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2022/03/29 00:51:12
经济日报 记者张瀞文／台北报导
2.内容：
凯基投信表示，美国联准会（Fed）开启升息循环，目前预期经济衰退可能性不高，在政
策宽松程度降低下，风险资产仍有机会持续成长。建议投资人，第2季持续聚焦多重资产
，其中，以北美为主的多重资产可占四成，以不动产投资信托（REITs）为主的可占三成
，其余以台股为主的多重资产可配置三成。
凯基投信指出，俄乌战争推升短期油价与通货膨胀，造成短期价格失衡，但中长期回落机
会仍高。在经济处于温和扩张阶段，投资人担忧有国际政治事件拉高市场震幅，可配置多
重资产型基金，攻防皆宜，尤其看好具备市场先进者优势或抗通膨题材。
尽管有战争、通膨、供应链瓶颈、疫情等变量影响，但凯基投信认为，美国劳动市场持续
改善，景气维持扩张，经济迈向复苏及正常化发展，估计今、明两年美国S&P 500指数企
业每股税后纯益（EPS）可望分别成长6%、11%。
凯基投信建议，投资人可以将四成资金配置凯基收益成长多重资产基金。这档基金聚焦北
美地区，依照景气循环阶段搭配量化因子灵活配置，适时调节各类资产比重，追求长期总
回报机会。到2月底，凯基收益成长多重资产基金有87.6%在美国资产，其他如加拿大、冰
岛、澳洲等都不到1%；资产类型配置依次是成长股（37.5%）、高收益债券、掩护性买权
、投资等级债券；产业分布以科技股（15.6%）、通讯技术、非核心消费最多。如果选择
新台币月配息级别，半年来的年化配息率介于6.8~7.5%。
凯基未来世代关键收息多重资产基金则可占三成。到2月底为止，这档基金的REITs逾54%
为最多，其次是股票资产；以产业来看，前两大题材分别是房地产（56%）与资讯技术（
33.3%）。如果选择新台币月配息级别，半年来的年化配息率介于5.2~6.2%。
凯基投信分析，REITs资产更能受惠于内需驱动，受地缘政治冲击较低，更具备资产增值
及租金调涨等优势。目前全球市场对于科技、物流、仓储等议题热度不减，加上物流仓储
等产业较具备土地先进者的竞争优势，在高通膨期间较有机会维系资产收益的恒定性，成
为多重资产配置上的热门题材。
受到全球震荡影响，台股大盘最近震荡频繁。但彭博资讯统计，台股本益比远低于过去五
年的平均水位，处于相对便宜的位置。投资人如果有兴趣布局新台币资产，但又期待降低
波动度，建议可步局三成资产，投入由新台币资产组合而成的多重资产，可望兼顾资本利
得与收益增加的空间，既可强化收益来源，也能降低资产组合的波动度。
在凯基台湾多元收益多重资产基金，主要资产类别为特别股（48.7%）、可转换公司债、
ETF、共同基金等；产业分布以金融业占40.1%最多，再来是资讯技术、工业、非核心消费
。基金并不配息。凯基投信指出，依过去经验，当国际突发事件期间，资产配置纳入台湾
特别股，相对于台股大盘指数更具抗震效果。若进一步搭配台湾可转债，透过可操作转换
为公司债的弹性，当股市波动时，享有类债券的下档保护力，当股市走扬，又可转换为股
票提供增值机会，这样配置有助下档风险更可控，也可强化投资组合的正报酬机会，为现
阶段较具弹性的新台币资产投资方式。