自由时报
〔编译杨芙宜／综合报导〕太平洋投资管理公司（ＰＩＭＣＯ）新研究报告指出，中国经
济前景面临四大风险，包括债务过高、银行逾放比激增、房地产投资拖累成长、股市动荡
挫伤投资信心等；其中以房市最令人担忧、股市最难控制，这些风险将使中国今年国内生
产毛额（ＧＤＰ）成长率锐减，或面临无法“保六”危机。
累债21兆美元 占全球三分之一
中国官方一再向外界保证经济不会“硬着陆”，且设定ＧＤＰ成长目标区间在六．五％至
七％，不过经济学家仍缺乏信心，ＰＩＭＣＯ新兴市场投资组合经理人史帕季奇（Luke S
pajic）预测恐仅剩下六．五％至五．五％。
史帕季奇等ＰＩＭＣＯ经济学家在周五公布的研究报告指出，影响中国经济的首要风险就
是财务杠杆过高，二○○七年以来债务累积达廿一兆美元，超过世界三分之一债务；令人
担忧的地方在于，每增加一美元新债务，创造的成长却逐渐递减。
报告指出，中国今年名目ＧＤＰ增长若欲达到政府目标，债务占ＧＤＰ比率需要提高十五
％或以上，“所以杠杆（负债）将继续增加，但可以创造新成长的能力正在减少。”
银行逾放比 未来3年将倍增
其次，中国迄二○一五年底的逾放比虽仅一．四％，未来三至五年可能激增，ＰＩＭＣＯ
内部对中国银行业压力测试显示，该比率可能升至六％左右。第三，中国房价即使今年可
稍微回涨，房地产投资近期内仍不可能成为经济成长主要动能，反将继续拖累成长。
最后一项风险在中国股市。中国官方干预和实验性政策（如自动停牌的熔断机制）都无法
遏制股市动荡，今年上海股市跌幅已达十五％，重挫投资人信心，加上中股预期今年稍晚
获纳入ＭＳＣＩ明晟新兴市场指数，不确定性因素将更多。
http://m.ltn.com.tw/news/business/paper/977118
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