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【 HYBE，可转换公司债（CB）卖回选择权超过80%行使率…3,243亿资金从哪来？ [IS娱
乐股] 】
媒体名称： 日刊体育
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*发布时间：2024年9月27日下午3:21
*更新时间：2024年9月27日下午6:43
记者 张周妍
根据27日韩国存托结算院的资料，HYBE在2021年11月发行的第三次可转换公司债（CB）卖
回选择权行使率，当日下午已达到81.08%。这比同日上午统计的行使率（68.58%）足足上
升了12.5%。
卖回选择权是一种可以在特定时间内提前要求偿还债券本金(支付现金)的选择权。HYBE需
要在提前偿还日（11月5日）向投资者支付的金额约为3,243亿韩元。
该可转换公司债的(第3次)发行规模为4000亿韩元，转换价格定为38万5000韩元，这是在
当时基准股价（35万韩元）基础上加上110%得出的价格。该CB没有转换价格调整条件（也
就是“重新定价”条款），且表面利率和到期利率皆为0%。这是一种期限为5年的债券，
但具有提前偿还的结构，第一轮提前偿还从本月6日开始。
自第三次CB发行以来，HYBE的股价一直处于下跌趋势。截至26日收盘，HYBE的股价为16万
9900韩元，仅为转换价格的一半左右。事实上，转换成股票后获利的可能性已经非常渺茫
。
CB发行时4000亿韩元中
未来资产证券购买了3900亿的总量。
未来资产证券将其中2400亿转售给其他投资者(收购后重新出售)，
并未来资产证券直接投资1500亿。
此外，剩下的100亿由HYBE旗下唱片公司Pledis娱乐的韩成洙以个人名义投资。
第三次CB的第一次提前偿还申请期限到2024年10月7日为止。第二至第四次提前偿还申请
日期分别是2025年3月6日、2025年9月6日和2026年3月6日，偿还将在申请结束后一个月内
进行。
此外，根据韩国企业评价报告，截至2024年6月，HYBE的现金及现金等价物为2981亿5100
万韩元（以单体报表为基准）。
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颜色标记
主要投资方(公司) 未来资产证券
2021年发行的 第3次的CB
2024即将发行的 第4次的CB
CB投资者 一般投资者
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【 未来资产，提出4000亿韩元 HYBE 可转换公司债 (CB) 再融资的必胜策略 】
媒体名称： TOP Daily
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新闻全文：
记者 郑慧仁 2024-09-27 18:25
|| HYBE，实际上将再融资风险降至零
未来资产证券针对HYBE即将发行的4000亿(第4次)韩元规模的可转换公司债(CB)提出了“
必胜策略”，提议投入自有资本来处理剩余份额。据此，HYBE继2021年后，预计将再次成
功发行有利于发行方条件的CB。
根据金融投资业界于27日透露，未来资产证券已向HYBE表达将购买其即将发行的4000亿韩
元CB的意向。
具体内容为，若无法募集到足够的投资者，未来资产证券将买下所有剩余份额。
HYBE透过未来资产证券提供的安全保障，实际上将发行失败的风险降至“零”。未来资产
证券对于HYBE的CB再融资交易表现出极大的自信。未来资产证券既可以选择持有所收购的
CB来获取收益，也可以转售给有意愿的其他投资者来获利。
HYBE此次(第4次)发行CB的目的是为了偿还2021年发行的4000亿韩元第三次CB。该第三次C
B的票面利率和到期利率均为0%，且不具备根据股价变化,转换股票数量变动的转换价格调
整(refixing)选项。
这意味着，该CB的收益主要来自于HYBE股价上涨后的出售价差，而非利息收入。
第三次CB的转换价格为38万5500韩元，而近期HYBE的股价低于此水平。
对于CB的投资者来说，行使提前偿还选择权（Put Option）以回收投资本金是合理的选择
。该偿还请求将于今年11月5日开始受理。
为了应对这一情况，HYBE自今年初就开始准备通过发行(第4次)CB进行再融资。
此次发行的CB与2021年的CB相同，票面利率和到期利率均为0%，且不具备转换价格调整选
项。尽管此次发行条件明显对发行公司有利，但包括未来资产证券在内的多家证券公司展
开了主承销商的竞争。这被解读为市场对于HYBE旗下国内厂牌的稳定成长、全球扩展以及
在日本和美国出道的艺人们良好成绩所带来的股价上涨潜力的认可。此外，从今年4月开
始的闵熙珍事件进入收尾阶段，股价下行风险已经一定程度得到确认，这也影响了CB主承
销商竞争。
投资银行（IB）业界相关人士表示，“目前的股价已经反映了与NewJeans相关的最坏情况
，这使投资者抱有很高的期待感。不仅是资深的防弹少年团、SEVENTEEN，TOMORROW X TO
GETHER、ENHYPEN、LE SSERAFIM、BOYNEXTDOOR、&TEAM等新人IP的成绩也在持续上升，近
期在美国出道的KATSEYE的成长势头也备受关注。”
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翻译：Chat GPT
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请多指教，将再进行修正，谢谢。
结论：
HYBE即将要付出去的现金3,243亿，
会用 未来资产证券 “之后预计”会要投资购买的第4次CB(4000亿)来支付…
……是这样吗？