如题，近期在用 justETF 网站找标的相关资料
也对一些 ETF 的细节做一些研究
前阵子看过 ffaarr 大关于 Swap 式 ETF 的文章
其优点是“低费用”跟“追踪绩效”这两方面
以下是在 justETF 搜寻整理，追踪 S&P 500 的英股列表
（发行至少五年，以 USD 计，有 9 款）
https://imgur.com/UkDIW0O
invesco 的 SPXD 和 SPXS
Lyxor 的 LSPU、HSBC 的 HSPD
iShares 的 IDUS 和 CSPX
Vanguard 的 VUSD （VUAA 未达 5 年）
SPDR 的 SPY5、UBS 的 SP5USY
https://imgur.com/HIuB2TQ
以上 ETF 我都有下载其 ETF 档查看内容
比对近五年 Benchmark 的数值都是一样
（Benchmark -18.51 28.16 17.75 30.7 -4.94）
即确定这些 ETF 是在同样基准做比较
从整理的表中，以 5 年的报酬率来讲
排前段的几乎确实都是 Swap 式的 ETF
规模甚至有破万 mUSD 的大小
（规模最大的是 CSPX 的 53592 mUSD）
Swap 式的 ETF 的风险是在信用方面
毕竟未持有实际成分
我的疑问是，过去历史上有 Swap 式的 ETF
发生或信用事件导致投资人损失的案例吗？
我看像是 invesco 发行的 SPXD、SPXS
或者 Lyxor 的 LSPU 都成立至少 5~10 年
绩效确实符合 Swap 的设计，优于同型 ETF
也都有一定的规模
好奇信用风险真的算大吗？
板上有前辈有选择投资 Swap 的 ETF 吗？
谢谢

历史上没发生过的不代表不会发生 怕就分散 不过担心这种低机率的问题倒不如多关心自己路上开车怎么样降低风险

也不用出国,飞机出事,都有发生!!

感谢回复~~~

我有用SPXS。信用风险其实还好，因为目前的结构大部分是ETF会持有一篮子大型股，然后每天或每周跟counterparty交换目标指数表现跟一篮子大型股表现的差异。如果一篮子大型股选得好，实际表现跟S&P500的差距可以很小，需要交换的金额也很小。再者，如果是每天交换，counterparty违约时，实际的损失也只是几天内的报酬率差异，并不会说资产整个不见。细节来说，你可能要去看ETF实际上持有哪些股票，看你觉得要是counterparty违约，你的S&P500曝险被换成这篮股票曝险，你会不会觉得是个灾难。比如SPXS好了，目前basket内比重最重的是BRK.B，4.82%。

谢谢daze的认真回复，我会再研究看看，感恩！

信用风险就如daze说的，近年来由于基金公司透过例如增加交易对手和提升透明度等方式，已经有了大幅度地改善。但还有一个值得观察的点是，在高利率环境下，合成ETF是否还是能够持续缴出胜过实体ETF的成绩，而足以让投资人愿意因此多承担一点信用风险，这也是"以前"那些不愿意提供合成ETF的基金公司常提出的批评。从你整理的图表中也稍微看得出来，2022年的合成ETF表现似乎有受影响，并不如以往在低利环境下那么亮眼。

SP500的swap ETF主要在于税务优势，跟高利率环境有关吗?

有一个改变，spxs原本swap fee是0.00%，从去年开始变0.04%，另外还有一档xspu 可以拿来分散投资

虽然不是那么直接相关，但当利率上升时，交易对手可能会不满足于依然维持先前的低廉费用，而基金公司可能不得不提高费用来吸引足够的交易对手，进而影响基金的绩效。

喔喔喔，原来如此，感谢onno与avigale两位的回复！