BXM指数英文名称为 S&P 500 BuyWrite Index，从其名称可以看出它是一边买一边卖的操作，其实就是“将Covered Call策略套用在S&P500”，是一种专门用来评量Covered Call绩效的“指标型”指数，该指数由芝加哥选择权交易所(CBOE)与标准普尔公司(Standard & Poor’s)合作开发，于2002年公布。官网连结如下
https://www.cboe.com/us/indices/dashboard/bxm/
BXM指数具体做法如下:
*买入S&P500指数SPX(buy SPX)
*卖出SPX的买权 (sell SPX call option)，收取权利金。
*履约价为最接近价平的一档价外(near OTM)
*到期日为一个月(near 30Days)，到期后再继续卖出下一个月的买权。
熟悉选择权的朋友想必都知道，它就是Covered Call，只是它的标的物是S&P 500指数SPX，然后把全体的绩效(包含SPX上涨及收到的权利金)统计之后做成一个指数，就是BXM指数。
有了这个指数之后，我们便获得了一个基准Benchmark，可以让我们比较Covered Call策略的绩效，例如，假设您过去一年自己操作Covered Call绩效是获利5%，而BXM指数过去一年上涨了8%，即表示您的绩效落后于基准。
BXM指数在2002年正式公布，为何是2002年? 因为科技股泡沫(dot-com bubble)！ 那段期间那斯达克指数从最高点下跌达78%，投资人终于知道什么是恐惧！从那时起像Covered Call这样的防御性投资策略开始受到重视。
当时，众多投资人纷纷请求芝加哥选择权交易所(CBOE)做出一个指标，让人可以适当的评量Covered Call绩效，BXM指数就是在那样的背景下诞生。
回到今日，从2022年初以来，S&P500指数SPX亦历经几波不小的跌势，似乎有历史重演的态势? Covered Call的防御性投资策略再度成为讨论的热点。
下图是近一年来BXM指数(绿色线)对比S&P500指数SPX(黑色线)的表现(涨跌百分比%)，可以看出，进入2022年之后BXM的绩效一直都优于SPX (绿色线高于黑色线)，印证了Covered Call策略在熊市时有其防御性功效。
https://i.imgur.com/iEAjZyu.jpg
由于Covered Call策略受到投资人高度重视，金融机构纷纷推出类似金融商品，其中最为人知、也是最多资金投入其中的，就是模拟Covered call的指数股票型基金(ETF)，像是S&P500 Covered call ETF美股代号 “XYLD”及 NASDAQ 100 Covered Call ETF美股代号 “QYLD”。
下图我们就把BXM、SPX及XYLD一起比较:
过去一年来绩效的顺序大致为 : BXM > SPX > XYLD
BXM绩效大于SPX的理由我们在上一段落已经说明过了； 至于XYLD绩效为何会小于BXM?
最主要原因是XYLD的成本较高，因为它是基金，就是会有“基金的内扣成本”，概略计算下图BXM(绿色线)与XYLD(红色线)两者的绩效差距浮动在4%~9%之间。下图引用自Barchart网站
是否可以说，这就是学会选择权自己操作与花钱请别人(基金)操作的差别呢 ?
https://i.imgur.com/TElTDjO.jpg
结论
BXM指数是用来比较Covered Call操作绩效的指标型指数。
大家还有兴趣，可以同样方式比较NASDAQ指数 :
*最原始的 NASDAQ 100指数（NDX）
*芝加哥选择权交易所编制的 NASDAQ-100 Buy/Write Index指数（BXNT）
*模拟Covered call的指数股票型基金NASDAQ 100 Covered Call ETF（QYLD）
希望对大家有所帮助。
本篇内容转载自本人网站如下：
https://isaoinvest.com/2022/10/covered-call-bxm/