 跟 book value XD
上面讲的，有错请高手指正。 m(_ _)m