楼主:
goldenred (狗在金砖上追着猫跑)
2025-08-20 10:57:21BTI 57.47 MO 65.56 PM 168.77
《BTI的全球宏观风险评估报告》
_——在烟雾与现金流之间，我寻找资本的静水深流_
A、宏观三重奏：利率、地缘、汇率的交响
1 降息预期与资金轮动
巴菲特加码房地产，或许不是押注地产本身，而是押注利率的转折。当利率见顶，资金开
始寻找稳定——不再追逐成长的速度，而是回归现金流的节奏。
BTI不在风口，但它在河岸。它不飞翔，但它流动。殖利率约 5.4%，不惊人，却稳定。
> _“我不追逐波动，我等待现金流的静水深流。”_
2 俄乌战争尾声与地缘风险缓解
BTI已退出俄罗斯，但战争的终章可能让欧洲风险溢价逐渐消散。若东欧市场重启，电子
烟与加热菸品或许是它的重新入场券。
这不是扩张，而是回归——回到一个更可预测的世界。
3 英国债息飙高与汇率波动
英国长债殖利率创新高，BTI作为伦敦的老牌企业，面临融资成本上升。但它的ADR在美股
交易，美元计价的股息对我这样的台湾投资者，是一种汇率上的避风港。
汇率波动之下，现金流仍在。