AQR在其官网更新了从1990/01/01-2021/11/30的全球估值价差（Value Spread）：使用全
球多个国家和地区的价值综合衡量指标来显示价值因子的“相对便宜”程度，如下图所示
：
https://i.imgur.com/6SESWba.jpg
值得注意的有三点，估值价差的历史高峰：
1.网络泡沫——12/31/1999。
2.金融海啸——2008 年 12 月 31 日。
3.现在——接近 2021 年 12 月下旬。

头

脖

推

推推推 我尊敬你 大师感恩清流君在投资这条路上 惠我良多

粉丝前来报到

推一个，请问为什么去年价值股涨比成长股多，valuespread却还在扩大呢？

原po是清流君哦?

对 是清流君本人

从B/P来看确实是有下滑，但还是处在历史绝对高点。整体来看美股小价值去年的获胜靠的还是规模因子。https://i.imgur.com/pM8V1Td.jpg

朝圣。您的每一个影片我都有认真按赞XD

付费粉丝推一个，但还是也要引用清流君最新一集的内容来提醒免费仔脑粉，价值因子被under这件事是已发生的事，你知我知操盘手人尽皆知。想要透过这件事创造alpha是不可行的，只能说此时投资价值股的风险较小。因子择时这件事，就等于“看后照镜开车”

谢谢补充

推

请问台湾的ETF有办法买到价值股ETF吗？

25%av来帮推推

对啊 没错啊 所以我在上一篇的推文有写阿我对价值股做因子投资 拉高曝险度 是为了降低风险 ，不是为了拉高阿法 我有都写好吗这样扎稻草人有比较爽吗？ CC

推

认真

台湾连全市场ETF都没有了，因子免谈吧。00733算动能因子吗

AVUV/AVDV跟一发

台湾有因子阿，0056这种就算因子只是不是大家公认的那三个因子因子本来就可以有百百种，高息、低波都算因子以台湾市场来说，因子ETF才是蓬勃发展吧只是是不是好因子，见仁见智了

因子要有持续性跟普遍性，配息两者都没有，不符定义顶多算是策略性ETF，并不是因子ETF

台湾投信自产高股息因子，反正割韭菜好用

股息不是因子+1 不要自己乱掰好吗 多看点书00733是动能因子 但内扣快3% 无法接受更正 内扣去年是 2.54% 还是太高 无法接受

楼上i大，小弟我金融方面看的书应该不会比你少我是满尊重认同你前面说美股观点，但有必要这样乱呛人?只要Y=X，X都可以算是因子 factor，我还是觉得它是只是他没有持续性，普遍性，大家认为不是一个"有效"他不是跟好因子，跟他不是因子，是不一样的概念好吗他不是个好因子

有一本书叫做 因子投资 里面对于 股息为什么不是因子有详细的解释 建议你去买这么书好好看一下 在page 204有解释得很清楚 为什么股息不是因子还有 怎样的条件才有资格是 实质有意义的因子你看完这本书 你就会很清楚了https://www.books.com.tw/products/0010861132因子投资是有专门的定义 跟研究 还有理论这是因子投资流派的必备书籍

不好意思，买了也看了。你要自己继续抱持这种观念随便你

那page204写的不是很清楚吗还是你觉得你有资格 重新定义 因子投资的定义?

你要继续这样呛就继续吧，标题写的比较耸动，怎么看内文都觉得内文是写，股息不是一个好因子随便你囉，只会看一本书就觉得全部是这样先说喔，我没有说书中作者错喔，到最后又乱扣帽子

你不能自己随便定义阿

如果股息不是一个因子，那Smart beta概念??虽然不是好的投资策略

只有你一个人 擅自认为股息是因子阿

先去搞懂统计计量模型，跟因子英文叫做factor，再来谈吧

会被认为是因子会经过许多考验认定 才有资格阿 书中都有写page 205写得很清楚啊 很难用股息收益率来预测未来的回报效率 所以没有任何一个资产定价模型会把股息纳入因子

https://reurl.cc/qOzLa3可以写信去战富邦投信经理人一下

这应该写的非常简单明白 了阿

Y=F(x)，X就是因子 Factor，我是不知道这有什么好吵X能不能好好解释Y，这又是另一回事随便走去台大财金所问一下，可能有的硕士生做因子研究

不能解释Y 就代表这个因子 没有意义阿 所以这是无效的东西就没有意义阿

好好讲话很难吗XD但富邦这个文宣也是真的瞎 10年回测能代表什么

应该说这些有被认可的因子 可以确实的在资产定价模型里面去解析报酬来源阿股息没有办法去解析资产定价模型里面的报酬 所以没有被认可简单讲是这样书中完全没有写股息不是好因子 不要自己掰好吗专门讲股息的篇幅从page204~220 妳可以查查看全部都是在解释 为什么股息不被认可是因子的原因page 220的总结就是写 无论是金融理论 还是研究证据都无法证明投资者可以将股息作为建构投资组合的一种因子没有任何理由使用股息这种因子

股息不是"因子"投资定义里的因子. 至于能不能被称为其他领域公式英文里面的因子则不重要,阿就不是在讨论这个.

所以我把书中的内容 做讨论分享阿这是股息是无效的因子很难用股息收益率来预测未来的回报效率 所以没有任何一个资产定价模型会把股息纳入因子事实就是这样要不要承认是你的问题 除非你有本事整理出一个理论来确认让股息可以确实去解释 资产定价模型中的报酬不然你去讨论一个没有用的东西 有何意义?

因子投资书本的24页就有提到了 因子动物园里面已发现的600多个因子里面 符合五个条件的才是"值得投资的因子"所以该书作者也把其他五百多个不符合投资价值的"因子"称做"因子"我觉得你在讲因子时单纯指狭义的可投资因子也没错 但是当别人讲因子指的是广义的如"因子动物园"里面所有因子时你却指责别人错 那就有点太缺包容力了 会很难跟你讨论还有补充 该书是以该作者的观点来讲的 就算是教科书上的定义 有时也不是四海一致公认的

推楼上

才不是这样哩 应该一开始他把0056当作因子ETF好吗你觉得 0056是因子ETF吗 笑话阿!所以后面才在讨论股息 是否是因子ETF的要件你要去拘泥于细节 去凹这种文字游戏我才觉得奇怪他还是说 "以台湾市场来说，因子ETF才是蓬勃发展"不觉得 很奇怪吗如果可以这样凹 那我也来凹个 ESG因子 元宇宙因子 电动车因子 低波动因子 高股息因子 洁净能源因子 要凹谁不会?要评断请看完整 不要断章取义 去脉络化而且你有没有看page 204的标题: 股息并非一种因子标题都写得这么明明白白了 股息不是因子 还有什么好凹的?你拿因子动物园 出来模糊焦点 也不能改变 股息不是因子的事实

迷信股息的人很多啊 把股息当作Filter的参数 不是很正常吗很合理的商业考量市面上出一堆高股息的ETF或基金 不就是商业考量吗甚至还有专门搞Covered call或juicy高配息的etf 都很多啊不然你觉得 00900这种号称有超高股息的ETF是 因子ETF吗?Seriously?

推Sweet跟yu

这几天看下来，某楼真的战神，就算你讲的都是正论，好好讲话很难吗

除了00733其他应该都算smart beta的ETF吧

我要看到血流成河

我没有必要讲好听话 讨好别人 就像我今天在股版看到一个傻B韭菜 说他是all in TQQQ 认为没钱的人这样才能财富自由本来想讲什么的 但实在太韭了 想想还是算了

粉丝朝圣推

好好说话跟说好听话是不同事情耶...

连我都想说好好说话很难吗？seriously?

好呛喔，快40了还是这样讲话

就四十岁靠家里的屁孩啊上面推文后觉得不当，没有就事论事非常抱歉

上面推文后觉得不当，没有就事论事非常抱歉

这就是我的风格 love me or hate me阿法男 向来不走温良恭俭让那套啦

推

请问“价值股”的定义是什么？

通常指非高成长 且 P/E， P/B不高的股票

价值股，有包含状况不佳的烂公司吗

有

谢谢分享

好喜欢看各位吵架，心里想什么都会原原本本的讲出来。