如果USDC发行商Circle的资产负债表是真的
那或许不用太过紧张
https://www.circle.com/en/transparency#transparency
https://www.circle.com/hubfs/USDCAttestationReports/2023%20USDC_Circle%20Examination%20Report%20January%202023.pdf
价格下调最多是反映现金储备的不足
但即便到了挤兑被迫资产的地步
Circle被迫卖债券变现的价差也不可能到死亡螺旋的地步
https://www.blackrock.com/cash/en-us/products/329365/
因为其储备绝大多数的资产都是美国国库短期债券 大概是324亿美金
https://i.imgur.com/QV4zlkj.png
11 12 1月买的利率比较低的债券基本上都已经赎回了
剩下持有的跟市场上债券价差的利率几乎没有价差
买入价格在4.5~4.75之间
回到SVB暴雷导致的现金储备问题
现在Circle帐面上有111亿的美元现金
https://i.imgur.com/T0p9xmV.png
然后根据coindesk的报导 Circle在SVB曝险部位为现金98亿美金
剩下13亿美元现金可以烧
SVB暴雷消息出后
从etherscan Circle往null送的烧毁金额来看
Circle在24小时内烧毁USDC兑出的金额大概在8.7亿美元左右
大概烧到剩不到四亿的现金
https://twitter.com/lookonchain/status/1634405529652178947
但实际上他们在24小时内收到了几间机构(coinbase jump trade等公司）25亿美金的兑现请求
也就是他们至少还欠机构20多亿美金的现金 目前是绝对有现金流危机的
目前最大的问题应该是美国债券市场已经关门了
所以整个周末应该会持续挤兑 也许会到恐慌的地步
不过Circle周一理论上在市场把短期债券卖一卖
就可以在极低的价差损失下换回足够的现金
目前USDC总流通金额400亿美金
唯一要考量的就是那个搞丢的98亿美金 因此铁底大概是0.75之类的
真正麻烦之处在于USDC与Circle即便持有的国债YPR能够有5%甚至更高的金额
在不考虑暴雷导致市值极大幅萎缩的状况下
200亿的规模 可能也至少要5年以上才有可能通过单靠债券收益把这洞补起来
尴尬的是债券利率高 加密市场就会继续看熊
USDC就会持续挤兑萎缩 更不可能靠用户扩张翻身
同时相反的如果债券利率持续低迷
USDC更难靠正规的国债储备把这丢掉的98亿赚回来
不过过去USDT多次脱钩又不透明的例子告诉我们
只要牛市回来 稳定币超发或是储备资产少钱是没关系的
比较怕的是Circle索性不玩了 跟着破产清算