国进民退：中国居民财富占比下降 金融风险高且续向政府集中
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在中共总书记习近平宣布中国脱贫战胜利之际，中国社科院刊行的《中国国家资产负债
表2020》披露，中国居民的财富占比较十年前下降2.8个百分点；另外，中国总体金融风
险仍处高位，且有向政府和公共部门集中的趋势。根据估算，政府部门最终承担的金融资
产风险为61.3%。
社科院的国家金融与发展实验室和金融研究所2月底发布被视为“国家账簿”的《中国国
家资产负债表2020》报告，指中国社会总资产在2019年已增加至1655.6万亿元（人民币，
下同，折合约211.87万亿欧元），而同年的社会总负债为980.1万亿元，故社会净财富为
675.5万亿元，而中国内地居民人均财富约为36.6万元（折合约4.68万欧元）。
报告又指，在社会净财富中，政府部门财富占比24%，而居民部门财富占比则达到76%。但
值得注意的是，以21世纪的前十年与后十年相比，居民的财富占比下降了2.8个百分点。
为增加居民财富占比，报告建议推进财富存量改革，大幅减少政府对资源的直接配置，更
多引入市场机制和市场化手段，提高资源分配的效率和效益。
另一方面，根据报告，2019年末中国社会净财富已经攀升至675.5万亿元，预计2020年将
超过700万亿元，报告称，这显示中国四十多年来累积了大量财富，但与此同时，也累积
了不少体制性、结构性的问题和风险，因此官方将防范化解重大风险作为重要任务。
中国宏观杠杆率方面，截至2020年第三季度，中国达到270.1%，比新兴经济体杠杆率
208.4%高出61.7个百分点。至于金融杠杆率，中国的峰值在2016年年底出现，其后三年间
下降了9.1个百分点，到2019年底，已降至151.3%。不过，中国总体金融风险仍然处在高
位，且有向政府和公共部门集中的态势。尤其在疫情冲击下，中国宏观杠杆率大幅攀升，
中国总体金融风险进一步上升。
报告续称，金融机构与政府部门风险承担比重处在前两位，“考虑到中国金融企业绝大部
分为国有经济性质，再加上即便是民营金融机构，最终也有一个政府救助问题，因此相关
风险损失最终还是要由政府买单。”以此推算，假定金融机构的八成风险都由政府担保，
政府部门最终须承担的金融资产风险达到61.3%。
评论忧风险转嫁民间网民循报告提质疑
报告又估算，国有企业债务占企业部门债务的比重，从2015年年初的57%上升至2018年年
底的67%。这意味广义的政府或公共部门承担的金融风险均达到六成。有关风险会否转嫁
到市民，备受关注。
北京曾因应疫情而发行一万亿元人特别国债，并大幅增加地方专项债券新增规模，出出席
《中国国家资产负债表2020》研讨会的中国国家金融与发展实验室理事长李扬指出，上述
地方政府债券绝大多数由商业银行购买，特别是由地方的小银行购买，也就是说地方政府
的财政风险已经外溢到银行系统，特别是中小金融机构里面，使得财政风险和金融风险互
溢性增强。
不少网民更循数据提出质疑，当中，因推特言论而被当局行政拘留及禁止出境近两年的河
北石家庄网民孙愿平发推，指“上世纪70年代薪水为38元/月，发行货币总量为700亿元；
2020年货币发行总量超200万亿元，是70年代的3143倍， 那么月薪水相应该是：
38x3143=119434元。”孙没有提及现时的中国月薪，但根据中国招聘网站“智联招聘”去
年初发表的最新报告，中国平均月薪是8829元人民币。此外，香港网民则不点名地指出，
中国人口接近14亿，当中9亿人的月薪在1600元以下 但可以有36万元人均财富，钱的去向
已是不说自明。之后的标示为“#共晒你的产”