《大家论坛》脱欧视角：安倍经济学创佳绩 英国能从日本取经
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1月，我前往日本东京参加由英国皇家国际事务研究所（the Chatham House）以及日本经
济智库“大和总研（Daiwa Research Institute）”共同举办的会议，会议主题是英国脱
欧（Brexit）后的日英关系。
离开高盛集团（Goldman Sachs）近6年，我都未再造访日本。这趟旅程之前，1988年起我
均会定期参访日本，所以透过稍微超然的观点看待事物将有所帮助。
安倍经济学
大体而言，跟其他先进经济体相比，2019年的日本显得更为稳定。如果在接下来10年，日
本年年列入7大工业国（G7）实质人均GDP成长率（以经物价平减后的GDP计算）最高的国
家，我也不会惊讶。
诚然，日本近十年来每年的GDP成长率平均只有1.1%，但是有鉴于该国人口锐减、劳动力
紧缩，以每人平均而言经济表现仍属亮眼。事实上，考量到日本的人口问题，它的经济表
现仍能发挥长期成长潜能，甚至更上一层楼。
再加上日本政府终于意识到移民将是未来发展必不可少的要角，已着手推广吸引特定国外
人才的计画。
虽然20年以前，移民的重要就已显而易见。不过鉴于最近在欧美反全球化的声浪不断，日
本长期实施的保守移民政策，现在看起来却像是未卜先知。
到2019年底，安倍晋三有望成为日本史上任期最久的首相。安倍执政前，20年来日本首相
年年都在大风吹，安倍执政下的日本政局相当稳定。特别是安倍著名的经济政策（即所谓
“安倍经济学（Abenomics）”）屡创佳绩。除了实质人均GDP成长率亮眼，日本长期的通
货紧缩可望告终，妇女劳动参与率也大幅提高。
日币量化宽松20年
日本采行货币“量化宽松政策（quantitative easing）”也将来到第20年。
量化宽松政策并非常规的货币政策，但因为没有人确定停止该政策会有什么后果，所以日
本长期采行量化宽松。另外在安倍指示下，日本央行为了达到通膨率2%的目标，所以持续
采行量化宽松政策，但是虽然大量资金流入，而且政策鼓励企业提高薪资，通膨率依旧低
于2%。
考量这些情况，停止量化宽松并不可行。但是，基本上，无限扩张该政策是否明智依然有
所疑虑。日本央行想要达到通膨率2%的目标必然要冒着极大的金融风险，而且2%是否是合
理的目标也并不明朗。
就算2%是合理的目标，还是有可能为了追求这种狭隘的目标，进而牺牲其他优先政策。90
年代许多国家曾为此学到惨痛的教训。
提高消费税
然而，至少在安倍担任首相期间，日本央行都不会改变现行政策。问题在于若是改变会产
生什么后果。日本央行在债券与股票市场扮演的角色并不正常，若是停止量化宽松政策可
能会对全球经济带来巨大的影响。
除非日本政府在终止量化宽松政策的同时，大幅改善债务状况，虽然这不太可能发生，但
如此一来债券价格终会下跌。
因为日本央行是许多日本企业前十大股东，股价也会下跌。另一方面，如果日本央行不再
购买股票，股票市场能稍微正常化，而个别股票的分析将渐趋重要。
毫无疑问，除了上述变量之外，金融分析师们接下来好一阵子恐怕将会因为日本政府计画
中的提高“消费税（consumption tax）”问题而伤神。
日本的全球治理梦
最近我参加的那场会议主题涵盖层面更广，我原本认为两国的经济状况都有点反常，脱欧
后英日合作领域有限，但在会议中我却彻底改观，意识到脱欧后英日合作领域更广。
比如说，日本善于处理棘手的对中关系议题，它可能能够给其他已开发国家一些建议。世
上各国共同面临的挑战是：如何从中国经济成长得利，同时避免蒙受在安全、网络、金融
层面随之而来的风险。
我认为英国的决策官员将与安倍有志一同，安倍认为资料保护与网络安全需要更进一步的
合作，而这也是2019年6月在大阪举办G20高峰会的重要主题。
日本提倡“全球治理（global governance）”应有更健全的规则导向系统（
rules-based system），英国的决策官员也会支持这点。当然了，日本最近成功与亚洲各
国与欧盟达成贸易协定，英国官员也许能从日本身上取经。若是英国决定要在国际贸易的
舞台上唱独角戏，加强与日本的商业合作将是势在必行。
谁知道呢？最近安倍晋三主动对俄国总统普京（Vladimir Putin）释出善意，如果成功，
也许安倍还能教我们要怎么“跟克林姆林宫打交道（Kremlinology）”。
不过至少在这项议题上，我们会对这种期望持保留态度。