大家好
本鲁一段时间以来都是汇丰存户
所以有再观察美国HSBC特别股的走势
最近有个现象让本鲁不太明了
请诸位前辈指教一下
第一只是HSEA 看起来就很正常有上有下的走势 这没问题

第二只是HSEB 看起来每除一次权 价值递减 现在是接近票面价+一次股息的价值

本鲁不解的是 两只同家公司发行 利率接近的特别股
(HSEA在网页上是Trust preferred security,
HSEB在网页上是Traditional preferred stock,
这两者的差别本鲁也不太懂 知道的版友请多指导)
为什么一个看起来波动正常 一个看起来就一去不回?
是因为HSEB第一次call date在2015年底 大家预期他会被赎回吗?
仔细看了HSEA在2013接近第一次call date前的走势 并没有如此现象啊?
还是有什么大家都知道 本鲁不知道的讯息 导致HSEB有这种走势呢?
请前辈们指点一下 谢谢!
以下是两者在网页上的资料
HSEA

HSEB

这两只都不是特别股 是Perpetual Subordinated CapitalSecurity 为什么金融机构要发行这种东西 基本上都是要补充资本 金融机构要不要提前赎回这些证券 考虑因素很多最重要的还是原始目的 资本比率 这牵涉到监管机构对资本的认定 目前PRA还没有做最后决定 但也快了目前市场给HSEA八毛钱的溢价 HSEB五毛钱的溢价差距也不是很大 溢价来自于赎回预期 票面利率差异 和ranking 差三毛还好吧 这种东西买少见少 汇丰新发的资本证券是AT1或COCO型式 参与的门槛相当高

Badfood版友,能否请教一下PRA是指?另外我最迷惑的是为啥一个走势明显像是快到期慢慢贴近票面价格的走势 毕竟两者同公司发行 利率接近 理应走势都是类似随机上下的才对?

当然不是这样 HSEA两年半之前可CALL回 何时CALL回要去预测或分析资本 HSEB今年底才可CALL回 市场早就把YTC吸干了就会出现你说的像楼梯一样的走势

谢谢Badfood版友 所以可说市场预期HSEB赎回的机率颇大?而HSEA随机走势表示市场预期被赎回的机率较低 是这样吗?

我上面说过了 溢价只差三毛 不是什么很大的差距楼梯状的走势是因为市场在一两年前就把YTC吸干

抱歉我表达不清楚 我的意思是用走势来看 市场是否预期HSEB有较高的赎回可能 HSEA则较低?抱歉我非财金专业因为我去查了HSEA在接近第一次call date前的走势 并没有如同HSEB一般的楼梯状走势

市场对可赎回或即将可赎回的证券 赎回预期会反映在溢价内我不认为三毛钱的溢价有什么启示 当然每个人看法不同PRE-E剩九个月可赎回 YTC是负的5.5%市场强烈预期不会赎回至于对不对 时间到了就知道了HSEA可赎回日前有欧债危机和美国降评 不能这样相比

谢谢badfood版友的回应!

你可以过两个月再看看啦 如果价格还是在25.5左右就是市场强烈预期会赎回了 市场很少犯错的我查了一夏过去文章 #1Fvo-Hz4 HCS(HESA前身)在可赎回前九个月时有1.5元的溢价 基本上也是处于YTC被吸干的状态

谢谢badfood,我很怕买了没两天被赎回 变成被HSBC出货 哈看来不要贪那0.1%的利买HSEA比较保险 T_T

不贪的话买HSBC-A囉 正港特别股 应该很难被赎回连普通股的息率都比他高

可以参考已经赎回的DRU.CL LYG-A.CL，走势都很类似于HSEB，当市场预计会被赎回，走势大概长这样子