PTT将出脱BCP27.22％持股
【本报讯】泰石油（PTT）今年首季盈利仅为274亿4,796.3万铢，每股盈余9.6铢。获利比
2013年同期的358亿374.2万铢，大幅下挫83亿5,577.9万铢，年比跌23.3％。
PTT首季的销售和服务费进账7,165亿7,068.6万铢，年比提升2％。成本为6,588亿3,819.7
万铢，年比上扬2％。毛利达577亿3,248.9万铢，年比成长5％。非主营业务收入不过33亿
4,422.5万铢，年降8％。汇兑盈利26亿9,021.1万铢，年比下降62％。
公司首季的行销支出26亿668.2万铢，年比提升6％。行政支出82亿1,238.3万铢，年比走
高7％。管理层耗资1亿7,220.8万铢，年比上扬7％。石油勘探费用仅为5亿2,625.9万铢，
年比缩减52％。
PTT首季向皇家缴纳68亿1,670.2万铢的例费，年比提升1％。分公司盈利不过45亿8,292.4
万铢，年比降低52％。公司首季支付利息税前盈利仅为500亿1,561.6万铢，年比下挫13％
。利息支出达53亿9,399.2万铢，年比上扬9％。纳税130亿6,747.9万铢，年比多支出37％
。
截止到今年底，PTT的资产价值1兆7,793亿7,991.5万铢，比去年底小幅下挫1％。负债达
9,329亿2,856.3万铢，季比缩减5％。股东净资产累积到8,464亿5,135.2万铢，比去年底
成长3％。
亚洲证券（ASP）指出，PTT已经确认，打算出脱对挽节炼油（BCP）持有的27.22％股权，
将麾下炼油公司的数量从现有的6家，降低到5家，逐渐摆脱市场对其垄断炼油产业的批评
。
同时，关于天然气管道经营的分离问题，计画将此项业务划拨给GPSC管理层处理，所辖范
围还包括公共事业，例如发电站等。PTT强调，该调整对整体经营、乃至股东权益没有任
何影响。
PTT原本计画于今年第2季扶持麾下的GPSC、以及SPRC公司在泰股大盘挂牌交易，但考虑到
目前国内的形势，决定将时间点推迟到今年底、或是明年初。
ASP评估，PTT第2季的获利将与首季持平。指望麾下泰油勘产（PTTEP）从泰国Hess集团手
中收购2个项目后，石油销量随之攀升。
ASP预测，PTT今年的销售将达2,863亿9,900万铢。盈利上看1,041亿1,900万铢，每股盈余
36.45铢。全年每股有望分红13.75铢，折合4.51％的股息回报率。截止到今年底，公司的
股东权益报酬率将达14.83％。
ASP分析，PTT今年股价的平均本益比不过8.4倍，低于本地区同业者平均11.5倍的水准。
此外，公司另一个投资优势在于，持续分红，年均股息回报率介于4-5％。其目标价被评
估为360铢，未来成长空间较高。
迄今为止，PTT的股价折合9.93倍的本益比，市价对净值比为1.21倍，年均股息回报率为
4.35％，市值达8,540亿3,359万铢。
http://www.udnbkk.com/article/2014/0625/article_118327.html