楼主:
daze (一期一会)
2022-07-05 14:31:14推 daze: Rebalancing portfolio可以用buy and hold加上一个option 07/05 08:27
→ daze: overlay复制。TQQQ的每日再平衡，相当于B&H加上long call +07/05 08:28
→ daze: long put。选择权买方是大部分时候小赔，少部分时候大赚的。07/05 08:29
→ daze: 顺带一提，AOA的再平衡则相当于B&H加上short call+short put07/05 08:30
定期 Rebalancing 的部位，可以用 buy & hold 加上 options overlay 复制
当杠杆小于1时，是 short call + short put
当杠杆大于1时，是 long call + long put
https://ssrn.com/abstract=2746471
试着探讨一下这个想法关于TQQQ的一些 implication:
1. 30% TQQQ Buy&Hold vs 90% QQQ Buy&Hold
前者比较安全?
考虑TQQQ的每日再平衡相当于long options，这个陈述可能是对的。
如果不考虑对绩效的影响
B&H 加上 long options，比 B&H 安全是合理的。
2. 30% TQQQ B&H 的预期绩效会胜过 90% QQQ B&H?
Long options 是买保险，市场订价正确的话，长期来说会损失premium。
(市场订价正确的话...)
3. TQQQ 有 volatility decay，不适合长期持有?
Volatility decay 在这个转换下，是 long options 的代价
适不适合，要看你的风险偏好/风险承受能力
如果你的风险偏好倾向 long options
或者你的风险承受能力需要 long options 保护
付出代价或许是合理的
但这里还有一个问题，
即使你的风险偏好/风险承受能力适合 long options
long options 的方法不只一种
随便举例，也可以是 long weekly options。又或者 long monthly options。
或者只long put不long call...等等。
TQQQ 是否是最理想，或较为理想的选择?
I don't know...
楼主:
daze (一期一会)
2021-07-05 08:27:00Rebalancing portfolio可以用buy and hold加上一个optionoverlay复制。TQQQ的每日再平衡，相当于B&H加上long call +long put。选择权买方是大部分时候小赔，少部分时候大赚的。顺带一提，AOA的再平衡则相当于B&H加上short call+short put
作者:
SweetLee (人生如戲)
2022-07-05 14:46:00推Daze大 乐透型的期望值较低正常
作者:
Capufish (Capufish)
2022-07-05 15:04:00谢谢D大分享
作者:
popolili (joyjoy)
2022-07-05 15:05:00谢谢
作者:
Altair ( )
2022-07-05 16:25:00谢分享!
作者:
slchao (slam)
2022-07-05 16:25:00请问TQQQ实际上如何到达3倍杠杆? 是否会有规模越大,成本反而会增加? (流动性相对不足)
swap agreements, futures contracts and similarinstruments
作者:
ffaarr (远)
2022-07-05 16:44:00推个！又有新的理解！
作者:
hydraz (HydRaZ)
2022-07-05 17:08:00感谢分享
作者:
soulism (soulism)
2022-07-05 17:15:00不好意思我是初学者我认识的再平衡是定期，把跑掉的比例调回到原始设计的比例。如这一题如果tqqq 是下跌要从现金补回，如果上涨要卖掉换成现金。这样想对吗。
作者:
SweetLee (人生如戲)
2022-07-05 17:27:00TQQQ杠杆大于1 所以它的再平衡是上涨要增加部位
作者:
ffaarr (远)
2022-07-05 18:06:00后面这里提到的点我觉得也蛮重要，两种再平衡是相反的。
作者:
jyan97 (Allwin)
2022-07-05 19:40:00推daze大分析的清楚，Capufish的方法什么时候现金跟tqqq再平衡差异不小，隐含对这段再平衡时间的行情预判如果一年再平衡一次，隐含意义就是认为这一年会有大行情（向上或向下），如果这一年在盘整理论上30%tqqq绩效会比较差他的方法是买保险不是增加绩效，他给出的回测绩效之所以看起来比较好是因为回测区间有大行情，如果极端一点，拉长到从1999到现在都不再平衡，0.3tqqq会输0.9qqq很多
推楼上的观念思考，我觉得正二大有一部分是将大行情建立在目前已经进入熊市区间(qqq甚至-30%)，相对来说机率较大而再跌2,30%以上的机率较小(但并非不可能)
作者:
jyan97 (Allwin)
2022-07-06 02:14:00再跌以他的做法还是会跌比较少，比如跌70*0.3=21% v.s 30*0.9=27%，只是关键在波动度跟涨跌幅的关系，如果波动太大且涨跌太小就会输给0.9qqq但是老实说我觉得花那么多心力去做一个跟纯买qqq报酬差不多风险差不多的策略没什么意思，只是号称可以保留70%现金但只是心里作用居多*号称保留70%现金只是心里作用居多
作者:
Delisaac (Time waits for no one.)
2022-07-06 09:02:00某人根本没看懂吧......再平衡是TQQQ这档基金自己内部再平衡，不是投资人自己平衡TQQQ和现金的比率
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lplptttt (James)
2022-07-06 12:24:00谢谢分享
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weimr (小胖)
2022-07-06 13:55:00推
作者:
jyan97 (Allwin)
2022-07-06 19:49:00@Delisaac 我知道daze大说的是tqqq内部的运作= =，所以如果单纯持有tqqq长期会损失时间价值而现金跟tqqq的再平衡是在说预测option overlay摆多久可以获得额外收益（保险奏效），举一个极端的例子如果0.3tqqq每天结束都跟0.7现金再平衡，维持每天都是0.3tqqq+0.7现金，那理论上绩效会跟0.9qqq一模一样，因为这样等于没买option overlay希望这样有帮助你看懂我在讲啥我的理解是这样，如果daze大觉得有错欢迎指正
Daze大是医师没错Delisaac大我就不清楚了
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soulism (soulism)
2022-07-06 20:30:00不是,我理解的再平衡,是一年或半年,调整组合回到原始比例你们讲的用期权调整,跟我理解的不一样.
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slchao (slam)
2022-07-06 20:58:00想请问TQQQ和UPRO的年报中，total liabilities代表的意思？是管理费之外的交易费用吗？因为transaction fee不会内含在ETF管理费，想说杠杆ETF应该也会有类似的费用UPRO的这项好像特别高？还是我误会了什么XD抱歉，是我误会了XD
作者:
lplptttt (James)
2022-08-12 21:50:00推耳目一新