紫光债务违约 分析：中国芯片自主警示
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曾扬言要并购台积电的中国半导体企业紫光集团，近日爆出债券违约。分析认为，紫光集
团仗恃“国家队”资源，大举投资并购，却缺乏获利能力，这也为中国半导体企业自主之
路带来警示。
紫光集团因流动资金紧缩，1档2017年发行的债券近期无法偿付，构成违约。而明年1月底
前，紫光还有2档合计15亿美元（约新台币428亿元）的境外债券及人民币2.95亿元（约新
台币13亿元）境内公司债面临到期压力。
香港金融时报报导，违约事件发生后，中诚信国际信用评级将紫光债券评级由AA降至BBB
，并称可能还会有交叉违约，使紫光更陷入流动性问题。
紫光的危机其实并不意外。紫光集团董事长赵伟国在2018年曾表示，未来10年投资1000亿
美元于芯片制造领域，但这样的宣示似乎已缓不济急。
近几年，紫光并未立足研发，而是靠大举收购组建产业，公司长期依赖外部股权、债权融
资，却缺乏持续获利能力，但紫光仍长期获得中国国家基金和国家开发银行资金支援，在
资本市场大鸣大放。
2013年，紫光集团以17.8亿美元收购美国上市公司展讯通信；次年斥资9.1亿美元收购美
国上市公司锐迪科微电子；2015年，赵伟国又豪言要并购台积电、买下联发科。
中国经营网曾引述业界人士对赵伟国评价称，“与（华为创办人）任正非不一样，赵老板
是投资家”。
长期缺乏可持续的营收能力让危机渐渐显现，2017年赵伟国才表示，已将工作重点转向自
主研发，但由于芯片研发需要长期投入与时间，紫光的转变难见成效；而同时，紫光集团
的债务正不断膨胀。
紫光财报显示，截至2020年6月30日，紫光集团的总资产为人民币2966.49亿元，总负债为
2029.38亿元。而在走上并购道路前的2012年，紫光集团的总资产只有66.63亿元，对应总
负债也只有46.47亿元。
新加坡联合早报引述华中科技大学教授陈波表示，当前中国正面临科技产业被美国“掐脖
子”，而这次紫光集团爆发的问题，将令政策制定者认识到芯片企业营收能力不足可能导
致的严重债务问题。
陈波还说，当局不应过度集中资源实现芯片自主，可能破坏市场机制，企业也会对国家资
源产生依赖，中国发展关键核心技术仍须由市场主导。
赵家人？