※ 引述《cs01580 (哆啦次郎)》之铭言：
: 大家好
: 首次在贵版发问提问
: 最近在计画去美国开户然后进行指数化投资
: 目前资产配置的债券部位有个不解的问题想请教一下大家
: 我自己认为债券在资产配置中的功能如下
: 1. 担任分散风险的角色，在遭遇熊市时总资产的亏损比率可以让我承受得住
: 2. 在熊市时可以将债券卖掉让我有余力去买特价的股票 (再平衡)
: 所以我不考虑公司债, 只考虑买中短期全政府公债ETF(如VGSH VGIT IEI等)
: 波动不大, 和股票ETF的相关性低, 感觉单纯买短期美债就可达到我想要的功能
: 国际配置我知道就股票方面
: 因为我无法预期未来哪个国家或是哪个区域未来报酬会比较好
: 所以应该要全球配置尽量买到所有的股票得到市场提供的报酬
: 但是有关债券的国际配置我就不懂有什么特别的功能, 如BWX
: 有什么风险或是特别功能是非得买BWX吗?
: 常常看到会在债券部位买BWX, 但是其总开销0.5%, 要有充分理由我才想配置他
: 目前我实在想不到我要在资产配置中摆BWX的理由
: 麻烦大家指导
: 谢谢
不建议单纯从"回测"和"负相关"去做标地选择~
而要回归债券本身3个最重要的因素
1.殖利率
2.存续期
3.违约率
看你的论述大改可以推测你的想法 是倾向最追求最大负相关~
而非去考虑上面三个要素~与已知的风险
我发现这个可能是~指数化投资因为讲求机械在平衡~而把这三者重要性给忽略了
自从美国、欧洲、日本大规模QE以后~其实公债市场非常不正常~
让债券的走了整整30年多头~~多数人都没看过债券空头~
未来会不会发生? 我不知道~~但是在负利率的时代~就必须去考虑大幅度反转的风险
而非用后视镜去看负相关~
债券是一个收益有限的天花板~老实讲利率这么低的状况下~
你去买太低利率的债券ETF~风险太高~你的资金会被债券存续期给卡死~
现在BWX殖利率1%甚至不到..再扣掉内扣费...自己想吧
用殖利率1%来算 就是告诉你保证你债券放到到期 每年只有1%收益~不会再多!
从殖利率的来看长期下来买BWX 几乎已经不会赚钱
除非你认为以后会负利率-1% -2% 那可能价值还会上升~
不然一个货币走贬~即便你放到存续期到期~你放5年 10年 获利就不见了!!!
而且你还没把你换美元的汇差算进去~算进去可能就是保证赔钱!
那请问买这种东西干嘛??? 台币定存不是更好吗?? 至少还没有汇率损失!
另外拜近几年0利率的好处~~~往后你可以很容易推算债券价值最高的天花板~
你只要把今年5~6月的价钱吊出来~就知道IEI TLT EDV等等债券的天花板在哪里~
要突破天花板就是更猛烈的负利率
(个人认认为 机率太低 都无债可买了)
债券修正幅度就是 预期升息*债券平均存续期
如果长期投资~个人其实会比较偏好VCSH和VCIT~毕竟殖利率比较高一点
如果债券走空头~损失会相较VGSH和VGIT来的小
另外你知道即便是高收债~长期下来的绩效~即便是经历金融海啸~
即便是经历过QE~~高收债因为殖利率的优势~长期打败IEI和VGIT
当然你要追求负相关再平衡~选择政府公债也许是对的~
但假若环境长期是债券空头~你也是长期投资~那政府公债的负相关带来的效益
是否会赢过企业债券较高的殖利率?
持有政府公债未来30年会不会是最差的报酬 这个很难讲~
目前我知道的回测系统和标的~都无法模拟债券长期空头~
因为世界第一档ETF诞生是1993年~这是你需要注意的
资产配置是非常重要的~但不要完全被负相关绑住~
还是要去关心债券殖利率 不是要你预测~
但要去想可能的风险的"灰"天鹅~~
而不要想着"黑"天鹅降临 负相关怎么配比较赚~~
黑天鹅就是不可测~就不要尝试去预测猜测崩盘
还是要回归到注意"资产类型与配置"和"已知的风险"~
另外比较早期的资产配置 比较没有提到VNQ和VNQI的投资~
建议再投资组合内可以加入10%到30% 比重
目前短期上小弟只会考虑抗通膨债或是短期企业债
会等到殖利率已经上升许多才会再考虑买入中期甚至长期债券!
供你参考!