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标题: [新闻] 美银重启ABF研究 三档不同调
时间: Sat Jun 3 19:17:41 2023
原文标题：美银重启ABF研究 三档不同调
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发布时间：2023.06.03
记者署名：工商时报 简威瑟
原文内容：
美银证券重新著墨ABF载板产业研究，最新大动作调整南电（8046）、欣兴（3037）、景
硕（3189）基本面观点，唯一看好南电后市，能有效掌握高效能运算（HPC）与资料中心
商机，给予“买进”投资评等，欣兴、景硕投资评等各为“中立”与“劣于大盘”，族群
内投资偏好多空分明。
ABF近期吸引市场目光，随市场共识往产业景气第二季落底、下半年回温方向靠拢，股价
展开反弹，像是高盛证券近期才调高南电、欣兴推测合理股价至368元与235元，更将南电
列入亚洲区投资首选清单，可见各大外资机构的投资偏好上，现阶段以南电获得青睐度略
胜一筹。
美银证券指出，南电重要客户在资料中心、HPC领域市占提升，正持续在高阶市场攻城掠
地。南电ABF产能居台厂第二大，放眼后市，因部分新产能递延开出，然新服务器平台放
量，加上HPC的特殊应用芯片，预期ABF至2024年将再度面临供应紧缺状况。
以目前情况判断，美银直指，在整个电子与半导体供应链中，ABF正进入产业上升循环，
估计第二季就是谷底；再从股价的历史经验分析，南电在产业上行循环时期，股价是台系
ABF厂商中表现最强势者。因此，美银赋予南电360元推测合理股价，高盛则是将股价预期
升至368元。
欣兴方面，尽管是台系ABF厂中的资优生，又是台湾与全球ABF产能最大者，但美银提醒，
包括：英特尔新服务器CPU、iPhone潜在设计变更等利多，多已反应在今年以来3成以上的
涨幅中。反而未来ABF产能供应吃紧的利多，欣兴受惠程度恐不明显，理由在于供应短缺
虽可能提高欣兴毛利率，但考虑到产能已签订长约（LTA），产能要供应给英特尔，研判
受惠幅度会受到压抑。
另一方面，美银之所以不看好景硕，主要是景硕在智慧机芯片的业务比重相对高，推估营
收占比超过35％。此外，虽然ABF产业循环来到谷底，但景硕过往在上行循环时的股价表
现，通常最为落后，逊于南电与欣兴，因而给予“劣于大盘”投资评等。
https://i.imgur.com/mnC6jW8.jpg
心得/评论：
ABF不死三鸟
美银最看好南电
觉得欣兴已反应
最不看好景硕
南电目标价368 目前308 还有近20%的鱼尾可以吃