最近台股大涨，为何2014会走低?
去年每股赚了3.96元，为何股利只有0.25元?
看完此分析，上两问题应有答案！
1. 标的：2014中鸿
2. 分析(日期:06/15/2007)
a.基本面：
1.公司基本资料
股本12,845,706,200元
2.近期营运状况
最近4季净利
95年第2季 95年第3季 95年第3季 96年第1季(单位:千元)
2,125,976 4,695,172 5,082,621 588,511
3.主力产品
热轧钢卷66.02%、冷轧钢卷22.00%
4.股权集中度
持股100张占已发行股数73.1772%
全体董事、监察人、经理人及持股10%以上股东占已发行股数39.0825%
最大股东为中钢，持股302,740,973股
5.盈余员工分红配股
略
6.偿债能力(95年度)
流动比率 速动比率 利息保障倍数(95年度)
100.63% 15.16% 15.80%
财务面不优，流动性低，短期借款42亿多，最近一季利息费用约六千万
7.ROE
93年 94年 95年
12.64% -45.00% 46.48%
大起大落，经营稳定性不佳
8.目前P/B值为1.39倍，外部股东实质ROE3.01%(尚未扣减员工分红)
若以ROE：10%为目标，年化第一季ROE则股价目标价18.81元，但因营收稳
定性不佳，而有高估可能
9.季盈余品质分析：
(1.)存货指标
95年第4季 96年第1季
存货增加率(%) 17.63% 13.54%
销货收入增加率(%) 33.28% -72.39%
简评 营收季波动很大，第1季和第4季近两年有3~4倍差距
(2.)应收帐款指标
应收帐款增加率(%) 18.66% 16.90%
销货收入增加率(%) 33.28% -72.39%
简评 营收大减，但应收帐款却持续增加，在收款能力上为负面走向
(3.)销货毛利指标
销货毛利增加率(%) -06.21% -48.65%
销货收入增加率(%) 33.28% -72.39%
简评 额毛利已不再，遇景气反转容易受伤
(4.)销管费用指标
销管费用增加率(%) 37.52% -75.85%
销货收入增加率(%) 33.28% -72.39%
简评 管销费用随营收变动，为中立
(5.)应付帐款指标
应付帐款增加率(%) 17.79% 1.31%
销货收入增加率(%) 33.28% -72.39%
简评 营收大减，但应付帐款变动不大，表示进货不灵活，进货合约
多为长约
9.累积保留盈余(千元)
94年第2季 94年第4季 95年第2季 95年第4季
1,908,807 -4,689,385 -2,563,409 390,419
由上表能发现95盈余几乎都拿去填累计亏损了，因为在94年第4
季提列了存货跌价及呆滞损失41.56亿元，而有巨额亏损，也因
而在95年前三季因有低价原料库存而有超额利润，这利润是靠认
列跌价损失而来，也因此附带有巨额亏损，盈余要先弥补累计亏
损，提列公积后才能分配，所以要发股利当然发不出来。
10.结论：
存货管理不佳，造成巨额亏损与资金压力，财务状况令我不敢抱
此档适合做短不能做长
11.总结：
在我刚进市场时有买过此档，那时傻傻很多事都不懂，抱着抱着
遇到94年的钢市反转，从帐面赚30~40%变套牢，最近这波在18元
卖出，只剩零股，不稳定的公司不是能长抱，应该要设停损停利
苗头不对就该跑。
b.技术面：略
c.筹码面：略
d.消息面：略
3. 进场价格：N/A
4. 停损价格：N/A
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