http://guccismile.blogspot.tw/2015/11/1993.html
价格对于评价企业并没有任何意义，只是做为买到企业每股的花费，
股价涨多不表示高于价值，股价跌多一样也不表示其低于价值，更多时候仅是表达市场情
绪。
股价能传达的意义实在不多，尤其对于股息成长投资者来说。
如金融海啸期间2007~2009，娇生一样保持股息成长，近5年股息年化成长7.3%，近10年年
化成长9.3%。
而相同现象也一样发生在其他股息成长贵族上(股息连续成长超过25年以上，目前有106家
)，表中仅列出10家，并附上当时最大亏损以及07~09年间的报酬。
资料来源:Sure Dividend:Recession-Proof Your Portfolio: Top 5 Bear Market
Dividend Aristocrats
能够连续数年或数10年股息成长的企业往往代表几个事实或特点:
1.企业为成熟产业，且企业营运模式能长时间获利与拥有领导地位。
2.有强健的资产负债表，适当的负债比，温和的股息配发率，强大的现金流收入，还能保
有一定的EPS成长。
3.对股东友善，重视股东权益，有计划的增加股息，以现金嘉惠股东，或在假格低于价值
时大量回购自家股票，减少再外流通股数，提高EPS。
4.有效率的使用资金，扣除股息分派后，对较少的剩余资金，进行最好的扩张与投资，假
如总得将所有获利再投入，那何时才能有尽头?
5.相较于整体市场，有较低的波动率(BETA值小于1)，即使再好的企业，遇到市场恐慌也
会受到牵连。
如:娇生Beta为0.6，沃尔码0.43，麦当劳0.38，宝侨0.57...等。
6.假如企业视长时间持续增加股息为重要的政策，则必须谨慎且保守的衡量未来的获利状
况，现金流量与股息配发率，因此当管理阶层决定增加股息，即表示对未来前景有信心。
我投资美股，主要方式为价值投资之股息成长型，并搭配简易选择权将股票出租，每
月创造现金流，让等待的时间也能额外创造被动收入。
被动收入意味着时间到了现金便会出现在帐户，并不需要频繁的买卖股票，亦不需卖
掉持有资产以支付生活。
我是在投资企业的股东，不擅长玩股价游戏，并以合理或低估的价格投资成熟的企业
，
而不去追捧极昂贵且大众短期热门的企业。
现金流就像我种树， 只吃果实，也只取我够吃的果实，而树枝仍会持续茁壮。
我把市场当作是一家卖场，而每一家企业就像是一样商品。很多时候，我想买的东西
可能没有打折，这时后只能等周年庆或是全馆特卖时才能买到物超所值的东西，不过我可
以等。
然而，即使没有等到全馆大减价，还是不时会有商品在做促销，今天可能是卫生纸，
牛奶，而明天可能是电视与服饰，一如目前的能源，原物料，房地产...等。
因此，我买的是商品(个别企业)，而不是整个卖场(股票市场)，不论全市场是不是高
估，我都能从中买到超值的商品。
更遑论一旦全馆特卖开始，我就会像个小孩进到糖果屋般，双眼发亮的四处看着。
列出这低于价值的前19名，并不表示就适合投资。我会再从中了解企业经营的模式与
商品，并评估企业竞争优势与风险后，方能综合所有条件做出决策。
这只是方便我日常作业与节省时间，而我也确实借由这个价值计算机，找到许多优质
的企业值得投资一辈子(理想状况下)。
警语:这是个适合我且没有期限的投资与思考方式，而我希望它能陪伴我50年，完全不适
合于几个月到3,5年内的价差游戏。
排名标准非常简单，从我目前的价值投资猎人之全自动计算机中筛选出目前打93折以
下且连续股息成长10年以上，然后以评量分数为先，再排打折价。因此，评量分数高的排
在前，相同分数则以打折价低的为先。
10月前21名企业分布在全球产业分类的家数如下:
全球产业分类标准
金融
非必需消费
能源
工业
原物料
公用事业
必需消费
家数
5
5
4
3
2
1
1
11月前19名企业分布在全球产业分类的家数如下:
全球产业分类标准
金融
非必需消费
能源
工业
原物
料
公用事业
必需消费
REITs
科技
家数
2
5
3
2
1
1
2
2
1
本月开始把REITs从金融当中独立出来，因为新的GICS(全球产业分类标准)实施。
此外，本月出现了科技族群:QCOM高通通，
而必需消费则增加了一名股息成长贵族ADM，
股息连续成长40年 | 配息$0.28/季 | 殖利率3.08% 现价$36.40 | 5年股息年化成长率
11.38%| 10年股息年化成长率12.33%
ADM成立于1898年，总部位于芝加哥，为全球最大油菜籽、玉米、小麦、可可等农产品加
工处理厂商，并包含储藏与运输服务。
ADM的制造商品包含了蛋白质餐，植物油、玉米甜味剂、面粉与其他加工食品与牲畜家禽
饲料，此外还有生物柴油与乙醇等生质能源。
详细企业名称如下:其中不乏许多我已持有的企业。
有些企业我也写过分析文章，可参考美股价值投资猎人系列
全球产业分类
代号
企业名称
连续股息
成长年数
殖利率%
5年年化
殖利率
成长率%
已持股
金融
TROW
普信资产管理
29
2.73
11.97
O
金融
AWH
联合世界保险控股
10
2.90
27.82
REIT
OHI
欧米茄医疗照护REIT
13
6.72
10.98
O
REIT
WPC
WP Carey房产REIT
18
6.24
12.70
O
能源
SXL
Sunoco Logistics
14
6.22
15.80
能源
HP
赫尔默礼奇石油
42
4.97
67.35
能源
OXY
西方石油
12
3.98
16.38
非必需消费
GPS
GAP服饰
11
3.63
20.39
O
非必需消费
WMT
沃尔玛百货
42
3.23
12.60
O
非必需消费
MDP
梅瑞狄斯媒体
22
3.99
13.96
非必需消费
TGT
目标百货
48
3.15
22.81
非必需消费
EAT
布尔克国际餐饮
11
2.87
18.77
工业
CMI
康明斯引擎
10
3.98
32.04
O
工业
CSX
CSX运输
11
2.55
16.52
原物料
CMP
罗盘盐矿
12
3.14
11.07
O
公用事业
APU
美国瓦斯
11
9.07
5.60
O
必需消费
NUS
如新企业集团
15
4.22
24.57
必需消费
ADM
阿契丹尼尔斯米德兰农业
40
3.01
11.38
科技
QCOM
高通通讯
13
3.91
19.17
我也将这份新的排名，加在口袋名单中的下方。
完整的口袋名单的连结放置于首页上方的功能列:
假如对于价值投资猎人之股息连续成长:全自动计算机有兴趣，请参阅先前的完整介绍。
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