曾扬言并购台积电 中国紫光集团无力偿债濒破产
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曾扬言并购台积电的中国半导体厂紫光集团财务持续恶化，10日其境内外公司债同步违约
，距离上次违约还不到一个月，除引起中国官方关切，市场普遍认为紫光距离破产已经不
远。
曾被部分中国媒体大肆吹捧的紫光集团，近年来一度以中国“国家队”自居，在海外大举
投资并购，甚至夸口要并购台积电。然而，相较于大幅扩张的投资，紫光的获利表现却不
成比例，进而导致集团资金紧缩，酿成无力偿债的恶果。
在此情况下，紫光集团于2017年发行的“17紫光PPN005”公司债，由于无力兑付人民币13
亿元（新台币约56亿元）的本金，在11月16日被宣告违约。外电报导，紫光集团当时向债
权人提议延长偿付期限，但未获同意，遂告违约。
此事当时引起中国商界及投资人震撼，除导致紫光的评等从AA大幅降至BBB外，外界普遍
认为，连紫光这样的大型国企也发生违约，那么其他企业的偿债能力，可想而知。至于中
国官方大力扶持紫光以带动半导体产业的政策，则因此遭到更多质疑。
不到一个月后，紫光集团在12月10日宣布，2018年发行、规模人民币50亿元（新台币约
215.4亿元）的“18紫光04”公司债，因集团无力偿还本息违约；同一天，紫光在香港发
行、规模4.5亿美元（新台币约127亿元）的海外公司债，同样因为无力偿还本息而宣告违
约。
财新网报导，由于紫光集团12月10日发生上述2档公司债违约，将进一步触发旗下紫光芯
盛发行的3档、总规模20亿美元公司债的交叉违约条款。其中1档10.5亿美元的公司债将先
于2021年1月31日到期。
根据报导，中国法人分析，紫光集团的资金危机，主因是过度并购，加上债务杠杆过高所
致。因半导体产业投资回报周期长的特性，一旦获利难以支应公司资金需求，便只能依靠
发债度日，长此形成恶性循环，便出现如今无力偿债的窘境。
报导指出，违约在先的“17紫光PPN005”公司债，紫光集团至仍未能与债权人达成债务展
延协议。中国法人评估，在全集团短期偿债压力偏高，后续债务处置不容乐观的情况下，
紫光集团将“大概率”地步入破产重整的命运。