原文发表于
https://ffaarr.blogspot.com/2019/08/Global-stock-index.html
本文介绍各系列的全球股市指数与相关ETF，如果想以一支ETF
含盖全球市场，即可参考本篇文章。
许多特定区域的股市指数，常包括“全市场指数”以及“大中型股指数”，
前者包括大中小型股，后者则排除流动性较差的小型股，全球股市指数
也不例外。一般来说全市场指数更能分散风险，但如果在资产配置时，
想要在小型股和大型中型股之间自行调整比例以及进行再平衡，也可
以选择大中型股指数的ETF，再搭配全球或大范围小型股的ETF。
以下依照不同系列的指数介绍相关全球指数及ETF：
一、富时（FTSE）系列指数：
（一）富时完整全市场指数（FTSE Global Total Cap Index），收录全球
48个市场的大型、中型、小型和微型股。2019年7月底时，共收录17256支
股票，市值54819346（百万美金）富时完整全市场指数是目前收录股票数
最多的指数，但世界交易所联合会的资料中可看到，全球约有52000多家
上市公司，因此未纳入此指数的股票还有很多。而纳入该指数的总
市值大约占全球上市公司市值的63%左右。（注）
会有这么多股票未收入指数的原因如下：
1、指数只收录已开发市场和新兴市场，未收入边境市场，另外如中国
A股、沙特阿拉伯已纳入新兴市场但尚未充分收录。
2、指数中会依各国特别股的特性（主要和拥有投票权的多少有关）来区
分，有些国家有纳入，有些国家未纳入，例如美国的特别股未纳入，但
澳洲的特别股有纳入。
3、流通股（未持有在政府、经营团队、大股东等手上的股票）比例低于5%
的股票未纳入指数。
4、流动性不佳的股票未纳入指数：包括每个月的周转率不到0.04%（微型股为0.02%），
以及一年没有60天有成交记录者。
5、对外国人投资限制比例过高的股票（新兴市场较常有这类状况，尤其
印度和中国）未纳入指数。
6、一些公司出状况的股票（例如在台股称作“全额交割股”，或称
“变更交易”）未纳入指数。
本指数非常完整，但因为股票数过高且包括很多流动性低的微型股，追踪
难度过高，目前没有ETF使用此一指数，我们只能把它当作全球整体市场
的基准来看待参考。
（二）、富时全球全市场指数（FTSE Global All Cap Index）收录全球48
个市场的大型、中型、小型股，2019年7月底时，共收录8893支股票，收
录市值为52895991（百万美金），约占完整市场指数96.5%。
VT 为唯一追踪此指数的ETF，费用率仅0.09，在6月底时，持有
8228支股票，虽与指数还有些差距，但已经是相当完整，为单一
ETF持有全球股市非常好的选择。
（三）富时全球指数（ FTSE All-World Index）收录全球48个市场的大型
和中型股，7月底时共3921支股票，市值47089759（百万美金），占FTSE完
整市场指数的85.9%。
目前有英国上市的VWRD（费用率0.25%，持有3265支股票）及
VWRA（累积型，费用率0.25%，持有3201支股票）追踪此指数，
如果不在意少了小型股部分，而希望在税赋费用上获
得优势，可考虑选择这两支ETF。
二、MSCI（明晟）系列指数：
（一）MSCI全世界可投资市场指数，英文为MSCI ACWI（All Country World Index）
IMI（Investable Market Index）：共收录49个市场的大型、中型、小型股，
2019年7月底时，共有8846支股票．市值53,541,745（百万美金）。
MSCI指数的收录原则很多地方与FTSE类似，包括只收录部分国家（收录国家
有细微差异，以后另文介绍）、流通市值比例过低、交易量过低、外国投资
限制过多都不收录，但也有一些差异的地方，例如：
1、reits依照各市场性质有些地方有收有些方没收（台湾的reits就没有）
2、特别股的收录原则不是以投票权，而是以投资者的收益比较像普通股而非
固定收益的会纳入。
3、以总流通市值前99%的股票，作为收录市值标准，目前收录最低流通市值
股票约为1亿5千万美金。
追踪该指数的ETF，有美股的ACIM（费用率0.25%）以及英股的IMID（费用率0.4%）
但持有股票数都非常少，前者才持有1156支，后者才持有1400支，以全球全市
场ETF来说，并不是理想的数字，差距么大很容易影响追踪成效。
（二）MSCI全世界指数（MSCI ACWI Index），收录全世界49个市场的
大型股和中型股，共2844支股票，市值46866001（百万美金），占MSCI
可投资市场指数约87.5%。
追踪此指数的ETF有美国的ACWI（费用率0.31%）共持有1412支股票， 英国
的SSAC（费用率0.6%，累积型），持有1508支股票，持有成分股最多的是英国
的 ACWD（费用率0.4%）持有2491支股票。
三、标准普尔（S&P）系列：
（一）标准普尔全球广泛市场指数：英文：S&P Global BMI（Broad Market
Index），收录全球50个市场的大型、中型、小型及部分微型股（收录股票
有流通市值下限为1亿美金至7500万美金），2019年7月时，共有成分股11302
支，市值58676085（百万美金），虽然股票支数不及富时完整全市场指
数，但市值更高。
作为收录市值最高的指数，可惜目前没有任何ETF追纵，这点和S&P指数在
美国的状况（https://ffaarr.blogspot.com/2019/08/sp-index-etf.html）
类似，持股数高，但没有ETF能完整追纵。
（注）因为世界交易所联合会7月底的全球股市市值尚未公布，我们参
考之前的文章：
https://ffaarr.blogspot.com/2019/02/capitalization-stock-index.html
2019年1月底时，FTSE全球全市场指数和全球股市的市值，为49,588,458
比80,243,434，约占全球股市市值61.8%，换算成完整全市场指数约63%。