Common Sense Investing 是 Ben Felix 的 Youtube 节目
Ben Felix 深入浅出的引用学术论文与实证资料来讨论各种投资相关的topic
我觉得每一集都非常值得反复观看
本次主题: Chasing Top Fund Managers
https://www.youtube.com/watch?v=p6HrepdLSu4
======
影片大意:
每当有基金经理人表现突出,总会吸引投资人大举追随
但当投资人因为过去绩效而大举涌入时
基金经理人往往缴出不尽人意的成绩单
理由可能是:
1. 基金经理人只是运气好,迟早遇到均值回归
2. 基金经理人拥有投资技能,但基金规模的增加会降低基金经理人打败市场的能力
3. 追逐拥有投资技能的基金经理人,其溢价会导致投资人无法获得超额报酬
======
影片中提及的论文:
GOYAL, A. and WAHAL, S. (2008)
退休基金计画不能免俗
重复轮回
聘请过去表现良好的经理人->不尽人意->开除->聘新的过去表现良好的经理人
Cornell, Hsu, & Nanigian (2017)
购买之前三年表现落在前10%的基金
接下来的表现
输给购买之前三年表现落在最后10%的基金
也输给购买之前三年表现落在45%~55%的基金
Carhart, M.M. (1997) 与 FAMA, E.F. and FRENCH, K.R. (2010)
大部分基金经理人过去表现好只是运气好
Harvey, Campbell R. & Liu, Yan (2016)
若基金规模一年内增加一倍,Alpha下降0.2%
Berk, J., & Green, R. (2004)
理性假设下
追逐拥有投资技能的基金经理人不会导致投资者获得超额报酬
但拥有投资技能的基金经理人则可获益于他们的技能
======
Blog post 有论文的超连结:
https://daze68.blogspot.com/2021/02/ben-felix-common-sense-investing.html