瑞信认为中国经济陷入“三重泡沫”
新头壳newtalk | 林介平 综合报导
发布 2015.07.11 | 11:39 AM
瑞士信贷(Credit Suisse)全球股票策略团队10日发布报告，表达了他们对中国经济的悲
观看法。他们认为，中国正处于三重泡沫之中，分别是第三大的信贷泡沫、最大的投资泡
沫（按投资占GDP的比重）以及第二大的房地产泡沫。
这三重泡沫出现的背景包括：中国生产者价格指数下跌幅度接近纪录水准，银行存款（内
部流动性的主要来源）成长速度逼近历史最低，外资（外部流动性的主要来源）逃离，以
及房价不停下跌（房产是中国家庭财富的主要构成部分）。
瑞士分析师指出，每一个到过中国的人，只要他看得见，有一定程度的认知能力，都能看
出中国经济成长的泡沫本质。瑞信也指出，股市暴跌的最主要负面影响是对市场信心的冲
击（担忧政府是否有能力控制住经济和市场）和对资金募集的冲击（银行只能在股价净值
比高于1的条件下才可以募资），并且让人怀疑是否近期的干预代表着中国市场改革出现
倒退。
不过瑞信也认为，股市暴跌的影响不至于太大，理由如下：
──股市只不过是回到3月底时的水平；
──中国的储蓄率仍然接近50%，股票占家庭财富的比重仅为9.4%，远低于美国的将近30%
──自由流通股份的规模不大，占整体市值的比例略低于40%；
──即便在高峰时，中国股市的总市值（上海与深圳股市A股总和）占GDP的比重相较国际
标准也不算太高，为112%，低于美国的127%；经自由流通股份调整后，这一数值变得更小
，仅为45%；
──1987年美国股灾之后，美国人的储蓄率并没有上升。而在中国，股票占财富的比重还
不及1987年的美国。
http://newtalk.tw/news/view/2015-07-11/62132