美联储主席出席参议院金融委员会听证会讲稿
金十数据
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周二晚间22:00，美联储主席鲍威尔和美国财长努钦将通过视频出席参议院金融委员会听
证会，向国会通报应对新冠疫情的经济措施。鲍威尔为听证会准备的讲稿已公布，全文如
下：
Crapo主席、Brown高级委员和委员会的其他成员，感谢你们给我这个机会讨论美联储为应
对当前挑战而采取的特别措施。
首先，我要承认，美国和全世界人民正在遭受重大损失和苦难。冠状病毒疫情首先是一场
公共卫生危机，最重要的应对措施来自一线医院、应急服务和医疗机构。我谨代表美联储
，向那些日复一日冒着生命危险为他人和国家服务的人们表示衷心的感谢。
作为一个国家，我们正在采取强有力的措施来控制病毒的传播，这在很大程度上限制了许
多经济活动。许多企业仍然关闭，人们被建议待在家里，基本的社交活动也大大减少。人
们搁置了自己的生命和生计，并因此付出了巨大的经济和个人代价。我们所有人都受到了
影响，但负担最沉重的是那些最无力承担的人。
值得记住的是，为遏制病毒而采取的措施是对我们个人和集体健康的一项投资。作为一个
社会，我们应该竭尽全力来救济那些为了公众利益而受苦的人。
本季度经济数据显示，产出大幅下降，失业率同样大幅上升。从这些数据以及其他方面表
现来衡量，这次衰退的规模和速度都是现代历史上前所未有的，而且比二战以来的任何一
次衰退都严重得多。
自疫情两个月前爆发以来，已有2000多万人失去工作，逆转了近10年的就业增长。经济活
动的急剧下降造成了难以用言语表达的痛苦，因为人们的生活在对未来的巨大不确定性中
被颠覆。除了对经济造成破坏外，此次疫情还给一些重要的金融市场造成了巨大的压力，
并削弱了经济中的信贷流动。
美联储对这一特殊时期的回应，一直以我们的使命和责任为指导，即促进美国人民的最大
就业和物价稳定，以及促进金融体系稳定。尽管我们认识到（我们采取的）这些行动只是
更广泛的公共部门应对措施中的一部分，但我们仍致力于在这个充满挑战的时刻利用我们
的各种工具来支持经济。国会通过了《冠状病毒援助、救济和经济安全法》(CARES Act)
，这对美联储和财政部建立我下面将要讨论的许多贷款项目至关重要。
我将从货币政策开始讨论我们已经采取的行动。今年3月，我们将政策利率下调至接近于
零的水平，我们预计将维持这一利率水平，直到我们确信经济已经挺过近期事件的考验，
并走上了实现最大就业和价格稳定目标的正轨。
除货币政策外，我们还在以下四个方面采取了有力措施：
1. 通过公开市场操作恢复市场运行；
2. 采取行动改善短期融资市场流动性状况；
3. 与财政部协作建立新项目，以更直接地促进信贷流向家庭、企业、州和地方政府；
4. 采取措施允许和鼓励银行利用过去10年积累的大量资本和流动性，在这个困难时期支
持经济。
现在让我谈谈我们的公开市场操作以及市场为何需要它们。随着3月中旬紧张局势和不确
定性上升，投资者迅速转向现金和短期政府证券，美国国债和机构抵押贷款支持证券（
MBS）市场开始出现紧张迹象。这些市场对金融体系的整体运作以及货币政策向更广泛经
济的传导至关重要。
作为回应，联邦公开市场委员会购买了必要数量的美国国债和机构MBS，以支持市场平稳
运行。购买行动实施之后，市场状况大大改善，因此我们放慢了购债的步伐。虽然这些公
开市场操作的主要目的是保持市场平稳运行和有效的政策传导，但购买行动也将促使金融
条件更加宽松。
由于预计在疫情影响下，未来经济前景将更加消极，投资者表现出更大的风险厌恶情绪，
纷纷撤离较长期和风险较高的资产，以及一些货币市场共同基金。为了稳定短期融资市场
，我们延长了（还款）期限，降低了面向存款机构的贴现窗口贷款利率。
在财政部的批准下，委员会还根据《联邦储备法》第13(3)条设立了一级交易商信贷机制
（PDCF）。根据PDCF，美联储向短期融资市场的关键中介——一级交易商提供担保良好的
贷款。与我前面提到的大规模购买美国国债和机构MBS类似，这一工具有助于恢复正常的
市场运作。
此外，根据《联邦储备法》第13(3)条，我们与财政部一起设立了商业票据融资机制（
CPFF）和货币市场共同基金流动性机制（MMLF）。这两种工具都由财政部提供股本，以保
护美联储免受损失。在这些工具宣布和实施后，商业票据和其他短期融资市场的市场运行
指标大幅改善，优质和免税货币市场基金的快速资金外流停止。
3月中旬，离岸美元融资市场也面临压力。作为回应，美联储和其他几家央行宣布扩大美
元流动性互换额度。此外，美联储还为外国货币当局引入了一项新的临时回购协议安排。
这些行动帮助稳定了全球美元融资市场，并继续支持美国国债市场和其他金融市场的平稳
运行以及美国的经济状况。
随着疫情对全球经济的破坏愈加明显，较长期债券市场也面临压力。对于那些发行公司债
券、市政债券和由消费者和小企业贷款支持的资产支持证券（ABS）的公司来说，借贷成
本急剧上升。信用良好的家庭、企业、州和地方政府无法以合理的价格借款，这将进一步
减少经济活动。此外，传统上依赖银行贷款的中小企业面临融资需求大幅增加的局面，因
为它们正艰难应对可能倒闭或收入大幅减少的局面。
为了支持对经济活动至关重要、以市场为基础的长期融资，美联储采取了一系列大胆举措
。这些措施的目的是确保信贷流向借款人，从而支持经济活动。在财政部提供的信用保护
下，3月23日，委员会宣布将通过建立定期资产支持证券贷款工具（TALF）来支持消费者
和小企业贷款。
TALF将以资产支持证券（ABS）为抵押发放贷款，ABS由新发行的汽车贷款、信用卡贷款以
及其他消费者和小企业贷款支持。反过来，这些贷款将支持消费者获得这些重要类型的信
贷。
美联储还根据第13(3)条与财政部采取行动，通过一级市场企业信贷安排和二级市场企业
信贷安排，支持大型雇主的信贷需求。这些工具主要购买美国公司在2020年3月22日发行
的投资级债券。通过购买这些债券，美联储能够降低投资级公司的借贷成本，从而促进经
济活动。
美联储还准备推出“主街借贷计画”(Main Street Lending Program)，旨在向疫情爆发
前财务状况良好的中小企业提供贷款。
重要的是，在这些以及其他美联储从未使用过的工具的发展中，公众的意见起到了关键作
用。例如，针对收到的意见，我们降低了最低贷款额度，并提高了项目内三个贷款机构的
最高贷款额度；此外，我们还将该计画允许借贷的公司规模扩大到拥有至多1.5万名员工
的公司。这些变化将有助于该计画满足更更多雇主的需求，这些雇主可能需要过渡融资来
支持他们的运营和经济复苏。我们将在获取更多信息之后做进一步调整。
为了提高小企业管理局工资保障计画（PPP）的有效性，美联储正在向贷款机构提供流动
性，这些机构以小企业的PPP贷款为担保。此外，为了帮助州和地方政府更好地管理现金
流压力，以继续为社区里的家庭和企业提供服务，美联储与财政部一起，根据第13(3)条
，建立市政流动性安排，直接从美国各州、县、城等购买短期债券。
主街贷款计画和市政流动性安排这两项公司信贷安排，均由财政部提供股本，以保护美联
储免受损失。国会通过的《冠状病毒援助、救济和经济安全法》对美联储和财政部建立这
些实体经济紧急贷款项目至关重要，这些项目有能力发放超过2.6万亿美元的贷款。
美联储根据第13(3)条使用的工具是在紧急时刻使用的，就像我们当前正在经历的危机。
当经济和金融状况改善时，我们将把这些工具放回工具箱。
我们采取措施的最后一个领域是银行监管。为了鼓励银行利用自己的优势来支持家庭和企
业，委员会做了一些调整，其中很多是临时性的。与2008年的金融危机不同，当前银行拥
有大量的资本和流动性缓冲，且风险管理和运营弹性也均有所改善。
因此，它们有能力抵抗当前的金融冲击。与2008年危机时银行减少放贷、加剧经济冲击形
成鲜明对比的是，在这次危机中，银行向客户发放的贷款大幅增加。负责银行监管的美联
储副主席夸尔斯上周就这些话题与大家进行了交谈。
美联储肩负重要使命，在过去几个月里，我们以非常快的速度采取了前所未有的措施。在
这个过程中，我们承担起了对美国人民尽可能开诚布公的责任。我们坚定致力于公开透明
，并认识到，在我们必须使用紧急权力的时期，透明度的必要性也就更加突出。当国会拨
款纳税人的钱来支持美联储管理的贷款项目时，情况尤其如此。
与《冠状病毒援助、救济和经济安全法》有关的措施——包括主街贷款项目和市政流动性
安排在内的两项公司信贷措施，以及TALF，我们将每月公布每个项目参与者的姓名和详细
信息（包括借款金额、收取的利息以及每个项目的总成本、收入和费用）。
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补充：美联储主席上《60分钟》节目访谈全文
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上周三刚刚亲自登台试图浇灭市场对负利率的预期后，美联储主席鲍威尔再度现身，他周
末接受了哥伦比亚广播公司（CBS）的《60分钟》节目访谈。北京时间周一（5月18日）早
7点，CBS播放了访谈内容。
这是他在新冠疫情爆发以来，第二次接受电视节目访问。明晚（周二）22:00，鲍威尔还
将与财政部长努钦（Steven Mnuchin）出席国会参议院银行委员会听证会，交代已获批准
的刺激经济计画。
值得注意的是，上周五美股高收后随即出炉的美联储半年度《金融稳定报告》指出，经济
前景严重恶化，加之不确定性和风险厌恶的增加，导致资产价格承压，波动增加，并损害
市场机制。报告称，若新冠疫情形势恶化，经济形势较预期更为严峻，或金融体系压力重
现，资产价格将面临大幅下跌的风险。
以下是主持人佩里（SCOTT PELLEY）与鲍威尔的详细对话内容：
佩里：有一个问题大家都想知道答案，那就是：经济什么时候能恢复？
鲍威尔：这是一个很好的问题。而且很难回答，因为它确实在很大程度上取决于冠状病毒
的作用。我们越早控制病毒，企业就能早日重新营业。而且比这更重要的是，人们越早相
信自己可以继续进行某些活动，出门、去餐馆、旅行、乘飞机等。因此，这确实可以告诉
我们经济何时可以复苏。
佩里：许多州开始重新开放经济。您认为病毒已经受到控制了吗？
鲍威尔: 我想我们要先看看会发生什么。人们将需要采取某些措施来保护自己。洗手，在
某些情况下及类似情况下戴口罩。而且我确实认为，在接下来的几个月中，随着人们重新
活动，企业的重新开放和人们重新上班，您将看到复苏的开始。
在此期间，我们必须避免的最大事情是第二波疫情爆发 。但是如果我们可以避免，那么
经济可以继续复苏。在本季度非常低的数字之后，我们将看到GDP回升。我们将看到失业
率下降，尽管我认为要过一段时间我们才能真正恢复。
佩里：好吧，大家还想知道答案的问题：“一段时间是指多久？”“如果没有合理有效的
疫苗，经济能恢复吗？”
鲍威尔: 我想您会再次看到，假设没有第二次冠状病毒出现，我认为您会看到今年下半年
经济稳定复苏。我确实认为人们会在恢复其典型的消费行为时保持谨慎。因此，经济的某
些部分将恢复得慢得多。
旅行，娱乐，我们要做的事情涉及到很多其他人。因此，要使经济完全复苏，人们将必须
充满信心。这可能需要等待疫苗的到来。但是无论如何，经济可以继续，可以很快开始好
转。
佩里：你们的人告诉您，数百万剂合理有效的疫苗还要多久才能出现？
鲍威尔: 我的人不是这方面的专家。美联储没有病毒学家。因此，我们确实依赖外部专家
的意见。他们会告诉您，这是高度不确定的。疫苗开发的时间不确定。我们当然希望尽快
。
佩里：但是有最低限度吗？我的意思是，有没有最好的专家乐观地说，一年或18个月。所
以我的问题是：经济复苏何时会加速，是一年还是18个月？
鲍威尔：你知道的，这取决于人们如何适应这一点。我认为经济中的某些部分很难进行很
多活动，就是那些密集型的活动，人们在同一地方，非常密集。在人们再次真正感到安全
之前，这些经济领域将面临挑战。
佩里：体育赛事，剧院吗？
鲍威尔: 我认为那将是非常困难的。
佩里：航空公司呢？
鲍威尔：他们将研究替代方案。体育赛事和剧院将在网上表演更多，诸如此类。但是对他
们来说将是非常具有挑战性的。不过，经济中的许多其他部分可以向前发展。但是我们不
能完全恢复，因为经济的其他部分都很重要。直到人们对自己的安全感到自信后，我们才
能完全恢复。
佩里：美国人民需要为什么样的经济现实做好准备？
鲍威尔：如果可以的话，我会采取更为乐观的态度，那就是：这是一个充满痛苦和困难的
时期。它来得如此之快，如此之强大，以至于您真的无法用语言表达人们所感受到的痛苦
和他们正在意识到的不确定性。我们需要一段时间才能恢复。
但我只能这样说，从长远来看，甚至从中期来看，您都不应对赌美国经济。经济将恢复。
这意味着人们将重新工作，失业将回落。我们将解决这个问题。可能需要一段时间。它可
能会持续到明年年底。我们真的不知道。我们希望它会更短一些，但没人真正知道。我们
可以做的是我们可以控制的部，在企业重新上班时要小心。你知道，我们每个人都要单独
或作为一个整体采取这些措施，可以保护自己和彼此免受病毒的进一步传播。
佩里：随着这段时间的延长，经济将开始发生什么？
鲍威尔：确实存在这样的风险，如果人们长时间不工作，他们的技能会稍微萎缩，并且会
失去与工作人员的联系。数据显示，更长、更深的衰退往往会损害人们的职业。这给未来
的经济带来压力。
对于企业也一样。对这个国家来说非常重要的是中小型企业，如果他们不得不经历一系列
可避免的破产，那么您所失去的不仅仅是一些企业。
您知道，这些确实是创造就业机会的机器。如果发生这种情况，将需要一些时间才能从中
恢复。
我认为，好消息是我们有一些政策可以使这些影响最小化。那就是通过让人们和企业关闭
三个或六个月，而卫生当局则尽其所能。我们可以因此获得一些时间。所以，我认为这种
支持可能是适当的。
佩里：世界上一些最好的经济分析师都要向您汇报。我想知道他们告诉您的失业严重程度
是怎样的。
鲍威尔：同样，没人知道。我会这样说。作为一种合理的基本情况，本月和下个月可能会
有更多的裁员。在两个月里已经有2000万人失业。这令人心碎，因为就在两个月前我们的
失业率是50年来最低的。
我的感觉是，未来几个月我们很可能还会遭受就业净损失。然后，假设经济确实开始重新
开放并且我们成功地做到了，那么您会看到人们重新开始工作。
好消息是，2000万被裁员的人称自己是被暂时裁员了。他们被视为暂时失业。那是因为他
们预期自己能回到原来的工作。因此，如果企业可以重新营业，并且我们能够以不给该病
毒造成更多问题的方式进行营业，那么人们就可以恢复工作。因此，我想说失业高峰将在
未来几个月内出现。然后您可能会看到它在下半年下降。
佩里：您的人预计（失业率）会有20%？25%？
鲍威尔: 我认为有很多观点。但是这些数字听起来似乎是对高峰期的正确预测。
佩里：25%是大萧条时期的估计失业高度。您是否认为历史会重现，并将其称为第二次大
萧条？
鲍威尔：不，我不会。我根本不认为会出现这样的结果。有一些非常根本的差异。首先是
原因所在，两个月前我们的经济非常健康。这实际上是外部事件，是自然灾害。那是一个
很大的不同。在20年代大萧条时期，当崩溃发生之时，金融体系真的崩溃了。而现在，我
们强大的财务系统已经能够承受得住。上次危机过后，我们花了十年时间加强它。所以这
是一个很大的差异。
此外，我要说的最后一件事是，在30年代政府的回应中，央行试图提高利率，以使我们在
全球范围内保持金本位制，与需要完成的事情完全相反。
但现在，世界各地的政府和央行都迅速做出响应，并坚持下去。因此，我认为所有这些事
情表明，虽然这将是一次非常严重的下滑，但经济衰退的时间应该比1930年代要短得多。
佩里：人们谈论V型复苏，先急剧下滑，然后猛烈回到我们原来的位置。这种可能性有多
大？
鲍威尔：是的，有各种形态的复苏预测。人们对不同字母的可能性着迷。同样，这真的很
难说，因为它在很大程度上取决于病毒的传播途径。我会说，这是一个合理的假设，认为
经济将在下半年开始复苏，失业率将下降，经济活动将回升。
我想说，人们越来越意识到，复苏可能需要一些时间才能获得动力。那将意味着我们将开
始恢复并走上这条道路，这将是一件好事，但要花些时间才能恢复活力。
佩里：第二季度的GDP萎缩值，您认为数字会是多少？
鲍威尔: 这个数字将会很高，而且很难精确。我不想猜测。公众的估计是合理的。而且，
你知道，他们会非常非常高。
佩里：20%？
鲍威尔：很容易就能达到，轻松就能达到20%或30%。
佩里：您预计第三季度会有增长吗？不会出现负值？
鲍威尔：我认为这将是关键问题。我预计下半年会有所增长。我认为第三季度会有复苏，
从七月开始。我认为第三季度很有可能出现正增长。我认为可以合理地预计下半年会有所
增长。我会那样说，尽管我们不会回到很快的状态。但到今年年底，我们不会回到原来的
状态。那不太可能发生。
最主要的是，一旦我们踏上了恢复之路，那就要坚持，并尽我们所能长期坚持下去。经济
将不断恢复。在此之前，我们将恢复到更正常的失业和活动水平。人们会重新开始工作。
佩里：就刺激方案而言，国会做得足够了吗？
鲍威尔：国会做了很多工作，而且很快就完成了。二战后的美国历史上，国会现在做的事
情没有任何先例。他们已经通过了3万亿美元的刺激计画，占GDP的14%。它比他们曾经做
过的任何事情都要大得多，而且非常非常快。因此，很多钱才刚刚开始流入经济。它将在
未来几个月内帮助家庭和企业。问题是，冠状病毒的冲击也是经济在记忆中所遭受最大的
。
至于够不够这个问题，我认为我们不知道答案。美联储可能要做的更多，可能国会必须做
更多的事情。我们必须做更多事情的原因是为了避免长期损害经济。
如果我们让人们长时间失业，或者如果我们让企业不必要地破产，就会使经济长期受损，
恢复将变慢。好消息是我们可以通过现在提供的更多支持来避免这种情况。
佩里：您认为国会想考虑什么样的支持？
鲍威尔：我不给他们建议。我们不监督国会。实际上，情况恰恰相反。我们是国会的产物
。他们对我们进行监督，所以我不给他们有关特定政策的建议。
但是我会说，如果可以的话，可以出台帮助企业避免可避免破产的政策，对个人也是如此
，将工人留在家里，让他们保持付账的能力。保持家庭的偿付能力，以便我们走出疫情时
，有能力实现强劲的复苏。人们将能够消费，能够做事。这就是我们需要的，以便在恢复
过来时有很强的恢复能力。
佩里：失业救济金将很快用完。我怀疑这是您想扩展的东西吗？
鲍威尔:：我相信，增强后的失业保险在美国历史上是前所未有的，这是一个非常大的计
画。我相信它会在7月底用完。而且，我认为这是国会将要考虑的问题，是否应以某种形
式扩展。
佩里：3月份道琼斯工业指数下跌8000点、投资者抛售被认为最安全的美国国债时，您是
怎么想的？
鲍威尔: 这是一个非凡的事件。市场正在尝试处理真正不知道的事情，这就是病毒的作用
。那是真实的时刻，你同时在韩国、意大利和伊朗看到大爆发。然后大家疯狂地避险。因
此，投资者希望采用非常短期的工具，并且希望采用主要货币。因此，他们购买了例如国
库券。他们甚至不想购买长期国债，因为这些国债可能波动。
所以这是一个不平凡的时刻。我们显然必须做些事情，而且我们做到了。我们将我们的工
具用于真正支持市场功能的工作，以使市场回到它们可以正常工作的地方。它们做到了。
我们花了相当长的时间，但是成功了。
佩里：但我对您那一刻的个人感受感到好奇。当您坐在办公室里时，看着彭博的消息，看
到整个世界都在崩溃，您对自己说了什么？
鲍威尔: 我对我自己说什么？没有那种事。那并不是突然发生的事情，我们看到了它的到
来。我们一直在思考我们该怎么做。因此，关于美联储的事情，美联储是一个机构，这是
一个伟大的美国机构。那里挤满了能干的人，其中许多人在金融危机期间就在这里担任高
级领导职务。因此，这些人已经看到了上一次严重危机中发生的事情。他们在这里为您提
供帮助。
因此，我们聚在一起，考虑了要做的事情。我们大约四个星期里都在全天候工作，重新运
用旧程序、发明新程序、干预各种市场，以确保市场正常运转。我们并没有试图将市场提
升到一个特定的水平。我们只希望它们运转。我们希望人们能够买卖。因此，我们确实需
要采取行动，而我们做到了。
佩里：可以说你们只是用金钱充斥了整个系统吗？
鲍威尔：是的。我们是那样做了。这是另一种思考方式。我们确实是。
佩里：钱从哪里来？你们只是打印吗？
鲍威尔: 我们以数字方式打印。作为央行，我们有能力以数字方式创造货币。为此，我们
购买了国库券或其他政府担保证券的债券。这实际上增加了货币供应。我们还会打印实际
货币，然后通过美联储的银行进行分配。
佩里：主席先生，就规模而言，美联储目前的行动与2008年采取的前所未有的行动相比如
何？
鲍威尔：我们现在正在做的事情要大得多。我们正在做的资产购买是上次危机期间完成的
多倍。这次有很大的不同。在上一次危机中，问题出在金融系统中。因此，他们为银行系
统提供支持。
现在，问题出在我们所谓的实体经济中，即生产和销售商品与服务的实际公司。而且他们
其中许多人已经倒闭或没有任何收入。我们正在努力做些什么，以使他们度过这个时期
......
佩里：您现在是否对股票市场、债券市场的正常运行感到满意？
鲍威尔：是的。这些市场运作良好。我想举一个例子，在3月上半月的危机期间，有一段
时间，大型美国公司无法借款。而且，在当今的资本市场和经济中，公司倾向于将债务清
还和借款作为日常事务。
因此，我们说过，我们将启动一项贷款给公司的机制。我们也为中型和小型公司提供便利
。但这是给大公司的。因此，当我们说了这一点并开始构建它时，发生的事情是市场开始
恢复。
而且，事实上，我们已经表达了提供信贷的强烈意愿，这确实使事情平静了下来。现在，
公司已经有一个半月的时间来为自己筹集资金。许多人在没有我们帮助的情况下这样做。
这是一件好事。
佩里：现在他们所需要的就只是生意吗？
鲍威尔: 是的。但与此同时，他们已经能够借款。他们有大量的流动性。而且，在业务不
景气的时候，这将使他们更容易地度过这一时期。
佩里：银行健全吗？
鲍威尔：在上一次金融危机之后，银行的资本和流动性增加了一倍以上，他们在承担风险
方面的意识和能力也要高得多。它们比上次金融危机之前强大得多。实际上，它们是核心
所在。它们是放大发生的不良事件的关键机制。
现在根本不是这样。他们很坚强。他们已经完成了你希望他们做的所有事情。公司取消了
信贷额度，他们资助了这些。随着人们出售了风险资产，更多的现金涌入了银行系统。银
行已经吸收了所有这些。因此，到目前为止，银行实力雄厚。
佩里：对于那些想知道是否应该将钱从银行中取出并放入床垫的人们，您告诉他们什么？
鲍威尔：没有必要这样做。完全没有必要。银行一直很强大，他们也很好。绝对没有必要
这样做。
佩里：我们看到联邦政府借了数万亿美元，以数万亿美元试图把我们从这个坑里救出来。
那能持续多久？
鲍威尔：如果您从更长远的角度来看，美国超支已经有一段时间了......当失业率低，经
济活动高时，就是在解决这个问题。现在不是优先考虑该问题的时候。
美元是世界储备货币，而且我们有能力以低利率借款。我们有能力偿还债务。我想说，这
是我们可以利用这种优势获得更长远收益的时候。的确，这里的赤字将持续数年之久。而
且我们将不得不处理。不过，解决该问题的时间就是我们正在经历复苏之时。
同样，这是一次经济冲击，与我们一生中的冲击不同，而且更大。但这不是来自经济内部
，这是经济之外的东西。因此，这并没有对我们的经济造成负面影响。我们可以很快恢复
健康的经济。我们用于支持人员和企业的支出将帮助我们做到这一点。
佩里：我知道您不愿意向国会提供建议，但您是否认为国会可以向州和地方政府提供资金
以维持其生计？
鲍威尔: 我知道这是他们进行的讨论的一部分。关键是，州和地方政府必须平衡预算，州
也是如此。如果他们不能做到这一点，他们将要做的就是解雇，并削减服务。在您仍然遇
到医疗需求增加之类的问题时，这并不理想。因此，应该仔细看一下。
佩里：在危机爆发的最初阶段，您和委员会将利率降低到了零。您会否将其进一步降低到
负值区域，总统认为这是个好主意。
鲍威尔: 在上一次危机期间和经济复苏期间，我们考察了负利率。这是我们决定不做的事
情。我们改用其他工具。这些工具包括有关联邦基金利率的前瞻性指导，以及经常提到的
大量资产购买或量化宽松政策。
我继续认为，联邦公开市场委员会的同事们继续认为，负利率对于我们美国而言，可能不
是适当或有用的政策。
佩里：为什么不呢？总统似乎认为这会有所帮助。
鲍威尔: 关于它是否有帮助的证据还很复杂。问题是人们会在银行存钱，而这笔钱会减少
。他们会付钱把钱存进银行。因此，可以想像，这并不是一个特别受欢迎的政策。但是此
外，这也可能会降低银行的盈利能力，使银行的贷款额可能减少，这给经济增长带来压力
。因此，我只想说，在经济分析中，负利率确实不能带来任何实质性价值。
佩里：如果经济重新开放并且感染率激增，那又会如何？
鲍威尔: 这样做的风险是，您将不得不重新引入社会隔离措施，政府必须重新引入社会隔
离措施，而且经济将再度陷入低迷。这将不利于信心。因此，这是我们真正想要避免的风
险。而且我认为我们可以避免。
佩里：您认为避免这种情况有多重要？
鲍威尔：避免这种情况非常重要。很重要。
佩里：在大流行中，美国在疾病和死亡方面居世界首位。这是否表明美国应该是最后一个
重新开放的国家？
鲍威尔：同样，我们对美国何时应重新开放的问题不承担任何责任。对于联邦，州和地方
政府的其他部门来说，这确实是一个问题。同样非常重要的是，这是人们如何生活的一个
问题。
这将取决于信心。当公众确信出门安全时，他们就会出门。我认为这是关键，这就是为什
么这里没有权衡的原因。我认为关键是控制病毒，并且让人们了解，更多的社会隔离措施
实际上与开放经济有关。您为保护自己所做的事情越多，我们就能越早开放经济。这样做
会更安全。
佩里：美联储是否已尽其所能？
鲍威尔: 我们还有很多事情要做。我们已经尽力了。但是我要说的是，从长远来看，我们
并没有耗尽弹药。对于我们拥有的这些贷款计画，我们可以做的事情没有任何限制。因此
，我们可以做更多的事情来支持经济，并且我们致力于在需要时竭尽所能。
佩里：美联储的下一步可能是什么？
鲍威尔:我们当然可以做的一件事就是我们可以扩大现有的贷款计画。如果需要，我们可
以启动新的贷款计画。我们能做到这一点。在货币政策中我们可以做些事情。我们可以采
取许多措施来使政策更加宽松。通过前瞻性指导，我们可以更改资产购买策略。我们可以
做很多事情。
佩里：您能为美国人民做出的最好保证是什么？
鲍威尔: 我不能保证很多事情。我绝对可以保证的一件事是，美联储将竭尽所能来支持我
们所服务的人民。这意味着现在可以提供一些救济和稳定性。这意味着支持恢复。这意味
着我们将尽一切可能避免对经济的长期损害，以及对人们的职业和构成我们经济的许多伟
大企业的长期损害。
佩里：在这个黑暗的时期，什么给您带来希望？
鲍威尔：正如我提到的那样，从长远来看，我会说我永远不会对赌美国经济或美国人民。
我们有一个伟大的经济。我们有勤奋的人。我们拥有世界上最活跃的经济。我们是世界上
许多伟大技术的故乡。
因此，从长远来看，我想说美国经济将会复苏。我们将回到二月份的位置。我们会达到比
这更好的地方。我对此很有信心，而且很快就可以到达那里。到达那里需要一些时间。因
此，我认为我们需要通过这一过程互相帮助。我们会的。
佩里：主席先生，我刚刚在手机上收到了一个推送通知：“在美联储主席警告经济复苏将
耗时更长且更坎坷后，道指跳水了500多点。”您知道会这样吗？
鲍威尔：我时刻在观察市场。
佩里：这是向国会山传达一个信号，告诉国会议员经济需要更多的支持吗？
鲍威尔：那是我今天早上讲话的一部分。我还想就更长远的危险再多谈一谈，并让美联储
在我们需要的时候也继续参与这场斗争。
佩里：在这场危机中，美联储一直在向大公司贷款。我想知道，小型企业、那些由普通家
庭经营的杂货店，他们何时才能获得帮助？
鲍威尔：有针对小型，中型和大型公司的贷款计画。对于小型公司，您拥有由SBA管理的
“薪资保护计画”。少于500名员工的公司可以使用。如果您遵守贷款条款，这些贷款就
会变成赠款。我们为此已经获得了大量的资金，这是针对小型公司的。
对于较大的公司，我们为二级市场和一级市场提供企业信贷便利，这是针对大型且可以进
入债券市场的公司，而且效果很好。实际上，我们不必借给任何人任何钱，因为现在市场
在运作，因为市场知道我们在那里。
对于中型企业，您拥有我们所谓的Main Street机制，该机制适用于年收入不超过50亿美
元，拥有15000名员工的中小型企业。我们正在建立一个机制，向大流行之前财务状况良
好的公司提供资金，我们将这样做，以使他们度过收入可能非常低的困难时期。
佩里：您是华盛顿首都队（Washington Capitals）的忠实拥护者。您认为什么时候回到
游戏才适合？
鲍威尔：这是一个很好的问题。很快，我希望。您知道，当然不会比下个赛季早。我认为
下个赛季，我们可以考虑。这将取决于病毒的传播途径，这很难说。我通常会说公共体育
赛事，公共音乐会之类的东西。这些将是可以恢复的最后一件事。
佩里：最后，您每天都在看什么指标，以判断未来将是什么样子？
鲍威尔：坦率地说，目前，最重要的是医疗指标。这用于衡量病毒的传播，还有与之相关
的所有事物。当然，我们也在查看就业数据。但是从某种意义上说，我们看到的实时经济
数据只是社会疏离措施的成功程度的函数。因此，我们将在6月结束的本季度看到非常非
常糟糕的数据。
您知道，经济活动将大大减少，失业率将大大增加。但是从某种意义上讲，它们是副产品
。因此，我们真正要查看的是医疗数据，但不是通常查看的医疗数据，以便衡量经济数据
几时可以开始恢复。我们认为可能会在第三季度发生。